GGPoker(ggn666.com)
习言道｜中匈两国为新型国际关系树立起一个典范
近期%#@，政府债在个人投资者中的热度居高不下%#%%#。
5月10日至5月19日**，新一批储蓄国债正式开售*%%%。5月11日下午#%##*，记者电话咨询广东多家银行网点@@*，额度均已售罄%%@@。而在前一日%@，地方债柜台发售份额也遭热抢@*@@。5月9日@*#**，广东多家银行今年首次通过商业银行柜台向个人投资者发售地方债%@*%#，据多名当地银行经理透露%*%#，开售当日%*#，多数网点的地方债额度已被抢购一空*%*。
有市场分析人士认为@##，受去年国债增发以及地方化债的影响#*%，今年以来政府债融资节奏整体偏缓#@##，市场上“安全资产”较为稀缺*#@。不过@#，近期政策导向已经逐渐明朗@*。近期%@%@，有关负责人表示@#，今年计划发行的政府债券规模也不�%*#。蠢捶⑿薪谧嗷够峒涌霡%#@%。受访业内人士多认为*#@%，5月下旬或将迎来超长期特别国债的供应落地#@，在监管推进下*###，专项债发行也将放量#@*@，未来“资产荒”有望缓解#@%@。
储蓄国债抢购热潮持续
5月10日*#*，新一批储蓄国债(凭证式)正式开售*@@#%。财政部公告显示#@@，第三期和第四期国债均为固定利率、固定期限品种@#%#，最大发行总额300亿元##%@%。其中#%，第三期期限为3年%*@@，最大发行额150亿元；第四期期限为5年@@@*，最大发行额150亿元#*@#%。
从利率上看**，此次发行的储蓄国债三年期票面利率为2.38%*#@*@，五年期票面利率为2.5%##@，低于去年同期水平%%@。不过记者注意到%*%，与国有大行定期存款利率相比*@%%，储蓄国债仍具备一定优势#@%@。记者据银行官网信息梳理##*，目前四大行(中国银行、建设银行、工商银行、农业银行)的三年期定存挂牌利率为2.35%%#，五年期挂牌利率在2%～2.4%不等%#。而随着手工补息、压降大额存单等举措持续推进%%%@%，国有银行高息存款的后门也已被“补上”##*@。融360数字科技研究院市场数据监测显示@@*，3月份国有银行三年期定期存款平均利率为2.369%*%%*，五年期定期存款平均利率为2.388%#%，均略低于储蓄国债利率%@#@%。
市场抢购热情也仍在持续%##%%。5月11日下午*#，记者咨询多家国有银行客户经理%**#*，均表示额度已售罄%#。
“额度基本‘秒空’%*%。基本开售当天上午网点就已经没有额度@#。”广东一名股份行客户经理告诉记者@#@@，很多客户上次没有抢到额度%@%#，这次都早早来线下网点排队等发售@@#%*。网点最早7点就已经有客户来排队了%%。
另一名股份行支行主管告诉记者*#*%，该行额度是区域共享的@%。当天所在网点的两名客户购买完成后%*%%，区域额度就基本告罄##*。“我去的网点额度应该不多#%#。基本前面四五个客户就快把五年期额度买完了*#。”广州一名储户告诉记者*#，“本来打算买五年期的储蓄国债@@#**，最终因为额度不够@%#%，‘退而求其次’选择买三年期的储蓄国债#%%。”
广东地方债柜台发售“秒光”
储蓄国债热销的同时##%%@，广东今年首轮地方债柜台发售虽然利率更低%%，但也出现“秒光”盛况#@。
5月9日至11日%#，广东省今年首次通过商业银行柜台向个人投资者发售地方债@#*。根据广东省财政厅公告##，此次发行的债券为2024年广东省地方政府再融资一般债券(二期)2024年广东省政府一般债券(四期)(下称“24广东债34”@#**%，债券代码：2405278)@#*。该期债券为5年期记账式固定利率附息债%#@%，计划发行面值总额不超过140.2187亿元#@%%，其中##*，商业银行柜台计划发行面值不超过20亿元@@%。
