“一债难求”仍难解， 储蓄国债、地方债柜台发售再现“日光”
2024-05-13 14:17:27
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中新网陪诊师变身“号贩子”行业边界亟待划清
近期##**，政府债在个人投资者中的热度居高不下%##。
5月10日至5月19日%#@%*，新一批储蓄国债正式开售@%。5月11日下午%@*，记者电话咨询广东多家银行网点@@*%*，额度均已售罄@#*#@。而在前一日%#%，地方债柜台发售份额也遭热抢#@%#。5月9日%**@#，广东多家银行今年首次通过商业银行柜台向个人投资者发售地方债*#%，据多名当地银行经理透露@*%，开售当日*@##，多数网点的地方债额度已被抢购一空@%#@。
有市场分析人士认为#*##%，受去年国债增发以及地方化债的影响#%%*，今年以来政府债融资节奏整体偏缓@@#，市场上“安全资产”较为稀缺%*@。不过@#%，近期政策导向已经逐渐明朗@####。近期@@*，有关负责人表示@#%#%，今年计划发行的政府债券规模也不�*%%。蠢捶⑿薪谧嗷够峒涌�%#@*。受访业内人士多认为#@**，5月下旬或将迎来超长期特别国债的供应落地*@*%，在监管推进下*##，专项债发行也将放量%%*，未来“资产荒”有望缓解#@#@#。
储蓄国债抢购热潮持续
5月10日##*，新一批储蓄国债(凭证式)正式开售#@%。财政部公告显示%@，第三期和第四期国债均为固定利率、固定期限品种#@，最大发行总额300亿元%#@#*。其中@*，第三期期限为3年@%%，最大发行额150亿元；第四期期限为5年%@，最大发行额150亿元@%*%#。
从利率上看%@，此次发行的储蓄国债三年期票面利率为2.38%@@%@*，五年期票面利率为2.5%@%@#%，低于去年同期水平*#@*。不过记者注意到%*，与国有大行定期存款利率相比*@#，储蓄国债仍具备一定优势%%@*%。记者据银行官网信息梳理@%@*%，目前四大行(中国银行、建设银行、工商银行、农业银行)的三年期定存挂牌利率为2.35%%%*，五年期挂牌利率在2%～2.4%不等#%@##。而随着手工补息、压降大额存单等举措持续推进##，国有银行高息存款的后门也已被“补上”%##。融360数字科技研究院市场数据监测显示@*%@@，3月份国有银行三年期定期存款平均利率为2.369%*#*#%，五年期定期存款平均利率为2.388%#@#，均略低于储蓄国债利率%@@*%。
市场抢购热情也仍在持续%*@@*。5月11日下午#%###，记者咨询多家国有银行客户经理#@@，均表示额度已售罄#*#。
“额度基本‘秒空’%**。基本开售当天上午网点就已经没有额度#@###。”广东一名股份行客户经理告诉记者*#，很多客户上次没有抢到额度%#%，这次都早早来线下网点排队等发售%#@。网点最早7点就已经有客户来排队了*#%#@。
另一名股份行支行主管告诉记者%@@@，该行额度是区域共享的*#%@*。当天所在网点的两名客户购买完成后%###，区域额度就基本告罄*@。“我去的网点额度应该不多#**。基本前面四五个客户就快把五年期额度买完了**。”广州一名储户告诉记者%**@，“本来打算买五年期的储蓄国债**%，最终因为额度不够*#@#%，‘退而求其次’选择买三年期的储蓄国债#*@#。”
广东地方债柜台发售“秒光”
储蓄国债热销的同时%@，广东今年首轮地方债柜台发售虽然利率更低@#%，但也出现“秒光”盛况#@%%%。
5月9日至11日@@*%*，广东省今年首次通过商业银行柜台向个人投资者发售地方债*@*。根据广东省财政厅公告*%，此次发行的债券为2024年广东省地方政府再融资一般债券(二期)2024年广东省政府一般债券(四期)(下称“24广东债34”@@@%，债券代码：2405278)%%%。该期债券为5年期记账式固定利率附息债**#%，计划发行面值总额不超过140.2187亿元@**，其中**@，商业银行柜台计划发行面值不超过20亿元@%。
