“一债难求”仍难解， 储蓄国债、地方债柜台发售再现“日光”
2024-05-13 13:19:46
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近期@@*%，政府债在个人投资者中的热度居高不下%@。
5月10日至5月19日%#，新一批储蓄国债正式开售*%#。5月11日下午%%*@#，记者电话咨询广东多家银行网点%%@%，额度均已售罄##*##。而在前一日#%%%，地方债柜台发售份额也遭热抢%###。5月9日#@@*%，广东多家银行今年首次通过商业银行柜台向个人投资者发售地方债*%@%@，据多名当地银行经理透露%@#%，开售当日*%@*%，多数网点的地方债额度已被抢购一空**%#%。
有市场分析人士认为%#@@，受去年国债增发以及地方化债的影响%#，今年以来政府债融资节奏整体偏缓#%，市场上“安全资产”较为稀缺%@@*%。不过%#*，近期政策导向已经逐渐明朗%@#*。近期%#@#，有关负责人表示%%@*%，今年计划发行的政府债券规模也不�**。蠢捶⑿薪谧嗷够峒涌�*#*#*。受访业内人士多认为%%#，5月下旬或将迎来超长期特别国债的供应落地@%@#，在监管推进下@@%%@，专项债发行也将放量**##*，未来“资产荒”有望缓解#*%**。
储蓄国债抢购热潮持续
5月10日@%，新一批储蓄国债(凭证式)正式开售@#%*。财政部公告显示#*%%，第三期和第四期国债均为固定利率、固定期限品种%@%%@，最大发行总额300亿元**。其中##%%，第三期期限为3年%**，最大发行额150亿元；第四期期限为5年@#@#，最大发行额150亿元@#%%。
从利率上看@*%*，此次发行的储蓄国债三年期票面利率为2.38%%**@，五年期票面利率为2.5%@*，低于去年同期水平@%%*。不过记者注意到#*，与国有大行定期存款利率相比@#*%#，储蓄国债仍具备一定优势@*。记者据银行官网信息梳理##，目前四大行(中国银行、建设银行、工商银行、农业银行)的三年期定存挂牌利率为2.35%##*##，五年期挂牌利率在2%～2.4%不等##*##。而随着手工补息、压降大额存单等举措持续推进%#@@@，国有银行高息存款的后门也已被“补上”*%#*。融360数字科技研究院市场数据监测显示@%，3月份国有银行三年期定期存款平均利率为2.369%%%，五年期定期存款平均利率为2.388%%**#，均略低于储蓄国债利率%@#@。
市场抢购热情也仍在持续@%。5月11日下午%#%@，记者咨询多家国有银行客户经理*##，均表示额度已售罄@**@。
“额度基本‘秒空’##。基本开售当天上午网点就已经没有额度****#。”广东一名股份行客户经理告诉记者%#%，很多客户上次没有抢到额度#*###，这次都早早来线下网点排队等发售%@#@。网点最早7点就已经有客户来排队了*#*。
另一名股份行支行主管告诉记者*@#%%，该行额度是区域共享的@#*%%。当天所在网点的两名客户购买完成后*@，区域额度就基本告罄@%%。“我去的网点额度应该不多##%。基本前面四五个客户就快把五年期额度买完了@*%%#。”广州一名储户告诉记者%*，“本来打算买五年期的储蓄国债@%@##，最终因为额度不够@%，‘退而求其次’选择买三年期的储蓄国债%#。”
广东地方债柜台发售“秒光”
储蓄国债热销的同时@*@@*，广东今年首轮地方债柜台发售虽然利率更低*#*，但也出现“秒光”盛况#%。
5月9日至11日**@，广东省今年首次通过商业银行柜台向个人投资者发售地方债@*。根据广东省财政厅公告#@，此次发行的债券为2024年广东省地方政府再融资一般债券(二期)2024年广东省政府一般债券(四期)(下称“24广东债34”%##*@，债券代码：2405278)*%#%#。该期债券为5年期记账式固定利率附息债**@*@，计划发行面值总额不超过140.2187亿元#*@#*，其中#**，商业银行柜台计划发行面值不超过20亿元%*##。
