“一债难求”仍难解， 储蓄国债、地方债柜台发售再现“日光”
2024-05-13 13:53:46
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近期##*%@，政府债在个人投资者中的热度居高不下@**。
5月10日至5月19日%*#，新一批储蓄国债正式开售#%@#%。5月11日下午##%，记者电话咨询广东多家银行网点*%*@@，额度均已售罄%@#@*。而在前一日@@，地方债柜台发售份额也遭热抢%*@**。5月9日*@*#*，广东多家银行今年首次通过商业银行柜台向个人投资者发售地方债##，据多名当地银行经理透露#@%@，开售当日%@#%，多数网点的地方债额度已被抢购一空#%#*。
有市场分析人士认为#@#，受去年国债增发以及地方化债的影响%@***，今年以来政府债融资节奏整体偏缓*@%，市场上“安全资产”较为稀缺#%@。不过#%%##，近期政策导向已经逐渐明朗#@。近期#*，有关负责人表示**，今年计划发行的政府债券规模也不�%#@。蠢捶⑿薪谧嗷够峒涌�*#%@。受访业内人士多认为%%*#%，5月下旬或将迎来超长期特别国债的供应落地%%%，在监管推进下*%@%#，专项债发行也将放量@@*#，未来“资产荒”有望缓解@@%%%。
储蓄国债抢购热潮持续
5月10日@%%*，新一批储蓄国债(凭证式)正式开售*%#**。财政部公告显示@#%%#，第三期和第四期国债均为固定利率、固定期限品种@#，最大发行总额300亿元@#。其中###，第三期期限为3年**%%@，最大发行额150亿元；第四期期限为5年*@，最大发行额150亿元@%#%。
从利率上看@#@@，此次发行的储蓄国债三年期票面利率为2.38%##@，五年期票面利率为2.5%@@#，低于去年同期水平%@#@%。不过记者注意到@#，与国有大行定期存款利率相比###%%，储蓄国债仍具备一定优势@%@*。记者据银行官网信息梳理@*#@，目前四大行(中国银行、建设银行、工商银行、农业银行)的三年期定存挂牌利率为2.35%%%%*%，五年期挂牌利率在2%～2.4%不等#%。而随着手工补息、压降大额存单等举措持续推进@*，国有银行高息存款的后门也已被“补上”*#*%。融360数字科技研究院市场数据监测显示##，3月份国有银行三年期定期存款平均利率为2.369%@@@*@，五年期定期存款平均利率为2.388%@%，均略低于储蓄国债利率@*@@。
市场抢购热情也仍在持续%@。5月11日下午#@#%%，记者咨询多家国有银行客户经理@#*#%，均表示额度已售罄@%%*。
“额度基本‘秒空’*%*#。基本开售当天上午网点就已经没有额度@@*。”广东一名股份行客户经理告诉记者%#@@%，很多客户上次没有抢到额度%#%，这次都早早来线下网点排队等发售%@。网点最早7点就已经有客户来排队了%%**@。
另一名股份行支行主管告诉记者*@%，该行额度是区域共享的%#@@@。当天所在网点的两名客户购买完成后%#%#，区域额度就基本告罄*%%@@。“我去的网点额度应该不多#%@*。基本前面四五个客户就快把五年期额度买完了*#。”广州一名储户告诉记者*#%%%，“本来打算买五年期的储蓄国债%*#，最终因为额度不够@@，‘退而求其次’选择买三年期的储蓄国债%%%。”
广东地方债柜台发售“秒光”
储蓄国债热销的同时%##%@，广东今年首轮地方债柜台发售虽然利率更低##*#，但也出现“秒光”盛况@**%。
5月9日至11日@%@，广东省今年首次通过商业银行柜台向个人投资者发售地方债***。根据广东省财政厅公告%*@*，此次发行的债券为2024年广东省地方政府再融资一般债券(二期)2024年广东省政府一般债券(四期)(下称“24广东债34”%*##%，债券代码：2405278)%#@。该期债券为5年期记账式固定利率附息债*%，计划发行面值总额不超过140.2187亿元*##@#，其中##**@，商业银行柜台计划发行面值不超过20亿元%%。
