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2024粤港澳大湾区仲裁“走出去”合作发展论坛在港举行
近期##%#，政府债在个人投资者中的热度居高不下*%*@。
5月10日至5月19日#%，新一批储蓄国债正式开售@%**。5月11日下午*@%@，记者电话咨询广东多家银行网点*@，额度均已售罄*#@*。而在前一日@%%，地方债柜台发售份额也遭热抢**#@。5月9日%###，广东多家银行今年首次通过商业银行柜台向个人投资者发售地方债%@#，据多名当地银行经理透露#@，开售当日#*#，多数网点的地方债额度已被抢购一空***。
有市场分析人士认为@%%%，受去年国债增发以及地方化债的影响%%#%，今年以来政府债融资节奏整体偏缓#**@，市场上“安全资产”较为稀缺***#。不过#%%，近期政策导向已经逐渐明朗%#。近期@%，有关负责人表示%*，今年计划发行的政府债券规模也不�*###。蠢捶⑿薪谧嗷够峒涌�*%%%。受访业内人士多认为*#@@，5月下旬或将迎来超长期特别国债的供应落地%*@##，在监管推进下@@@#，专项债发行也将放量%@**，未来“资产荒”有望缓解#*#。
储蓄国债抢购热潮持续
5月10日@#%%%，新一批储蓄国债(凭证式)正式开售*%@@。财政部公告显示@*#%，第三期和第四期国债均为固定利率、固定期限品种##%*#，最大发行总额300亿元@@。其中#*，第三期期限为3年%#，最大发行额150亿元；第四期期限为5年#*%%*，最大发行额150亿元#@%%。
从利率上看%*，此次发行的储蓄国债三年期票面利率为2.38%%%#，五年期票面利率为2.5%#%，低于去年同期水平@#%。不过记者注意到*%，与国有大行定期存款利率相比*@，储蓄国债仍具备一定优势%@@@*。记者据银行官网信息梳理@##@*，目前四大行(中国银行、建设银行、工商银行、农业银行)的三年期定存挂牌利率为2.35%#%，五年期挂牌利率在2%～2.4%不等%%##。而随着手工补息、压降大额存单等举措持续推进*%@#，国有银行高息存款的后门也已被“补上”@%#@*。融360数字科技研究院市场数据监测显示%#@@，3月份国有银行三年期定期存款平均利率为2.369%%*%，五年期定期存款平均利率为2.388%%@%@，均略低于储蓄国债利率#**@#。
市场抢购热情也仍在持续*%#*。5月11日下午%%%**，记者咨询多家国有银行客户经理#*##，均表示额度已售罄@*%#%。
“额度基本‘秒空’@%%@@。基本开售当天上午网点就已经没有额度%@。”广东一名股份行客户经理告诉记者*@##，很多客户上次没有抢到额度##@，这次都早早来线下网点排队等发售%%*%@。网点最早7点就已经有客户来排队了@#%。
另一名股份行支行主管告诉记者%*@，该行额度是区域共享的%@%#*。当天所在网点的两名客户购买完成后%*%%%，区域额度就基本告罄%@。“我去的网点额度应该不多@*#%%。基本前面四五个客户就快把五年期额度买完了*%#。”广州一名储户告诉记者*##，“本来打算买五年期的储蓄国债*@*，最终因为额度不够#%，‘退而求其次’选择买三年期的储蓄国债%*。”
广东地方债柜台发售“秒光”
储蓄国债热销的同时**%@*，广东今年首轮地方债柜台发售虽然利率更低%@@%，但也出现“秒光”盛况@*@##。
5月9日至11日%*@，广东省今年首次通过商业银行柜台向个人投资者发售地方债@%。根据广东省财政厅公告%@，此次发行的债券为2024年广东省地方政府再融资一般债券(二期)2024年广东省政府一般债券(四期)(下称“24广东债34”%@%，债券代码：2405278)%%。该期债券为5年期记账式固定利率附息债@**，计划发行面值总额不超过140.2187亿元*#*%#，其中%##@，商业银行柜台计划发行面值不超过20亿元**@*#。
