GGPoker(ggn666.com)
小新TalkShow：“世界屋脊”上学记(BoardingSchoolLifeon“theRoofoftheWorld”)
近期%%###，政府债在个人投资者中的热度居高不下*@%。
5月10日至5月19日#*，新一批储蓄国债正式开售%*@#*。5月11日下午##，记者电话咨询广东多家银行网点%*@%@，额度均已售罄#*%。而在前一日@*，地方债柜台发售份额也遭热抢#@@**。5月9日%*，广东多家银行今年首次通过商业银行柜台向个人投资者发售地方债@%@#，据多名当地银行经理透露****，开售当日*@，多数网点的地方债额度已被抢购一空*@@%@。
有市场分析人士认为%#%@#，受去年国债增发以及地方化债的影响##，今年以来政府债融资节奏整体偏缓@@%，市场上“安全资产”较为稀缺@@**%。不过%*%，近期政策导向已经逐渐明朗#**%。近期%**，有关负责人表示*#@，今年计划发行的政府债券规模也不�*#%#*。蠢捶⑿薪谧嗷够峒涌�#%%@#。受访业内人士多认为@#，5月下旬或将迎来超长期特别国债的供应落地*%，在监管推进下##，专项债发行也将放量@#@，未来“资产荒”有望缓解@%*。
储蓄国债抢购热潮持续
5月10日@%@#%，新一批储蓄国债(凭证式)正式开售*##%。财政部公告显示*@###，第三期和第四期国债均为固定利率、固定期限品种%*#*%，最大发行总额300亿元*@%%*。其中@%%@，第三期期限为3年%@%*，最大发行额150亿元；第四期期限为5年%**@，最大发行额150亿元@#%*%。
从利率上看##%**，此次发行的储蓄国债三年期票面利率为2.38%#*%，五年期票面利率为2.5%*##@，低于去年同期水平@#。不过记者注意到@%%*，与国有大行定期存款利率相比**，储蓄国债仍具备一定优势*%。记者据银行官网信息梳理#%，目前四大行(中国银行、建设银行、工商银行、农业银行)的三年期定存挂牌利率为2.35%%@#%%，五年期挂牌利率在2%～2.4%不等#@。而随着手工补息、压降大额存单等举措持续推进*#，国有银行高息存款的后门也已被“补上”#@**。融360数字科技研究院市场数据监测显示@*%%@，3月份国有银行三年期定期存款平均利率为2.369%#**#，五年期定期存款平均利率为2.388%#*，均略低于储蓄国债利率*@*@。
市场抢购热情也仍在持续****。5月11日下午###，记者咨询多家国有银行客户经理%*%*，均表示额度已售罄%*#。
“额度基本‘秒空’#@。基本开售当天上午网点就已经没有额度%*。”广东一名股份行客户经理告诉记者*@**，很多客户上次没有抢到额度#%*，这次都早早来线下网点排队等发售@%#。网点最早7点就已经有客户来排队了%*。
另一名股份行支行主管告诉记者@@%，该行额度是区域共享的#%。当天所在网点的两名客户购买完成后@##，区域额度就基本告罄@*%%@。“我去的网点额度应该不多*##@%。基本前面四五个客户就快把五年期额度买完了@@。”广州一名储户告诉记者#@@，“本来打算买五年期的储蓄国债*@#@，最终因为额度不够%***，‘退而求其次’选择买三年期的储蓄国债#@*。”
广东地方债柜台发售“秒光”
储蓄国债热销的同时@@**，广东今年首轮地方债柜台发售虽然利率更低**@%，但也出现“秒光”盛况*@%%@。
5月9日至11日#@，广东省今年首次通过商业银行柜台向个人投资者发售地方债*#%*%。根据广东省财政厅公告#@@，此次发行的债券为2024年广东省地方政府再融资一般债券(二期)2024年广东省政府一般债券(四期)(下称“24广东债34”%#，债券代码：2405278)%**。该期债券为5年期记账式固定利率附息债@%%**，计划发行面值总额不超过140.2187亿元@@###，其中*@%，商业银行柜台计划发行面值不超过20亿元##%@#。
