“一债难求”仍难解， 储蓄国债、地方债柜台发售再现“日光”
2024-05-13 11:25:55
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中新网IMF第一副总裁称美中需采取措施重建信任中方回应
近期#*，政府债在个人投资者中的热度居高不下#*。
5月10日至5月19日#%*#，新一批储蓄国债正式开售*##@*。5月11日下午%*@，记者电话咨询广东多家银行网点*##，额度均已售罄%%@%#。而在前一日%**%#，地方债柜台发售份额也遭热抢***##。5月9日@#@@，广东多家银行今年首次通过商业银行柜台向个人投资者发售地方债##@，据多名当地银行经理透露%*@#，开售当日%#，多数网点的地方债额度已被抢购一空@@%%。
有市场分析人士认为*#@，受去年国债增发以及地方化债的影响@*#@*，今年以来政府债融资节奏整体偏缓**##%，市场上“安全资产”较为稀缺#%@%%。不过@**，近期政策导向已经逐渐明朗%@%。近期*@*，有关负责人表示*%，今年计划发行的政府债券规模也不蠤*。蠢捶⑿薪谧嗷够峒涌�**@。受访业内人士多认为#*，5月下旬或将迎来超长期特别国债的供应落地**#*，在监管推进下*%%*@，专项债发行也将放量@%#%，未来“资产荒”有望缓解*#%%。
储蓄国债抢购热潮持续
5月10日*@*，新一批储蓄国债(凭证式)正式开售@@。财政部公告显示@%@，第三期和第四期国债均为固定利率、固定期限品种%#*，最大发行总额300亿元#%。其中**@@，第三期期限为3年%#%##，最大发行额150亿元；第四期期限为5年#*@@，最大发行额150亿元**%。
从利率上看*%@**，此次发行的储蓄国债三年期票面利率为2.38%#*%@，五年期票面利率为2.5%%@#*，低于去年同期水平*#。不过记者注意到*%@，与国有大行定期存款利率相比%**，储蓄国债仍具备一定优势*#@。记者据银行官网信息梳理%#%*，目前四大行(中国银行、建设银行、工商银行、农业银行)的三年期定存挂牌利率为2.35%@*，五年期挂牌利率在2%～2.4%不等*%*@。而随着手工补息、压降大额存单等举措持续推进*#，国有银行高息存款的后门也已被“补上”@%*%#。融360数字科技研究院市场数据监测显示#**%，3月份国有银行三年期定期存款平均利率为2.369%*%，五年期定期存款平均利率为2.388%**，均略低于储蓄国债利率*#*%@。
市场抢购热情也仍在持续*%。5月11日下午*#*，记者咨询多家国有银行客户经理%%，均表示额度已售罄%#**。
“额度基本‘秒空’@#*#。基本开售当天上午网点就已经没有额度#%@。”广东一名股份行客户经理告诉记者#%*@，很多客户上次没有抢到额度**#，这次都早早来线下网点排队等发售@@##%。网点最早7点就已经有客户来排队了%%。
另一名股份行支行主管告诉记者*%@*@，该行额度是区域共享的@@。当天所在网点的两名客户购买完成后@*#@%，区域额度就基本告罄*#%@。“我去的网点额度应该不多#*@。基本前面四五个客户就快把五年期额度买完了%%##。”广州一名储户告诉记者##@，“本来打算买五年期的储蓄国债%#，最终因为额度不够%#，‘退而求其次’选择买三年期的储蓄国债%*#。”
广东地方债柜台发售“秒光”
储蓄国债热销的同时@@*，广东今年首轮地方债柜台发售虽然利率更低%@%*，但也出现“秒光”盛况*#%。
5月9日至11日*#*，广东省今年首次通过商业银行柜台向个人投资者发售地方债@#@@。根据广东省财政厅公告@*%*@，此次发行的债券为2024年广东省地方政府再融资一般债券(二期)2024年广东省政府一般债券(四期)(下称“24广东债34”*#%，债券代码：2405278)%*@。该期债券为5年期记账式固定利率附息债@%*#%，计划发行面值总额不超过140.2187亿元#@*@@，其中@**%，商业银行柜台计划发行面值不超过20亿元%*%。