从利率上看@%，该地方债五年期票面利率为2.20%*%，低于同期限储蓄国债#%*，略高于建设银行等部分国有大行的定存利率@*#%。
虽然利率优势并不明显*%%##，但当天柜台发售依然火爆#@@**。“我所在银行网点近期储蓄国债、地方债均有发售#%@。地方债发行时间早于储蓄国债一天#@*@#，利率更低*#%#，但提前咨询者依然较多@*。”一名国有行内部人士告诉记者%%@#，该行分销的地方债柜台额度在10分钟内全部告罄**，基本全为个人投资者认购%@#。
未来资产荒是否缓解？
部分银行“一债难求”背后**%%，市场“资产荒”等话题愈加受机构关注#%%。不少机构认为#@*，受去年国债增发以及地方化债的影响%*，今年以来政府债融资节奏整体偏缓*@，市场“安全资产”相对稀缺#@@*。
2024年一季度**#%*，长期国债收益率出现下行%%##*，10年期国债收益率从年初的2.56%下降至2.29%%#*#@，30年期国债收益率由年初的2.84%下降至2.46%#@%，分别下行27BP、38BP@#@。机构对于资产荒的讨论渐盛%*%@@。
未来“资产荒”是否会延续？多数机构认为*#，政府债券供给高峰或即将来临%#%#，将一定程度上改变市场“资产荒”局面@*#%#。
根据国盛证券研报@#，2024年以来地方政府一般债和专项债分别发行0.57万亿和1.18万亿元##**@，同比分别减少0.22万亿和0.58万亿元*@%*，发行节奏仍慢于去年同期%%，后续有望加速@#@#@。
但4月以来%%###，央行、财政部等各部委针对债券发行表态频次逐渐提高*%*#@。4月下旬#*@，财政部表示%%*，将根据超长期特别国债项目分配情况**#，及时启动超长期特别国债发行工作@%。4月30日@*，中共中央政治局会议提出“加快专项债发行使用进度@##，保持必要的财政支出强度”%%###。5月10日#%*，央行在《2024年第一季度中国货币政策执行报告》中称***%%，今年计划发行的政府债券规模也不蠤@@*。蠢捶⑿薪谧嗷够峒涌霡#@。债券市场供求有望进一步趋于均衡%%，长期国债收益率与未来经济向好的态势将更加匹配*#。5月13日#%，市场消息称财政部预计将召开超长期特别国债发行动员会@#%。
频频表态背后@*%，不少机构判断政府债供给高峰将至#*。国金证券固定收益首席分析师樊信江统计@@，节后一周(5月6日至5月10日)将发行地方债1695亿元##%@%，其中新增一般债39亿元#**，新增专项债921亿元@*##。新增专项债周度发行规模已超4月全月发行规模(883亿元)%%@%*。
据樊信江预测*@，5月国债净融资或达7500亿元%@*@，6月考虑特别国债发行或超8000亿元*%#@，5、6月利率债发行规模达2.4万亿元和2.8万亿元*%%@，净供给达1.5万亿元和1.3万亿元*%**#。“假设供给在5～6月充分释放%@@*%，利率债供给规模约为4万亿元*#，同比多增2.2万亿元%*#%@。”平安证券固收首席分析师刘璐认为*%@@%，市场的欠配缺口和净供给缺口基本匹配@@。据她测算@%，一季度银行和保险两大配置型资金之和的欠配缺口也超过2万亿元%#@。
不过*%@%，市场也有声音认为政府债供给增加%*@，对目前“资产荒”影响有限@**@。一名银行债券交易员认为%**#%，目前只要30年期国债收益率触及2.5%**@，仍有各路资金抢购@%*%#，市场需求较大@*。因此%#%，即便5月～6月政府债券供给加大#%，“资产荒”也有可能持续##*#。
“(本轮资产荒)核心还是在于社会融资需求不足%*%%%，大行、非银机构缺资产%%。简单的债券供给增加可能也无法改变当前‘资产荒’的状态@#%#@，结束‘资产荒’主要在于社会整体融资需求提高%@。”天风证券研究所副所长孙彬彬在研报中认为#%，与2016年低点的比较来看#*，进一步下行的空间比较有限#@*%，未来可能还将在当前位置震荡##%%%。
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