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近期##%，政府债在个人投资者中的热度居高不下#@@。
5月10日至5月19日%%@，新一批储蓄国债正式开售**@*。5月11日下午@@，记者电话咨询广东多家银行网点%#*#*，额度均已售罄#*。而在前一日@*#，地方债柜台发售份额也遭热抢%**@@。5月9日#%*，广东多家银行今年首次通过商业银行柜台向个人投资者发售地方债#*，据多名当地银行经理透露@@#，开售当日*@%@%，多数网点的地方债额度已被抢购一空@*。
有市场分析人士认为*%@#，受去年国债增发以及地方化债的影响*%%，今年以来政府债融资节奏整体偏缓@*，市场上“安全资产”较为稀缺#@。不过%#%*@，近期政策导向已经逐渐明朗@%#。近期#@*，有关负责人表示*@%#，今年计划发行的政府债券规模也不蠤#@*@。蠢捶⑿薪谧嗷够峒涌�**@*。受访业内人士多认为**@，5月下旬或将迎来超长期特别国债的供应落地#@@，在监管推进下#@@#，专项债发行也将放量*#@%，未来“资产荒”有望缓解#@#%*。
储蓄国债抢购热潮持续
5月10日#%*%，新一批储蓄国债(凭证式)正式开售#%%*。财政部公告显示#@#*%，第三期和第四期国债均为固定利率、固定期限品种#*，最大发行总额300亿元#%*#。其中###@*，第三期期限为3年*%#%*，最大发行额150亿元；第四期期限为5年*%%@，最大发行额150亿元%%。
从利率上看@@，此次发行的储蓄国债三年期票面利率为2.38%*#%%，五年期票面利率为2.5%*%*，低于去年同期水平*%。不过记者注意到%*，与国有大行定期存款利率相比#*@#，储蓄国债仍具备一定优势%***#。记者据银行官网信息梳理*#，目前四大行(中国银行、建设银行、工商银行、农业银行)的三年期定存挂牌利率为2.35%%@**，五年期挂牌利率在2%～2.4%不等*#%。而随着手工补息、压降大额存单等举措持续推进*@%，国有银行高息存款的后门也已被“补上”%@**。融360数字科技研究院市场数据监测显示@*@，3月份国有银行三年期定期存款平均利率为2.369%*%*，五年期定期存款平均利率为2.388%#*，均略低于储蓄国债利率%*%#。
市场抢购热情也仍在持续#*#%。5月11日下午*#%*#，记者咨询多家国有银行客户经理%%#，均表示额度已售罄@#%。
“额度基本‘秒空’#**。基本开售当天上午网点就已经没有额度#*@@。”广东一名股份行客户经理告诉记者%*%**，很多客户上次没有抢到额度*#@%*，这次都早早来线下网点排队等发售*#%%@。网点最早7点就已经有客户来排队了#*。
另一名股份行支行主管告诉记者#%，该行额度是区域共享的*%@*。当天所在网点的两名客户购买完成后*%%@，区域额度就基本告罄%##*。“我去的网点额度应该不多@%#。基本前面四五个客户就快把五年期额度买完了@%@。”广州一名储户告诉记者@#%，“本来打算买五年期的储蓄国债#%@，最终因为额度不够#@，‘退而求其次’选择买三年期的储蓄国债@%。”
广东地方债柜台发售“秒光”
储蓄国债热销的同时*#，广东今年首轮地方债柜台发售虽然利率更低@%#，但也出现“秒光”盛况@%##。
5月9日至11日#@@*，广东省今年首次通过商业银行柜台向个人投资者发售地方债**@。根据广东省财政厅公告@@@%，此次发行的债券为2024年广东省地方政府再融资一般债券(二期)2024年广东省政府一般债券(四期)(下称“24广东债34”*@，债券代码：2405278)#@#。该期债券为5年期记账式固定利率附息债##%#@，计划发行面值总额不超过140.2187亿元@%，其中*##@*，商业银行柜台计划发行面值不超过20亿元*@#%#。
