GGPoker(ggn666.com)
上海采取“减少流动+核酸筛查”策略尽快实现社会面动态清零
近期#@##，政府债在个人投资者中的热度居高不下%%。
5月10日至5月19日%@*@，新一批储蓄国债正式开售%*%@。5月11日下午*@%，记者电话咨询广东多家银行网点#*@@@，额度均已售罄*@%@。而在前一日@#*，地方债柜台发售份额也遭热抢@#*#*。5月9日##@@，广东多家银行今年首次通过商业银行柜台向个人投资者发售地方债*#*，据多名当地银行经理透露@%#，开售当日@@%%，多数网点的地方债额度已被抢购一空###。
有市场分析人士认为**@@，受去年国债增发以及地方化债的影响*%，今年以来政府债融资节奏整体偏缓%*@，市场上“安全资产”较为稀缺@@@@。不过%@，近期政策导向已经逐渐明朗*#。近期%*%@%，有关负责人表示@###%，今年计划发行的政府债券规模也不�%***。蠢捶⑿薪谧嗷够峒涌�%@%。受访业内人士多认为%#*#%，5月下旬或将迎来超长期特别国债的供应落地*%@@，在监管推进下%##%，专项债发行也将放量*%，未来“资产荒”有望缓解*%**。
储蓄国债抢购热潮持续
5月10日*%，新一批储蓄国债(凭证式)正式开售##%。财政部公告显示%#*%%，第三期和第四期国债均为固定利率、固定期限品种@****，最大发行总额300亿元@%*#。其中*#*%*，第三期期限为3年%##%，最大发行额150亿元；第四期期限为5年*%#**，最大发行额150亿元%%%%。
从利率上看%@*@%，此次发行的储蓄国债三年期票面利率为2.38%@*%#*，五年期票面利率为2.5%%#*@*，低于去年同期水平*@#。不过记者注意到%*@%#，与国有大行定期存款利率相比#@*，储蓄国债仍具备一定优势@%。记者据银行官网信息梳理*#，目前四大行(中国银行、建设银行、工商银行、农业银行)的三年期定存挂牌利率为2.35%@##@，五年期挂牌利率在2%～2.4%不等@**@。而随着手工补息、压降大额存单等举措持续推进%@，国有银行高息存款的后门也已被“补上”@****。融360数字科技研究院市场数据监测显示##@#@，3月份国有银行三年期定期存款平均利率为2.369%%#**%，五年期定期存款平均利率为2.388%*%%%，均略低于储蓄国债利率*%。
市场抢购热情也仍在持续*@#@*。5月11日下午#%#，记者咨询多家国有银行客户经理%#，均表示额度已售罄#%。
“额度基本‘秒空’@*#。基本开售当天上午网点就已经没有额度%@@。”广东一名股份行客户经理告诉记者#%，很多客户上次没有抢到额度@%*#，这次都早早来线下网点排队等发售@*#。网点最早7点就已经有客户来排队了%@*@。
另一名股份行支行主管告诉记者*%，该行额度是区域共享的@@@。当天所在网点的两名客户购买完成后#@%*，区域额度就基本告罄%**#%。“我去的网点额度应该不多@*#**。基本前面四五个客户就快把五年期额度买完了#@*%。”广州一名储户告诉记者%@，“本来打算买五年期的储蓄国债*#%#%，最终因为额度不够*%**，‘退而求其次’选择买三年期的储蓄国债%@*@。”
广东地方债柜台发售“秒光”
储蓄国债热销的同时*@@#，广东今年首轮地方债柜台发售虽然利率更低%@*，但也出现“秒光”盛况%#@。
5月9日至11日*#@%%，广东省今年首次通过商业银行柜台向个人投资者发售地方债**。根据广东省财政厅公告*##，此次发行的债券为2024年广东省地方政府再融资一般债券(二期)2024年广东省政府一般债券(四期)(下称“24广东债34”#@**，债券代码：2405278)%#**。该期债券为5年期记账式固定利率附息债@@@%，计划发行面值总额不超过140.2187亿元@*，其中#*%%，商业银行柜台计划发行面值不超过20亿元%%%##。