从利率上看%@%，该地方债五年期票面利率为2.20%#%**，低于同期限储蓄国债#@##*，略高于建设银行等部分国有大行的定存利率@%%*。
虽然利率优势并不明显%#%%*，但当天柜台发售依然火爆@%%%。“我所在银行网点近期储蓄国债、地方债均有发售***。地方债发行时间早于储蓄国债一天##%，利率更低@#@#%，但提前咨询者依然较多%%。”一名国有行内部人士告诉记者@%#，该行分销的地方债柜台额度在10分钟内全部告罄%#@#@，基本全为个人投资者认购@*@%。
未来资产荒是否缓解？
部分银行“一债难求”背后%@，市场“资产荒”等话题愈加受机构关注#%。不少机构认为@*#*@，受去年国债增发以及地方化债的影响@*@，今年以来政府债融资节奏整体偏缓%*，市场“安全资产”相对稀缺*%。
2024年一季度**，长期国债收益率出现下行#@，10年期国债收益率从年初的2.56%下降至2.29%#*%，30年期国债收益率由年初的2.84%下降至2.46%@*@%，分别下行27BP、38BP*#**。机构对于资产荒的讨论渐盛*#*#。
未来“资产荒”是否会延续？多数机构认为*%*#，政府债券供给高峰或即将来临@%*@@，将一定程度上改变市场“资产荒”局面@*。
根据国盛证券研报##，2024年以来地方政府一般债和专项债分别发行0.57万亿和1.18万亿元%*@#，同比分别减少0.22万亿和0.58万亿元*@#%#，发行节奏仍慢于去年同期#*，后续有望加速@*#@%。
但4月以来@*#*%，央行、财政部等各部委针对债券发行表态频次逐渐提高%#。4月下旬%%*，财政部表示#@@##，将根据超长期特别国债项目分配情况*%%@@，及时启动超长期特别国债发行工作##%。4月30日%*%##，中共中央政治局会议提出“加快专项债发行使用进度%*%#，保持必要的财政支出强度”@#。5月10日%**，央行在《2024年第一季度中国货币政策执行报告》中称***@#，今年计划发行的政府债券规模也不�%#%。蠢捶⑿薪谧嗷够峒涌�%*###。债券市场供求有望进一步趋于均衡%@，长期国债收益率与未来经济向好的态势将更加匹配@*@。5月13日**#，市场消息称财政部预计将召开超长期特别国债发行动员会#%@@*。
频频表态背后#@，不少机构判断政府债供给高峰将至@*#@@。国金证券固定收益首席分析师樊信江统计*#@，节后一周(5月6日至5月10日)将发行地方债1695亿元%*#，其中新增一般债39亿元**@#@，新增专项债921亿元##。新增专项债周度发行规模已超4月全月发行规模(883亿元)@@@@#。
据樊信江预测@%@**，5月国债净融资或达7500亿元*###，6月考虑特别国债发行或超8000亿元#@%，5、6月利率债发行规模达2.4万亿元和2.8万亿元%#@%，净供给达1.5万亿元和1.3万亿元#*。“假设供给在5～6月充分释放@#，利率债供给规模约为4万亿元#*%%%，同比多增2.2万亿元@@。”平安证券固收首席分析师刘璐认为%*%%#，市场的欠配缺口和净供给缺口基本匹配@%%*。据她测算###，一季度银行和保险两大配置型资金之和的欠配缺口也超过2万亿元%***。
不过#@##%，市场也有声音认为政府债供给增加@*%%#，对目前“资产荒”影响有限**#%。一名银行债券交易员认为@@%*%，目前只要30年期国债收益率触及2.5%@%@@%，仍有各路资金抢购@%#，市场需求较大%##。因此##%%，即便5月～6月政府债券供给加大@#，“资产荒”也有可能持续@%**。
“(本轮资产荒)核心还是在于社会融资需求不足%*#%，大行、非银机构缺资产*%@*。简单的债券供给增加可能也无法改变当前‘资产荒’的状态#%，结束‘资产荒’主要在于社会整体融资需求提高##。”天风证券研究所副所长孙彬彬在研报中认为@**，与2016年低点的比较来看#%#，进一步下行的空间比较有限#@*@，未来可能还将在当前位置震荡@*。
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