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5月9日央行开展20亿元7天期逆回购操作
近期%@，政府债在个人投资者中的热度居高不下#@#@@。
5月10日至5月19日@**#@，新一批储蓄国债正式开售%#@。5月11日下午@*，记者电话咨询广东多家银行网点*@，额度均已售罄**#。而在前一日%#@@@，地方债柜台发售份额也遭热抢#@%*。5月9日@@%@，广东多家银行今年首次通过商业银行柜台向个人投资者发售地方债*#，据多名当地银行经理透露*%@，开售当日%**##，多数网点的地方债额度已被抢购一空##@*。
有市场分析人士认为%#*，受去年国债增发以及地方化债的影响@*%%@，今年以来政府债融资节奏整体偏缓%#*，市场上“安全资产”较为稀缺##@。不过#*@，近期政策导向已经逐渐明朗@%*。近期*##*#，有关负责人表示*%**，今年计划发行的政府债券规模也不�*@@%*。蠢捶⑿薪谧嗷够峒涌�%*%。受访业内人士多认为**@#，5月下旬或将迎来超长期特别国债的供应落地%#%*#，在监管推进下#%@#%，专项债发行也将放量#%#，未来“资产荒”有望缓解%#。
储蓄国债抢购热潮持续
5月10日***#*，新一批储蓄国债(凭证式)正式开售#%*。财政部公告显示%%%*，第三期和第四期国债均为固定利率、固定期限品种%@，最大发行总额300亿元**#%%。其中@%*，第三期期限为3年##@，最大发行额150亿元；第四期期限为5年#@@，最大发行额150亿元#*%*。
从利率上看%*%@*，此次发行的储蓄国债三年期票面利率为2.38%*#，五年期票面利率为2.5%##@，低于去年同期水平##*%。不过记者注意到@@*，与国有大行定期存款利率相比*@%@%，储蓄国债仍具备一定优势@%*%。记者据银行官网信息梳理%%，目前四大行(中国银行、建设银行、工商银行、农业银行)的三年期定存挂牌利率为2.35%##@@，五年期挂牌利率在2%～2.4%不等*#。而随着手工补息、压降大额存单等举措持续推进@*@*，国有银行高息存款的后门也已被“补上”@%*。融360数字科技研究院市场数据监测显示**，3月份国有银行三年期定期存款平均利率为2.369%@%#，五年期定期存款平均利率为2.388%*%，均略低于储蓄国债利率**。
市场抢购热情也仍在持续**。5月11日下午%@#*，记者咨询多家国有银行客户经理@@%##，均表示额度已售罄##@。
“额度基本‘秒空’%*。基本开售当天上午网点就已经没有额度@@#%。”广东一名股份行客户经理告诉记者%%#，很多客户上次没有抢到额度*@*，这次都早早来线下网点排队等发售%#@##。网点最早7点就已经有客户来排队了##。
另一名股份行支行主管告诉记者@#@，该行额度是区域共享的%%#*。当天所在网点的两名客户购买完成后%@**，区域额度就基本告罄@%@@。“我去的网点额度应该不多*@。基本前面四五个客户就快把五年期额度买完了#*。”广州一名储户告诉记者@%，“本来打算买五年期的储蓄国债#%，最终因为额度不够#*%@，‘退而求其次’选择买三年期的储蓄国债%##**。”
广东地方债柜台发售“秒光”
储蓄国债热销的同时#@#*，广东今年首轮地方债柜台发售虽然利率更低@*#，但也出现“秒光”盛况#@#@#。
5月9日至11日*@#，广东省今年首次通过商业银行柜台向个人投资者发售地方债%*#%@。根据广东省财政厅公告*%%#*，此次发行的债券为2024年广东省地方政府再融资一般债券(二期)2024年广东省政府一般债券(四期)(下称“24广东债34”##，债券代码：2405278)*@@。该期债券为5年期记账式固定利率附息债*#，计划发行面值总额不超过140.2187亿元#%##，其中%***，商业银行柜台计划发行面值不超过20亿元%@。