从利率上看#*%@*，该地方债五年期票面利率为2.20%*@*，低于同期限储蓄国债%#，略高于建设银行等部分国有大行的定存利率@@%*。
虽然利率优势并不明显#%%，但当天柜台发售依然火爆#**@。“我所在银行网点近期储蓄国债、地方债均有发售@*@##。地方债发行时间早于储蓄国债一天@@，利率更低%@@，但提前咨询者依然较多@#*%@。”一名国有行内部人士告诉记者%#@，该行分销的地方债柜台额度在10分钟内全部告罄#***@，基本全为个人投资者认购%%@%。
未来资产荒是否缓解？
部分银行“一债难求”背后%#，市场“资产荒”等话题愈加受机构关注*%@@@。不少机构认为@*@@，受去年国债增发以及地方化债的影响#*@，今年以来政府债融资节奏整体偏缓@#，市场“安全资产”相对稀缺#@#。
2024年一季度@%%，长期国债收益率出现下行%**##，10年期国债收益率从年初的2.56%下降至2.29%@@%*，30年期国债收益率由年初的2.84%下降至2.46%*#**@，分别下行27BP、38BP*%。机构对于资产荒的讨论渐盛*@。
未来“资产荒”是否会延续？多数机构认为#**@*，政府债券供给高峰或即将来临#@#，将一定程度上改变市场“资产荒”局面@#。
根据国盛证券研报#%#@*，2024年以来地方政府一般债和专项债分别发行0.57万亿和1.18万亿元@%@，同比分别减少0.22万亿和0.58万亿元#%@@，发行节奏仍慢于去年同期@@@@@，后续有望加速*@。
但4月以来@*，央行、财政部等各部委针对债券发行表态频次逐渐提高#@@#。4月下旬##***，财政部表示@*##%，将根据超长期特别国债项目分配情况@%@，及时启动超长期特别国债发行工作%#@。4月30日@@%#，中共中央政治局会议提出“加快专项债发行使用进度%@@，保持必要的财政支出强度”@#。5月10日%%#%，央行在《2024年第一季度中国货币政策执行报告》中称@***，今年计划发行的政府债券规模也不�*%@#。蠢捶⑿薪谧嗷够峒涌�#%%。债券市场供求有望进一步趋于均衡*#@**，长期国债收益率与未来经济向好的态势将更加匹配*@*%。5月13日%@@#，市场消息称财政部预计将召开超长期特别国债发行动员会#%%。
频频表态背后@#*，不少机构判断政府债供给高峰将至@###。国金证券固定收益首席分析师樊信江统计*%##@，节后一周(5月6日至5月10日)将发行地方债1695亿元%*，其中新增一般债39亿元#*@，新增专项债921亿元@%。新增专项债周度发行规模已超4月全月发行规模(883亿元)%@*@@。
据樊信江预测#%%*，5月国债净融资或达7500亿元@%%%，6月考虑特别国债发行或超8000亿元%@#，5、6月利率债发行规模达2.4万亿元和2.8万亿元@*#*，净供给达1.5万亿元和1.3万亿元*@*@*。“假设供给在5～6月充分释放#**，利率债供给规模约为4万亿元@*，同比多增2.2万亿元@@%%。”平安证券固收首席分析师刘璐认为*#**#，市场的欠配缺口和净供给缺口基本匹配*###。据她测算@*%，一季度银行和保险两大配置型资金之和的欠配缺口也超过2万亿元%*@*@。
不过%@*#%，市场也有声音认为政府债供给增加#*%#，对目前“资产荒”影响有限%#@。一名银行债券交易员认为*@，目前只要30年期国债收益率触及2.5%*@*，仍有各路资金抢购%@，市场需求较大*@%。因此*##，即便5月～6月政府债券供给加大##%@*，“资产荒”也有可能持续@*。
“(本轮资产荒)核心还是在于社会融资需求不足%@*，大行、非银机构缺资产%%。简单的债券供给增加可能也无法改变当前‘资产荒’的状态%#，结束‘资产荒’主要在于社会整体融资需求提高@@@*。”天风证券研究所副所长孙彬彬在研报中认为%%#，与2016年低点的比较来看%*#%，进一步下行的空间比较有限@*%，未来可能还将在当前位置震荡*#@。
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