从利率上看#%，该地方债五年期票面利率为2.20%#%*，低于同期限储蓄国债**，略高于建设银行等部分国有大行的定存利率@***#。
虽然利率优势并不明显%@，但当天柜台发售依然火爆%%%@#。“我所在银行网点近期储蓄国债、地方债均有发售%#%@。地方债发行时间早于储蓄国债一天#@**#，利率更低##%，但提前咨询者依然较多@%@。”一名国有行内部人士告诉记者#@@，该行分销的地方债柜台额度在10分钟内全部告罄##*@*，基本全为个人投资者认购**。
未来资产荒是否缓解？
部分银行“一债难求”背后**@，市场“资产荒”等话题愈加受机构关注%%#*。不少机构认为*##，受去年国债增发以及地方化债的影响#@#@*，今年以来政府债融资节奏整体偏缓*#，市场“安全资产”相对稀缺###*#。
2024年一季度%@@%，长期国债收益率出现下行%@%%，10年期国债收益率从年初的2.56%下降至2.29%*@*@#，30年期国债收益率由年初的2.84%下降至2.46%*#，分别下行27BP、38BP%#*@。机构对于资产荒的讨论渐盛@#。
未来“资产荒”是否会延续？多数机构认为%##，政府债券供给高峰或即将来临#@，将一定程度上改变市场“资产荒”局面@##*。
根据国盛证券研报@@，2024年以来地方政府一般债和专项债分别发行0.57万亿和1.18万亿元@%，同比分别减少0.22万亿和0.58万亿元@#，发行节奏仍慢于去年同期@#@，后续有望加速*#%%%。
但4月以来@@%%，央行、财政部等各部委针对债券发行表态频次逐渐提高*%#。4月下旬%##，财政部表示*%，将根据超长期特别国债项目分配情况%*@#，及时启动超长期特别国债发行工作#**#。4月30日%@%*@，中共中央政治局会议提出“加快专项债发行使用进度%**%@，保持必要的财政支出强度”****。5月10日%*，央行在《2024年第一季度中国货币政策执行报告》中称@#*，今年计划发行的政府债券规模也不蠤#。蠢捶⑿薪谧嗷够峒涌霡@。债券市场供求有望进一步趋于均衡#%%，长期国债收益率与未来经济向好的态势将更加匹配@@@。5月13日*#，市场消息称财政部预计将召开超长期特别国债发行动员会%@#*%。
频频表态背后%#，不少机构判断政府债供给高峰将至#%。国金证券固定收益首席分析师樊信江统计***%*，节后一周(5月6日至5月10日)将发行地方债1695亿元*@@@，其中新增一般债39亿元@#%@#，新增专项债921亿元*#。新增专项债周度发行规模已超4月全月发行规模(883亿元)%##。
据樊信江预测@#，5月国债净融资或达7500亿元%%*%#，6月考虑特别国债发行或超8000亿元%*%，5、6月利率债发行规模达2.4万亿元和2.8万亿元%*@*，净供给达1.5万亿元和1.3万亿元####。“假设供给在5～6月充分释放###，利率债供给规模约为4万亿元%@%，同比多增2.2万亿元#@#@%。”平安证券固收首席分析师刘璐认为*%@%#，市场的欠配缺口和净供给缺口基本匹配@*。据她测算@#@#，一季度银行和保险两大配置型资金之和的欠配缺口也超过2万亿元@#*。
不过%*@，市场也有声音认为政府债供给增加%%，对目前“资产荒”影响有限%*##*。一名银行债券交易员认为%#，目前只要30年期国债收益率触及2.5%*#%，仍有各路资金抢购@%#@*，市场需求较大#%*##。因此@#*，即便5月～6月政府债券供给加大#@#*，“资产荒”也有可能持续*#。
“(本轮资产荒)核心还是在于社会融资需求不足%%#*，大行、非银机构缺资产*###*。简单的债券供给增加可能也无法改变当前‘资产荒’的状态@@#，结束‘资产荒’主要在于社会整体融资需求提高%*#。”天风证券研究所副所长孙彬彬在研报中认为%%#*#，与2016年低点的比较来看%@，进一步下行的空间比较有限#@，未来可能还将在当前位置震荡**%。