从利率上看%#@@#，该地方债五年期票面利率为2.20%#%，低于同期限储蓄国债**%，略高于建设银行等部分国有大行的定存利率#@*#。
虽然利率优势并不明显*#，但当天柜台发售依然火爆*%。“我所在银行网点近期储蓄国债、地方债均有发售%@。地方债发行时间早于储蓄国债一天*#，利率更低%*#，但提前咨询者依然较多%##。”一名国有行内部人士告诉记者#*，该行分销的地方债柜台额度在10分钟内全部告罄%*#%%，基本全为个人投资者认购%@*。
未来资产荒是否缓解？
部分银行“一债难求”背后@*%**，市场“资产荒”等话题愈加受机构关注@%*。不少机构认为@@#*@，受去年国债增发以及地方化债的影响#@*%，今年以来政府债融资节奏整体偏缓##**，市场“安全资产”相对稀缺*%%*。
2024年一季度##*#*，长期国债收益率出现下行#*@*%，10年期国债收益率从年初的2.56%下降至2.29%@@#，30年期国债收益率由年初的2.84%下降至2.46%#%*，分别下行27BP、38BP%@%%。机构对于资产荒的讨论渐盛#**%*。
未来“资产荒”是否会延续？多数机构认为@*#，政府债券供给高峰或即将来临@#%*%，将一定程度上改变市场“资产荒”局面*#%*。
根据国盛证券研报@*@%%，2024年以来地方政府一般债和专项债分别发行0.57万亿和1.18万亿元%@#@，同比分别减少0.22万亿和0.58万亿元@%#%，发行节奏仍慢于去年同期@*，后续有望加速@*。
但4月以来@#@*%，央行、财政部等各部委针对债券发行表态频次逐渐提高**。4月下旬#%%#，财政部表示#@，将根据超长期特别国债项目分配情况@##，及时启动超长期特别国债发行工作%@@。4月30日@*@@%，中共中央政治局会议提出“加快专项债发行使用进度***#，保持必要的财政支出强度”%##%#。5月10日@*#，央行在《2024年第一季度中国货币政策执行报告》中称%#*#，今年计划发行的政府债券规模也不蠤*。蠢捶⑿薪谧嗷够峒涌霡#@。债券市场供求有望进一步趋于均衡@##%，长期国债收益率与未来经济向好的态势将更加匹配#@##。5月13日#@%#，市场消息称财政部预计将召开超长期特别国债发行动员会%@@#。
频频表态背后@@*%，不少机构判断政府债供给高峰将至##*。国金证券固定收益首席分析师樊信江统计*#，节后一周(5月6日至5月10日)将发行地方债1695亿元%@，其中新增一般债39亿元*%，新增专项债921亿元*@。新增专项债周度发行规模已超4月全月发行规模(883亿元)*#*%。
据樊信江预测@*@@%，5月国债净融资或达7500亿元##@*，6月考虑特别国债发行或超8000亿元@*##，5、6月利率债发行规模达2.4万亿元和2.8万亿元%@，净供给达1.5万亿元和1.3万亿元#**。“假设供给在5～6月充分释放**@@，利率债供给规模约为4万亿元*@，同比多增2.2万亿元*@。”平安证券固收首席分析师刘璐认为@@###，市场的欠配缺口和净供给缺口基本匹配**@@#。据她测算%*#*，一季度银行和保险两大配置型资金之和的欠配缺口也超过2万亿元#*@#。
不过@*##，市场也有声音认为政府债供给增加@%#@，对目前“资产荒”影响有限*%@。一名银行债券交易员认为#@*%，目前只要30年期国债收益率触及2.5%*%%，仍有各路资金抢购#%，市场需求较大@@*%%。因此*@，即便5月～6月政府债券供给加大@@，“资产荒”也有可能持续*%。
“(本轮资产荒)核心还是在于社会融资需求不足%#*%，大行、非银机构缺资产****。简单的债券供给增加可能也无法改变当前‘资产荒’的状态*%*@*，结束‘资产荒’主要在于社会整体融资需求提高%%。”天风证券研究所副所长孙彬彬在研报中认为%*，与2016年低点的比较来看@@*#*，进一步下行的空间比较有限%%，未来可能还将在当前位置震荡%%##。