GGPoker(ggn666.com)
习近平同匈牙利总理欧尔班举行会谈
近期*%*%，政府债在个人投资者中的热度居高不下%@@。
5月10日至5月19日#%%，新一批储蓄国债正式开售%*##@。5月11日下午*@#%#，记者电话咨询广东多家银行网点*@@，额度均已售罄*@。而在前一日@*#，地方债柜台发售份额也遭热抢@@#@*。5月9日%#%*，广东多家银行今年首次通过商业银行柜台向个人投资者发售地方债@#%#%，据多名当地银行经理透露###%#，开售当日*#%*，多数网点的地方债额度已被抢购一空*@。
有市场分析人士认为@*%%，受去年国债增发以及地方化债的影响#%%，今年以来政府债融资节奏整体偏缓@%@**，市场上“安全资产”较为稀缺%#*。不过##@%#，近期政策导向已经逐渐明朗@%@。近期@#@，有关负责人表示@%，今年计划发行的政府债券规模也不�#@*。蠢捶⑿薪谧嗷够峒涌�%@%。受访业内人士多认为*@*，5月下旬或将迎来超长期特别国债的供应落地*@%*@，在监管推进下#@@%@，专项债发行也将放量%*##，未来“资产荒”有望缓解@%%*。
储蓄国债抢购热潮持续
5月10日%%**%，新一批储蓄国债(凭证式)正式开售#@#*%。财政部公告显示@@@，第三期和第四期国债均为固定利率、固定期限品种@@##，最大发行总额300亿元#%#。其中%#，第三期期限为3年%*@，最大发行额150亿元；第四期期限为5年@%#，最大发行额150亿元%%#*。
从利率上看%%%%@，此次发行的储蓄国债三年期票面利率为2.38%%*@，五年期票面利率为2.5%#*，低于去年同期水平*%#。不过记者注意到@*，与国有大行定期存款利率相比#@，储蓄国债仍具备一定优势%#%。记者据银行官网信息梳理%#%，目前四大行(中国银行、建设银行、工商银行、农业银行)的三年期定存挂牌利率为2.35%%*%@#，五年期挂牌利率在2%～2.4%不等@@%*。而随着手工补息、压降大额存单等举措持续推进#%#*，国有银行高息存款的后门也已被“补上”%#%。融360数字科技研究院市场数据监测显示%%*，3月份国有银行三年期定期存款平均利率为2.369%*#，五年期定期存款平均利率为2.388%@@%*#，均略低于储蓄国债利率%@%。
市场抢购热情也仍在持续##@*。5月11日下午*##*，记者咨询多家国有银行客户经理@%%，均表示额度已售罄#*。
“额度基本‘秒空’*%。基本开售当天上午网点就已经没有额度*@@%%。”广东一名股份行客户经理告诉记者#*#@，很多客户上次没有抢到额度##，这次都早早来线下网点排队等发售%@##*。网点最早7点就已经有客户来排队了#*#%*。
另一名股份行支行主管告诉记者**@%，该行额度是区域共享的#@@。当天所在网点的两名客户购买完成后**，区域额度就基本告罄@%%@。“我去的网点额度应该不多*##*。基本前面四五个客户就快把五年期额度买完了***#%。”广州一名储户告诉记者%%#，“本来打算买五年期的储蓄国债%@%%%，最终因为额度不够*#*，‘退而求其次’选择买三年期的储蓄国债#%。”
广东地方债柜台发售“秒光”
储蓄国债热销的同时@@%@，广东今年首轮地方债柜台发售虽然利率更低@@*#@，但也出现“秒光”盛况%#@%%。
5月9日至11日#%，广东省今年首次通过商业银行柜台向个人投资者发售地方债#@#。根据广东省财政厅公告@@@%@，此次发行的债券为2024年广东省地方政府再融资一般债券(二期)2024年广东省政府一般债券(四期)(下称“24广东债34”@@@，债券代码：2405278)*%@#。该期债券为5年期记账式固定利率附息债#@*#@，计划发行面值总额不超过140.2187亿元###*，其中**%%，商业银行柜台计划发行面值不超过20亿元%*@*%。