从利率上看@@*@@，该地方债五年期票面利率为2.20%####，低于同期限储蓄国债#*，略高于建设银行等部分国有大行的定存利率#%@#*。
虽然利率优势并不明显#@##，但当天柜台发售依然火爆@#%%。“我所在银行网点近期储蓄国债、地方债均有发售%#%#@。地方债发行时间早于储蓄国债一天%@，利率更低%@%%@，但提前咨询者依然较多%#。”一名国有行内部人士告诉记者@@，该行分销的地方债柜台额度在10分钟内全部告罄%*##，基本全为个人投资者认购@@。
未来资产荒是否缓解？
部分银行“一债难求”背后%#%，市场“资产荒”等话题愈加受机构关注#%。不少机构认为%###%，受去年国债增发以及地方化债的影响#%#，今年以来政府债融资节奏整体偏缓#%*，市场“安全资产”相对稀缺#@@%。
2024年一季度@*%#，长期国债收益率出现下行@#%#*，10年期国债收益率从年初的2.56%下降至2.29%%***，30年期国债收益率由年初的2.84%下降至2.46%%*@*#，分别下行27BP、38BP@%。机构对于资产荒的讨论渐盛@#@#%。
未来“资产荒”是否会延续？多数机构认为@@#，政府债券供给高峰或即将来临##**@，将一定程度上改变市场“资产荒”局面*#。
根据国盛证券研报%*%%，2024年以来地方政府一般债和专项债分别发行0.57万亿和1.18万亿元*#，同比分别减少0.22万亿和0.58万亿元@@*%，发行节奏仍慢于去年同期#@*##，后续有望加速*#*。
但4月以来@%@*@，央行、财政部等各部委针对债券发行表态频次逐渐提高@##%*。4月下旬@@#*，财政部表示@#*#，将根据超长期特别国债项目分配情况%#@*，及时启动超长期特别国债发行工作@#@@*。4月30日#*#%%，中共中央政治局会议提出“加快专项债发行使用进度#@##，保持必要的财政支出强度”*@。5月10日@%#，央行在《2024年第一季度中国货币政策执行报告》中称@#@，今年计划发行的政府债券规模也不�*%@。蠢捶⑿薪谧嗷够峒涌霡%#。债券市场供求有望进一步趋于均衡*#%，长期国债收益率与未来经济向好的态势将更加匹配%@*%。5月13日@*%，市场消息称财政部预计将召开超长期特别国债发行动员会@*%。
频频表态背后%@*%#，不少机构判断政府债供给高峰将至%@*%。国金证券固定收益首席分析师樊信江统计%*，节后一周(5月6日至5月10日)将发行地方债1695亿元@*%，其中新增一般债39亿元*@*，新增专项债921亿元%*。新增专项债周度发行规模已超4月全月发行规模(883亿元)@@@**。
据樊信江预测*#，5月国债净融资或达7500亿元##@，6月考虑特别国债发行或超8000亿元@%%#，5、6月利率债发行规模达2.4万亿元和2.8万亿元%#%@，净供给达1.5万亿元和1.3万亿元#%#@%。“假设供给在5～6月充分释放@%#，利率债供给规模约为4万亿元@%#*，同比多增2.2万亿元*@%。”平安证券固收首席分析师刘璐认为@*@#，市场的欠配缺口和净供给缺口基本匹配**。据她测算@@，一季度银行和保险两大配置型资金之和的欠配缺口也超过2万亿元#%#*@。
不过*@，市场也有声音认为政府债供给增加%@*##，对目前“资产荒”影响有限@@%。一名银行债券交易员认为%%，目前只要30年期国债收益率触及2.5%*%@*，仍有各路资金抢购%*@*，市场需求较大@*。因此**#*，即便5月～6月政府债券供给加大*@%，“资产荒”也有可能持续#@。
“(本轮资产荒)核心还是在于社会融资需求不足@##%%，大行、非银机构缺资产@#*@@。简单的债券供给增加可能也无法改变当前‘资产荒’的状态*%*@，结束‘资产荒’主要在于社会整体融资需求提高@%*#%。”天风证券研究所副所长孙彬彬在研报中认为%#，与2016年低点的比较来看@##*#，进一步下行的空间比较有限@#@@，未来可能还将在当前位置震荡%*@。
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