“一债难求”仍难解， 储蓄国债、地方债柜台发售再现“日光”
2024-05-13 11:38:17
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近期%@%%，政府债在个人投资者中的热度居高不下@*@*%。
5月10日至5月19日@%，新一批储蓄国债正式开售#*。5月11日下午#@，记者电话咨询广东多家银行网点#**，额度均已售罄#@##%。而在前一日%@@@，地方债柜台发售份额也遭热抢%#*#。5月9日%*，广东多家银行今年首次通过商业银行柜台向个人投资者发售地方债*@%，据多名当地银行经理透露@%%#*，开售当日*#，多数网点的地方债额度已被抢购一空#@%@。
有市场分析人士认为**#，受去年国债增发以及地方化债的影响%%*，今年以来政府债融资节奏整体偏缓%%@，市场上“安全资产”较为稀缺@%。不过#@*，近期政策导向已经逐渐明朗%*%%#。近期%%*，有关负责人表示%@#，今年计划发行的政府债券规模也不�#*%%。蠢捶⑿薪谧嗷够峒涌霡#。受访业内人士多认为#%*@#，5月下旬或将迎来超长期特别国债的供应落地#*@#，在监管推进下#%#，专项债发行也将放量*%，未来“资产荒”有望缓解#@。
储蓄国债抢购热潮持续
5月10日%%，新一批储蓄国债(凭证式)正式开售@*。财政部公告显示%%%#，第三期和第四期国债均为固定利率、固定期限品种**@@，最大发行总额300亿元*#。其中@*#，第三期期限为3年@%@，最大发行额150亿元；第四期期限为5年*%#，最大发行额150亿元****@。
从利率上看%*#%*，此次发行的储蓄国债三年期票面利率为2.38%%%%@*，五年期票面利率为2.5%*@%*@，低于去年同期水平%*#%*。不过记者注意到#%%*@，与国有大行定期存款利率相比*%%，储蓄国债仍具备一定优势%%#@。记者据银行官网信息梳理@*，目前四大行(中国银行、建设银行、工商银行、农业银行)的三年期定存挂牌利率为2.35%%*，五年期挂牌利率在2%～2.4%不等#%%。而随着手工补息、压降大额存单等举措持续推进#%*#@，国有银行高息存款的后门也已被“补上”##@#*。融360数字科技研究院市场数据监测显示*%%%，3月份国有银行三年期定期存款平均利率为2.369%*#，五年期定期存款平均利率为2.388%%%#，均略低于储蓄国债利率*@%*。
市场抢购热情也仍在持续%@。5月11日下午*%，记者咨询多家国有银行客户经理%%%，均表示额度已售罄@#。
“额度基本‘秒空’@@#。基本开售当天上午网点就已经没有额度##*##。”广东一名股份行客户经理告诉记者#*#%%，很多客户上次没有抢到额度#%#，这次都早早来线下网点排队等发售*@#@。网点最早7点就已经有客户来排队了@#@*@。
另一名股份行支行主管告诉记者@*@**，该行额度是区域共享的@@#。当天所在网点的两名客户购买完成后%%*@，区域额度就基本告罄@#**@。“我去的网点额度应该不多#%***。基本前面四五个客户就快把五年期额度买完了*%*%#。”广州一名储户告诉记者#%*@，“本来打算买五年期的储蓄国债***@，最终因为额度不够@*，‘退而求其次’选择买三年期的储蓄国债#*@。”
广东地方债柜台发售“秒光”
储蓄国债热销的同时#*#%，广东今年首轮地方债柜台发售虽然利率更低%#@，但也出现“秒光”盛况#%#。
5月9日至11日#@#，广东省今年首次通过商业银行柜台向个人投资者发售地方债%@@@@。根据广东省财政厅公告**，此次发行的债券为2024年广东省地方政府再融资一般债券(二期)2024年广东省政府一般债券(四期)(下称“24广东债34”#%%*@，债券代码：2405278)##。该期债券为5年期记账式固定利率附息债@*，计划发行面值总额不超过140.2187亿元%@@#%，其中#@，商业银行柜台计划发行面值不超过20亿元*#。