从利率上看%*@，该地方债五年期票面利率为2.20%%@@%，低于同期限储蓄国债%%，略高于建设银行等部分国有大行的定存利率##。
虽然利率优势并不明显%#，但当天柜台发售依然火爆#%@。“我所在银行网点近期储蓄国债、地方债均有发售#*#。地方债发行时间早于储蓄国债一天@###@，利率更低**@*#，但提前咨询者依然较多%%*@*。”一名国有行内部人士告诉记者*@#@，该行分销的地方债柜台额度在10分钟内全部告罄#@@@*，基本全为个人投资者认购##。
未来资产荒是否缓解？
部分银行“一债难求”背后%*，市场“资产荒”等话题愈加受机构关注*#@**。不少机构认为*@#，受去年国债增发以及地方化债的影响**%@，今年以来政府债融资节奏整体偏缓%###，市场“安全资产”相对稀缺*#。
2024年一季度#*%，长期国债收益率出现下行#***@，10年期国债收益率从年初的2.56%下降至2.29%##%%*，30年期国债收益率由年初的2.84%下降至2.46%@@，分别下行27BP、38BP%*。机构对于资产荒的讨论渐盛%%%@#。
未来“资产荒”是否会延续？多数机构认为%#*@%，政府债券供给高峰或即将来临@#，将一定程度上改变市场“资产荒”局面**@。
根据国盛证券研报%@*%，2024年以来地方政府一般债和专项债分别发行0.57万亿和1.18万亿元#@**，同比分别减少0.22万亿和0.58万亿元@#%，发行节奏仍慢于去年同期%%#%，后续有望加速@%%。
但4月以来#@#，央行、财政部等各部委针对债券发行表态频次逐渐提高%%#%。4月下旬%@@*，财政部表示#%**%，将根据超长期特别国债项目分配情况%*，及时启动超长期特别国债发行工作@#@**。4月30日%##@*，中共中央政治局会议提出“加快专项债发行使用进度*%*，保持必要的财政支出强度”*@。5月10日**，央行在《2024年第一季度中国货币政策执行报告》中称**，今年计划发行的政府债券规模也不�*%#**。蠢捶⑿薪谧嗷够峒涌�*#@@*。债券市场供求有望进一步趋于均衡##，长期国债收益率与未来经济向好的态势将更加匹配@@@。5月13日@%%，市场消息称财政部预计将召开超长期特别国债发行动员会@#%。
频频表态背后*@%#%，不少机构判断政府债供给高峰将至@*%。国金证券固定收益首席分析师樊信江统计@%@*，节后一周(5月6日至5月10日)将发行地方债1695亿元#@#@，其中新增一般债39亿元#%%%，新增专项债921亿元%*@。新增专项债周度发行规模已超4月全月发行规模(883亿元)@%%*。
据樊信江预测%*，5月国债净融资或达7500亿元**#%，6月考虑特别国债发行或超8000亿元#@#@，5、6月利率债发行规模达2.4万亿元和2.8万亿元*@%*，净供给达1.5万亿元和1.3万亿元%%。“假设供给在5～6月充分释放%@*，利率债供给规模约为4万亿元@*%*，同比多增2.2万亿元@%*##。”平安证券固收首席分析师刘璐认为#*#*#，市场的欠配缺口和净供给缺口基本匹配##@%*。据她测算%@%#，一季度银行和保险两大配置型资金之和的欠配缺口也超过2万亿元%%。
不过%%%，市场也有声音认为政府债供给增加%*，对目前“资产荒”影响有限##。一名银行债券交易员认为#*，目前只要30年期国债收益率触及2.5%%**%，仍有各路资金抢购*##@#，市场需求较大##*%#。因此#%@##，即便5月～6月政府债券供给加大%*，“资产荒”也有可能持续@@。
“(本轮资产荒)核心还是在于社会融资需求不足##%，大行、非银机构缺资产#%%。简单的债券供给增加可能也无法改变当前‘资产荒’的状态#%@，结束‘资产荒’主要在于社会整体融资需求提高@%#。”天风证券研究所副所长孙彬彬在研报中认为*@#@*，与2016年低点的比较来看@%#，进一步下行的空间比较有限#*#%，未来可能还将在当前位置震荡@*%。