从利率上看%@@，该地方债五年期票面利率为2.20%%%，低于同期限储蓄国债#*，略高于建设银行等部分国有大行的定存利率###%。
虽然利率优势并不明显%%#，但当天柜台发售依然火爆%@**。“我所在银行网点近期储蓄国债、地方债均有发售*#*%*。地方债发行时间早于储蓄国债一天%@*#，利率更低@##@#，但提前咨询者依然较多%**@。”一名国有行内部人士告诉记者###**，该行分销的地方债柜台额度在10分钟内全部告罄@#@*@，基本全为个人投资者认购%@*。
未来资产荒是否缓解？
部分银行“一债难求”背后*%#@%，市场“资产荒”等话题愈加受机构关注%@*@。不少机构认为#*##@，受去年国债增发以及地方化债的影响#*@%@，今年以来政府债融资节奏整体偏缓##*，市场“安全资产”相对稀缺%%%#。
2024年一季度#*，长期国债收益率出现下行@#@，10年期国债收益率从年初的2.56%下降至2.29%##，30年期国债收益率由年初的2.84%下降至2.46%%%%%，分别下行27BP、38BP%*#%。机构对于资产荒的讨论渐盛#@#%。
未来“资产荒”是否会延续？多数机构认为*#%*%，政府债券供给高峰或即将来临*%，将一定程度上改变市场“资产荒”局面*@#@。
根据国盛证券研报#*%*，2024年以来地方政府一般债和专项债分别发行0.57万亿和1.18万亿元%##，同比分别减少0.22万亿和0.58万亿元##，发行节奏仍慢于去年同期###，后续有望加速%#@*。
但4月以来@*，央行、财政部等各部委针对债券发行表态频次逐渐提高%#@。4月下旬#***%，财政部表示%%*@#，将根据超长期特别国债项目分配情况*#*%，及时启动超长期特别国债发行工作%@**。4月30日%%#，中共中央政治局会议提出“加快专项债发行使用进度#@%，保持必要的财政支出强度”**#。5月10日%*，央行在《2024年第一季度中国货币政策执行报告》中称*#，今年计划发行的政府债券规模也不蠤%@%。蠢捶⑿薪谧嗷够峒涌�%##。债券市场供求有望进一步趋于均衡*%##@，长期国债收益率与未来经济向好的态势将更加匹配*@。5月13日*#，市场消息称财政部预计将召开超长期特别国债发行动员会*#@#。
频频表态背后@%%@%，不少机构判断政府债供给高峰将至@*。国金证券固定收益首席分析师樊信江统计@@*@#，节后一周(5月6日至5月10日)将发行地方债1695亿元*%，其中新增一般债39亿元#%，新增专项债921亿元%%**。新增专项债周度发行规模已超4月全月发行规模(883亿元)@%@@%。
据樊信江预测@****，5月国债净融资或达7500亿元@@@，6月考虑特别国债发行或超8000亿元*#@@*，5、6月利率债发行规模达2.4万亿元和2.8万亿元*%#%，净供给达1.5万亿元和1.3万亿元*@@%%。“假设供给在5～6月充分释放%**%%，利率债供给规模约为4万亿元@**@，同比多增2.2万亿元%*@@%。”平安证券固收首席分析师刘璐认为#@%%，市场的欠配缺口和净供给缺口基本匹配##*#。据她测算%%，一季度银行和保险两大配置型资金之和的欠配缺口也超过2万亿元@@@#%。
不过%%%@，市场也有声音认为政府债供给增加*#@，对目前“资产荒”影响有限*%%*。一名银行债券交易员认为@@#，目前只要30年期国债收益率触及2.5%*##，仍有各路资金抢购@*，市场需求较大%#@##。因此**#@，即便5月～6月政府债券供给加大@@%*#，“资产荒”也有可能持续@*%。
“(本轮资产荒)核心还是在于社会融资需求不足**@#，大行、非银机构缺资产%@##@。简单的债券供给增加可能也无法改变当前‘资产荒’的状态%*%，结束‘资产荒’主要在于社会整体融资需求提高#@#。”天风证券研究所副所长孙彬彬在研报中认为#@%#*，与2016年低点的比较来看#%，进一步下行的空间比较有限*#，未来可能还将在当前位置震荡##。