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中国建设银行原资产管理业务中心副总经理童文涛接受审查调查
近期@%@##，政府债在个人投资者中的热度居高不下%*。
5月10日至5月19日#%%，新一批储蓄国债正式开售@#*#。5月11日下午***#，记者电话咨询广东多家银行网点#%#*，额度均已售罄#@*@。而在前一日#**，地方债柜台发售份额也遭热抢*%*。5月9日@%##，广东多家银行今年首次通过商业银行柜台向个人投资者发售地方债**@#*，据多名当地银行经理透露**#%#，开售当日%%#，多数网点的地方债额度已被抢购一空*@*。
有市场分析人士认为@#@#，受去年国债增发以及地方化债的影响@@%@*，今年以来政府债融资节奏整体偏缓#*，市场上“安全资产”较为稀缺%%。不过#*@@，近期政策导向已经逐渐明朗%*%。近期%*@#，有关负责人表示@#，今年计划发行的政府债券规模也不�*@。蠢捶⑿薪谧嗷够峒涌�*#。受访业内人士多认为#@#，5月下旬或将迎来超长期特别国债的供应落地%@@，在监管推进下**，专项债发行也将放量%%#*，未来“资产荒”有望缓解*%%。
储蓄国债抢购热潮持续
5月10日%*，新一批储蓄国债(凭证式)正式开售*@#。财政部公告显示@**#*，第三期和第四期国债均为固定利率、固定期限品种@*@@*，最大发行总额300亿元%%。其中%@**，第三期期限为3年@##，最大发行额150亿元；第四期期限为5年**，最大发行额150亿元#@#。
从利率上看%#@@@，此次发行的储蓄国债三年期票面利率为2.38%@##%，五年期票面利率为2.5%*%#@#，低于去年同期水平%%#。不过记者注意到**%，与国有大行定期存款利率相比#*#@，储蓄国债仍具备一定优势@@#%%。记者据银行官网信息梳理#@%*#，目前四大行(中国银行、建设银行、工商银行、农业银行)的三年期定存挂牌利率为2.35%#*##，五年期挂牌利率在2%～2.4%不等%@%@*。而随着手工补息、压降大额存单等举措持续推进@@@@#，国有银行高息存款的后门也已被“补上”%@。融360数字科技研究院市场数据监测显示@%，3月份国有银行三年期定期存款平均利率为2.369%%%#*@，五年期定期存款平均利率为2.388%***，均略低于储蓄国债利率#%@*@。
市场抢购热情也仍在持续@#*。5月11日下午##%*，记者咨询多家国有银行客户经理@*#**，均表示额度已售罄#%#。
“额度基本‘秒空’%**%*。基本开售当天上午网点就已经没有额度@%#。”广东一名股份行客户经理告诉记者@*#*，很多客户上次没有抢到额度*%*%%，这次都早早来线下网点排队等发售*##。网点最早7点就已经有客户来排队了#*%。
另一名股份行支行主管告诉记者@@*#@，该行额度是区域共享的#@@。当天所在网点的两名客户购买完成后*#*，区域额度就基本告罄*%#。“我去的网点额度应该不多##@%@。基本前面四五个客户就快把五年期额度买完了**#@*。”广州一名储户告诉记者%#，“本来打算买五年期的储蓄国债%#*，最终因为额度不够*@%*@，‘退而求其次’选择买三年期的储蓄国债#@。”
广东地方债柜台发售“秒光”
储蓄国债热销的同时%%%，广东今年首轮地方债柜台发售虽然利率更低%@，但也出现“秒光”盛况@@。
5月9日至11日###@，广东省今年首次通过商业银行柜台向个人投资者发售地方债@#。根据广东省财政厅公告%*%*，此次发行的债券为2024年广东省地方政府再融资一般债券(二期)2024年广东省政府一般债券(四期)(下称“24广东债34”#%@，债券代码：2405278)**。该期债券为5年期记账式固定利率附息债@%*，计划发行面值总额不超过140.2187亿元%*，其中**@%，商业银行柜台计划发行面值不超过20亿元#@。