从利率上看#@@，该地方债五年期票面利率为2.20%*%@，低于同期限储蓄国债@*，略高于建设银行等部分国有大行的定存利率@@@。
虽然利率优势并不明显*#，但当天柜台发售依然火爆%*#%%。“我所在银行网点近期储蓄国债、地方债均有发售#*。地方债发行时间早于储蓄国债一天%#*，利率更低@*@，但提前咨询者依然较多%%*。”一名国有行内部人士告诉记者%#，该行分销的地方债柜台额度在10分钟内全部告罄@*，基本全为个人投资者认购#*。
未来资产荒是否缓解？
部分银行“一债难求”背后#@@@%，市场“资产荒”等话题愈加受机构关注%#*。不少机构认为#*，受去年国债增发以及地方化债的影响@%%@#，今年以来政府债融资节奏整体偏缓@*，市场“安全资产”相对稀缺##*%。
2024年一季度*@*##，长期国债收益率出现下行##*#，10年期国债收益率从年初的2.56%下降至2.29%%@，30年期国债收益率由年初的2.84%下降至2.46%@#%@，分别下行27BP、38BP*%%。机构对于资产荒的讨论渐盛@%#。
未来“资产荒”是否会延续？多数机构认为%#*##，政府债券供给高峰或即将来临##%，将一定程度上改变市场“资产荒”局面%%%%#。
根据国盛证券研报*%，2024年以来地方政府一般债和专项债分别发行0.57万亿和1.18万亿元%**#，同比分别减少0.22万亿和0.58万亿元*%%，发行节奏仍慢于去年同期*@@%#，后续有望加速#@。
但4月以来@@*，央行、财政部等各部委针对债券发行表态频次逐渐提高**@%。4月下旬#*，财政部表示***#，将根据超长期特别国债项目分配情况%#，及时启动超长期特别国债发行工作#%@。4月30日%%，中共中央政治局会议提出“加快专项债发行使用进度**#*，保持必要的财政支出强度”@*#。5月10日%@#，央行在《2024年第一季度中国货币政策执行报告》中称%@，今年计划发行的政府债券规模也不�#@@#。蠢捶⑿薪谧嗷够峒涌�%@*@@。债券市场供求有望进一步趋于均衡@*，长期国债收益率与未来经济向好的态势将更加匹配%@*。5月13日@**，市场消息称财政部预计将召开超长期特别国债发行动员会%*%@。
频频表态背后*%@#，不少机构判断政府债供给高峰将至%%@%@。国金证券固定收益首席分析师樊信江统计@*%，节后一周(5月6日至5月10日)将发行地方债1695亿元@%%%%，其中新增一般债39亿元%%%@*，新增专项债921亿元#**。新增专项债周度发行规模已超4月全月发行规模(883亿元)%*%%#。
据樊信江预测%@，5月国债净融资或达7500亿元%#@*%，6月考虑特别国债发行或超8000亿元@@%，5、6月利率债发行规模达2.4万亿元和2.8万亿元#@%*@，净供给达1.5万亿元和1.3万亿元@#%。“假设供给在5～6月充分释放%%**，利率债供给规模约为4万亿元%##，同比多增2.2万亿元#%##@。”平安证券固收首席分析师刘璐认为***%，市场的欠配缺口和净供给缺口基本匹配##*。据她测算*%*@，一季度银行和保险两大配置型资金之和的欠配缺口也超过2万亿元*%@。
不过*@@，市场也有声音认为政府债供给增加%%@，对目前“资产荒”影响有限@*@*。一名银行债券交易员认为@*@，目前只要30年期国债收益率触及2.5%@@#，仍有各路资金抢购%#*##，市场需求较大#*#@%。因此*@%，即便5月～6月政府债券供给加大*@，“资产荒”也有可能持续@*。
“(本轮资产荒)核心还是在于社会融资需求不足%**，大行、非银机构缺资产%@###。简单的债券供给增加可能也无法改变当前‘资产荒’的状态*@#，结束‘资产荒’主要在于社会整体融资需求提高%%#*#。”天风证券研究所副所长孙彬彬在研报中认为#@%**，与2016年低点的比较来看@%*%，进一步下行的空间比较有限@@#%，未来可能还将在当前位置震荡@*@#%。