从利率上看%*%*，该地方债五年期票面利率为2.20%#%，低于同期限储蓄国债%@#，略高于建设银行等部分国有大行的定存利率@**。
虽然利率优势并不明显#*#%，但当天柜台发售依然火爆**%。“我所在银行网点近期储蓄国债、地方债均有发售@*。地方债发行时间早于储蓄国债一天*%*，利率更低%#@*%，但提前咨询者依然较多*#@。”一名国有行内部人士告诉记者@#，该行分销的地方债柜台额度在10分钟内全部告罄*#%@，基本全为个人投资者认购**。
未来资产荒是否缓解？
部分银行“一债难求”背后*%*%*，市场“资产荒”等话题愈加受机构关注*@%。不少机构认为%%@%，受去年国债增发以及地方化债的影响@@@#%，今年以来政府债融资节奏整体偏缓%##，市场“安全资产”相对稀缺**。
2024年一季度*%%*，长期国债收益率出现下行#%，10年期国债收益率从年初的2.56%下降至2.29%*@，30年期国债收益率由年初的2.84%下降至2.46%@#@##，分别下行27BP、38BP#%**@。机构对于资产荒的讨论渐盛@*%%*。
未来“资产荒”是否会延续？多数机构认为**%*，政府债券供给高峰或即将来临%@%@@，将一定程度上改变市场“资产荒”局面@#%。
根据国盛证券研报##%@，2024年以来地方政府一般债和专项债分别发行0.57万亿和1.18万亿元@@#，同比分别减少0.22万亿和0.58万亿元%#%，发行节奏仍慢于去年同期%@##，后续有望加速@*%*。
但4月以来*#，央行、财政部等各部委针对债券发行表态频次逐渐提高%%@。4月下旬#%%，财政部表示*%，将根据超长期特别国债项目分配情况%#，及时启动超长期特别国债发行工作%%#@*。4月30日%#，中共中央政治局会议提出“加快专项债发行使用进度@@%@@，保持必要的财政支出强度”@*#。5月10日@%*#，央行在《2024年第一季度中国货币政策执行报告》中称@@@**，今年计划发行的政府债券规模也不�#@%#。蠢捶⑿薪谧嗷够峒涌�%@**%。债券市场供求有望进一步趋于均衡@*，长期国债收益率与未来经济向好的态势将更加匹配%@**#。5月13日%%@，市场消息称财政部预计将召开超长期特别国债发行动员会*%%*。
频频表态背后#**@%，不少机构判断政府债供给高峰将至%##%。国金证券固定收益首席分析师樊信江统计#@#*，节后一周(5月6日至5月10日)将发行地方债1695亿元%@@#，其中新增一般债39亿元#**，新增专项债921亿元%@@。新增专项债周度发行规模已超4月全月发行规模(883亿元)%@*。
据樊信江预测@#@*，5月国债净融资或达7500亿元*#，6月考虑特别国债发行或超8000亿元*#@#%，5、6月利率债发行规模达2.4万亿元和2.8万亿元%%***，净供给达1.5万亿元和1.3万亿元%***%。“假设供给在5～6月充分释放#@@#@，利率债供给规模约为4万亿元##，同比多增2.2万亿元%@。”平安证券固收首席分析师刘璐认为%*@，市场的欠配缺口和净供给缺口基本匹配#@@。据她测算%*，一季度银行和保险两大配置型资金之和的欠配缺口也超过2万亿元*##*#。
不过@*#*@，市场也有声音认为政府债供给增加*@#*#，对目前“资产荒”影响有限#***。一名银行债券交易员认为@@@%，目前只要30年期国债收益率触及2.5%%@#*，仍有各路资金抢购*%@*，市场需求较大@@#@。因此@@@#，即便5月～6月政府债券供给加大%%@，“资产荒”也有可能持续*@%%。
“(本轮资产荒)核心还是在于社会融资需求不足#@%，大行、非银机构缺资产%##。简单的债券供给增加可能也无法改变当前‘资产荒’的状态*%，结束‘资产荒’主要在于社会整体融资需求提高#%*。”天风证券研究所副所长孙彬彬在研报中认为@@，与2016年低点的比较来看##**，进一步下行的空间比较有限%%*%%，未来可能还将在当前位置震荡#@#。
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