从利率上看%*%**，该地方债五年期票面利率为2.20%@%，低于同期限储蓄国债###*，略高于建设银行等部分国有大行的定存利率#%##。
虽然利率优势并不明显*%，但当天柜台发售依然火爆*@%。“我所在银行网点近期储蓄国债、地方债均有发售@***。地方债发行时间早于储蓄国债一天%%#%*，利率更低@@*%#，但提前咨询者依然较多@##。”一名国有行内部人士告诉记者****，该行分销的地方债柜台额度在10分钟内全部告罄@@#，基本全为个人投资者认购**。
未来资产荒是否缓解？
部分银行“一债难求”背后@*#*#，市场“资产荒”等话题愈加受机构关注*#@*。不少机构认为%#@，受去年国债增发以及地方化债的影响%##*%，今年以来政府债融资节奏整体偏缓*%*#*，市场“安全资产”相对稀缺@#%%@。
2024年一季度@%@，长期国债收益率出现下行*@@#，10年期国债收益率从年初的2.56%下降至2.29%%#@，30年期国债收益率由年初的2.84%下降至2.46%*@，分别下行27BP、38BP%%。机构对于资产荒的讨论渐盛%#。
未来“资产荒”是否会延续？多数机构认为#%*，政府债券供给高峰或即将来临*#@，将一定程度上改变市场“资产荒”局面**@#*。
根据国盛证券研报*@#，2024年以来地方政府一般债和专项债分别发行0.57万亿和1.18万亿元%#*@，同比分别减少0.22万亿和0.58万亿元%@#*%，发行节奏仍慢于去年同期@*%，后续有望加速***#@。
但4月以来#%，央行、财政部等各部委针对债券发行表态频次逐渐提高%**##。4月下旬#*，财政部表示*@@%，将根据超长期特别国债项目分配情况@*@，及时启动超长期特别国债发行工作*%#。4月30日*@%，中共中央政治局会议提出“加快专项债发行使用进度*@*@，保持必要的财政支出强度”@%#。5月10日@@，央行在《2024年第一季度中国货币政策执行报告》中称*##，今年计划发行的政府债券规模也不�*#。蠢捶⑿薪谧嗷够峒涌�*#@。债券市场供求有望进一步趋于均衡#@@*%，长期国债收益率与未来经济向好的态势将更加匹配@#*。5月13日##，市场消息称财政部预计将召开超长期特别国债发行动员会@#。
频频表态背后*#@%，不少机构判断政府债供给高峰将至@@%。国金证券固定收益首席分析师樊信江统计@@%@，节后一周(5月6日至5月10日)将发行地方债1695亿元%#%@%，其中新增一般债39亿元*%*#，新增专项债921亿元@@。新增专项债周度发行规模已超4月全月发行规模(883亿元)@*%。
据樊信江预测*%%，5月国债净融资或达7500亿元%%，6月考虑特别国债发行或超8000亿元#@，5、6月利率债发行规模达2.4万亿元和2.8万亿元%#，净供给达1.5万亿元和1.3万亿元##@。“假设供给在5～6月充分释放#@*，利率债供给规模约为4万亿元%##，同比多增2.2万亿元@**。”平安证券固收首席分析师刘璐认为%#%，市场的欠配缺口和净供给缺口基本匹配@***@。据她测算@*%@，一季度银行和保险两大配置型资金之和的欠配缺口也超过2万亿元##。
不过#%%#，市场也有声音认为政府债供给增加%@*@%，对目前“资产荒”影响有限#%@。一名银行债券交易员认为%%@#@，目前只要30年期国债收益率触及2.5%@%，仍有各路资金抢购%#，市场需求较大**@。因此@%@，即便5月～6月政府债券供给加大*##%%，“资产荒”也有可能持续##%%*。
“(本轮资产荒)核心还是在于社会融资需求不足@@##*，大行、非银机构缺资产*@%。简单的债券供给增加可能也无法改变当前‘资产荒’的状态%*##*，结束‘资产荒’主要在于社会整体融资需求提高@%。”天风证券研究所副所长孙彬彬在研报中认为@%###，与2016年低点的比较来看%%@，进一步下行的空间比较有限#*#@%，未来可能还将在当前位置震荡##。