从利率上看**，该地方债五年期票面利率为2.20%%#，低于同期限储蓄国债%*@#，略高于建设银行等部分国有大行的定存利率**#。
虽然利率优势并不明显#@*#，但当天柜台发售依然火爆*@。“我所在银行网点近期储蓄国债、地方债均有发售%*#%%。地方债发行时间早于储蓄国债一天@**#，利率更低%**，但提前咨询者依然较多@@*%。”一名国有行内部人士告诉记者%@*#，该行分销的地方债柜台额度在10分钟内全部告罄#*，基本全为个人投资者认购#*%#%。
未来资产荒是否缓解？
部分银行“一债难求”背后%#*@#，市场“资产荒”等话题愈加受机构关注*@#。不少机构认为*#%%，受去年国债增发以及地方化债的影响@#，今年以来政府债融资节奏整体偏缓@#@#*，市场“安全资产”相对稀缺%#**@。
2024年一季度%@@*，长期国债收益率出现下行*%*#@，10年期国债收益率从年初的2.56%下降至2.29%%%，30年期国债收益率由年初的2.84%下降至2.46%@@@@%，分别下行27BP、38BP##**。机构对于资产荒的讨论渐盛@@。
未来“资产荒”是否会延续？多数机构认为*%，政府债券供给高峰或即将来临**%#，将一定程度上改变市场“资产荒”局面#@*@。
根据国盛证券研报*%###，2024年以来地方政府一般债和专项债分别发行0.57万亿和1.18万亿元%%，同比分别减少0.22万亿和0.58万亿元#%@@，发行节奏仍慢于去年同期#*%@#，后续有望加速@*#。
但4月以来%%，央行、财政部等各部委针对债券发行表态频次逐渐提高#%@#。4月下旬***#*，财政部表示*#@%，将根据超长期特别国债项目分配情况*@%*，及时启动超长期特别国债发行工作%#%。4月30日%@@@@，中共中央政治局会议提出“加快专项债发行使用进度##*##，保持必要的财政支出强度”*#。5月10日%@##，央行在《2024年第一季度中国货币政策执行报告》中称##*@，今年计划发行的政府债券规模也不�%##@。蠢捶⑿薪谧嗷够峒涌�#*@。债券市场供求有望进一步趋于均衡#*，长期国债收益率与未来经济向好的态势将更加匹配#*#%。5月13日%**@，市场消息称财政部预计将召开超长期特别国债发行动员会@%**。
频频表态背后#@#*#，不少机构判断政府债供给高峰将至**。国金证券固定收益首席分析师樊信江统计@*#，节后一周(5月6日至5月10日)将发行地方债1695亿元*@，其中新增一般债39亿元*%#，新增专项债921亿元%@。新增专项债周度发行规模已超4月全月发行规模(883亿元)#*%@。
据樊信江预测@*%#，5月国债净融资或达7500亿元%@，6月考虑特别国债发行或超8000亿元%*#@*，5、6月利率债发行规模达2.4万亿元和2.8万亿元%%%#，净供给达1.5万亿元和1.3万亿元#@@。“假设供给在5～6月充分释放##，利率债供给规模约为4万亿元*#*#，同比多增2.2万亿元#@@@。”平安证券固收首席分析师刘璐认为@%#，市场的欠配缺口和净供给缺口基本匹配@#。据她测算@#@@*，一季度银行和保险两大配置型资金之和的欠配缺口也超过2万亿元@*#*。
不过@@%@#，市场也有声音认为政府债供给增加@*#，对目前“资产荒”影响有限%%*。一名银行债券交易员认为*#@，目前只要30年期国债收益率触及2.5%#*，仍有各路资金抢购@*@**，市场需求较大*%*%。因此%**#，即便5月～6月政府债券供给加大%*@%，“资产荒”也有可能持续#@%%。
“(本轮资产荒)核心还是在于社会融资需求不足@#，大行、非银机构缺资产##%%。简单的债券供给增加可能也无法改变当前‘资产荒’的状态#*@@%，结束‘资产荒’主要在于社会整体融资需求提高*%@@。”天风证券研究所副所长孙彬彬在研报中认为*@，与2016年低点的比较来看#%@*，进一步下行的空间比较有限##@，未来可能还将在当前位置震荡***%。