从利率上看**%#，该地方债五年期票面利率为2.20%#%@，低于同期限储蓄国债#@，略高于建设银行等部分国有大行的定存利率#*。
虽然利率优势并不明显#@%@，但当天柜台发售依然火爆@%@*。“我所在银行网点近期储蓄国债、地方债均有发售%****。地方债发行时间早于储蓄国债一天###*，利率更低@@@*%，但提前咨询者依然较多##%*。”一名国有行内部人士告诉记者@@%#*，该行分销的地方债柜台额度在10分钟内全部告罄@%#，基本全为个人投资者认购%%@%。
未来资产荒是否缓解？
部分银行“一债难求”背后*@@%，市场“资产荒”等话题愈加受机构关注##@。不少机构认为@%，受去年国债增发以及地方化债的影响@#%，今年以来政府债融资节奏整体偏缓%#@@#，市场“安全资产”相对稀缺*@%#。
2024年一季度#%*@，长期国债收益率出现下行%*##*，10年期国债收益率从年初的2.56%下降至2.29%***@*，30年期国债收益率由年初的2.84%下降至2.46%%#，分别下行27BP、38BP#%。机构对于资产荒的讨论渐盛@%*#。
未来“资产荒”是否会延续？多数机构认为@@@#，政府债券供给高峰或即将来临***#*，将一定程度上改变市场“资产荒”局面@#%%*。
根据国盛证券研报#%*，2024年以来地方政府一般债和专项债分别发行0.57万亿和1.18万亿元*%@#*，同比分别减少0.22万亿和0.58万亿元*@，发行节奏仍慢于去年同期@#@%，后续有望加速%*@%%。
但4月以来%%，央行、财政部等各部委针对债券发行表态频次逐渐提高*#。4月下旬%*@@#，财政部表示%%，将根据超长期特别国债项目分配情况#%，及时启动超长期特别国债发行工作*%*。4月30日@##@*，中共中央政治局会议提出“加快专项债发行使用进度@@#@，保持必要的财政支出强度”@@#。5月10日**，央行在《2024年第一季度中国货币政策执行报告》中称%%@，今年计划发行的政府债券规模也不蠤*。蠢捶⑿薪谧嗷够峒涌�*%#@#。债券市场供求有望进一步趋于均衡**%*，长期国债收益率与未来经济向好的态势将更加匹配##@#。5月13日#%%，市场消息称财政部预计将召开超长期特别国债发行动员会*#*#%。
频频表态背后@##，不少机构判断政府债供给高峰将至%#。国金证券固定收益首席分析师樊信江统计**%#%，节后一周(5月6日至5月10日)将发行地方债1695亿元*#*，其中新增一般债39亿元%@*，新增专项债921亿元#%#@%。新增专项债周度发行规模已超4月全月发行规模(883亿元)@*。
据樊信江预测#*@，5月国债净融资或达7500亿元%#，6月考虑特别国债发行或超8000亿元*@，5、6月利率债发行规模达2.4万亿元和2.8万亿元**#%%，净供给达1.5万亿元和1.3万亿元@#*%#。“假设供给在5～6月充分释放##，利率债供给规模约为4万亿元%%@%%，同比多增2.2万亿元*##。”平安证券固收首席分析师刘璐认为%@*，市场的欠配缺口和净供给缺口基本匹配*##%@。据她测算%%##，一季度银行和保险两大配置型资金之和的欠配缺口也超过2万亿元*%**。
不过%*#，市场也有声音认为政府债供给增加##，对目前“资产荒”影响有限@*#。一名银行债券交易员认为#**#，目前只要30年期国债收益率触及2.5%%@，仍有各路资金抢购@@%，市场需求较大@#@%%。因此%*@，即便5月～6月政府债券供给加大**@，“资产荒”也有可能持续*@。
“(本轮资产荒)核心还是在于社会融资需求不足%@%%，大行、非银机构缺资产**。简单的债券供给增加可能也无法改变当前‘资产荒’的状态@#，结束‘资产荒’主要在于社会整体融资需求提高*@#%。”天风证券研究所副所长孙彬彬在研报中认为*#*，与2016年低点的比较来看#*#**，进一步下行的空间比较有限*%@#，未来可能还将在当前位置震荡@#*@。