“一债难求”仍难解， 储蓄国债、地方债柜台发售再现“日光”
2024-05-13 13:18:08
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中新网阿根廷10000比索面额纸币开始流通
近期%%@，政府债在个人投资者中的热度居高不下**@*。
5月10日至5月19日*@，新一批储蓄国债正式开售%@%。5月11日下午#**，记者电话咨询广东多家银行网点@*，额度均已售罄##。而在前一日%%#*，地方债柜台发售份额也遭热抢@@。5月9日#%，广东多家银行今年首次通过商业银行柜台向个人投资者发售地方债%@@%#，据多名当地银行经理透露@#*，开售当日**@*，多数网点的地方债额度已被抢购一空@#*#@。
有市场分析人士认为#%##，受去年国债增发以及地方化债的影响#@**@，今年以来政府债融资节奏整体偏缓%%，市场上“安全资产”较为稀缺#*@*。不过*@%，近期政策导向已经逐渐明朗#%。近期**，有关负责人表示*#@*#，今年计划发行的政府债券规模也不�%@@。蠢捶⑿薪谧嗷够峒涌�*@%。受访业内人士多认为#@#，5月下旬或将迎来超长期特别国债的供应落地*#*@，在监管推进下*@，专项债发行也将放量*@，未来“资产荒”有望缓解*@@。
储蓄国债抢购热潮持续
5月10日@#*，新一批储蓄国债(凭证式)正式开售%%%#*。财政部公告显示#@%#，第三期和第四期国债均为固定利率、固定期限品种%#，最大发行总额300亿元@*##。其中@@#，第三期期限为3年%@#，最大发行额150亿元；第四期期限为5年@@%**，最大发行额150亿元*%@%。
从利率上看%%%@，此次发行的储蓄国债三年期票面利率为2.38%%#，五年期票面利率为2.5%#%*，低于去年同期水平#%。不过记者注意到%**#%，与国有大行定期存款利率相比@***，储蓄国债仍具备一定优势#@。记者据银行官网信息梳理%*%%，目前四大行(中国银行、建设银行、工商银行、农业银行)的三年期定存挂牌利率为2.35%@*#*，五年期挂牌利率在2%～2.4%不等@%%。而随着手工补息、压降大额存单等举措持续推进@*，国有银行高息存款的后门也已被“补上”#@*@*。融360数字科技研究院市场数据监测显示%#@，3月份国有银行三年期定期存款平均利率为2.369%*%%@，五年期定期存款平均利率为2.388%%#%##，均略低于储蓄国债利率%**#。
市场抢购热情也仍在持续#*%##。5月11日下午###@，记者咨询多家国有银行客户经理%@@##，均表示额度已售罄***#。
“额度基本‘秒空’%##。基本开售当天上午网点就已经没有额度%%@%。”广东一名股份行客户经理告诉记者*@*@%，很多客户上次没有抢到额度#%@#，这次都早早来线下网点排队等发售%@*@。网点最早7点就已经有客户来排队了#**。
另一名股份行支行主管告诉记者@*%*%，该行额度是区域共享的%%%%。当天所在网点的两名客户购买完成后#@#*@，区域额度就基本告罄##%。“我去的网点额度应该不多%@*%。基本前面四五个客户就快把五年期额度买完了%*。”广州一名储户告诉记者#@，“本来打算买五年期的储蓄国债%%#，最终因为额度不够%*#@，‘退而求其次’选择买三年期的储蓄国债#%*。”
广东地方债柜台发售“秒光”
储蓄国债热销的同时%#@%，广东今年首轮地方债柜台发售虽然利率更低*@，但也出现“秒光”盛况*#*。
5月9日至11日@@%，广东省今年首次通过商业银行柜台向个人投资者发售地方债@#。根据广东省财政厅公告#*#，此次发行的债券为2024年广东省地方政府再融资一般债券(二期)2024年广东省政府一般债券(四期)(下称“24广东债34”@*，债券代码：2405278)@%***。该期债券为5年期记账式固定利率附息债@@@%#，计划发行面值总额不超过140.2187亿元##*@，其中%*，商业银行柜台计划发行面值不超过20亿元%#@*%。
从利率上看#*%#*，该地方债五年期票面利率为2.20%**%，低于同期限储蓄国债@%%%，略高于建设银行等部分国有大行的定存利率*@。
虽然利率优势并不明显@%##，但当天柜台发售依然火爆%@%#*。“我所在银行网点近期储蓄国债、地方债均有发售%*%。地方债发行时间早于储蓄国债一天*#*#，利率更低@%*%，但提前咨询者依然较多*@@。”一名国有行内部人士告诉记者*#%@，该行分销的地方债柜台额度在10分钟内全部告罄@#，基本全为个人投资者认购*%。
未来资产荒是否缓解？
部分银行“一债难求”背后#@*%，市场“资产荒”等话题愈加受机构关注#**#@。不少机构认为%%%#@，受去年国债增发以及地方化债的影响@#，今年以来政府债融资节奏整体偏缓#@@#，市场“安全资产”相对稀缺#%。
2024年一季度%@，长期国债收益率出现下行@*，10年期国债收益率从年初的2.56%下降至2.29%#*@，30年期国债收益率由年初的2.84%下降至2.46%*%*%，分别下行27BP、38BP@%*#。机构对于资产荒的讨论渐盛%*。
未来“资产荒”是否会延续？多数机构认为@%@%，政府债券供给高峰或即将来临%%，将一定程度上改变市场“资产荒”局面%@*。
根据国盛证券研报@#，2024年以来地方政府一般债和专项债分别发行0.57万亿和1.18万亿元**，同比分别减少0.22万亿和0.58万亿元*@%@#，发行节奏仍慢于去年同期@%%@，后续有望加速@*%%。
但4月以来***##，央行、财政部等各部委针对债券发行表态频次逐渐提高%*@*@。4月下旬@*%#*，财政部表示@#%，将根据超长期特别国债项目分配情况*%##%，及时启动超长期特别国债发行工作@##@。4月30日%#，中共中央政治局会议提出“加快专项债发行使用进度%#%%%，保持必要的财政支出强度”@@#。5月10日*#，央行在《2024年第一季度中国货币政策执行报告》中称*@*#，今年计划发行的政府债券规模也不�*###%。蠢捶⑿薪谧嗷够峒涌�%**%。债券市场供求有望进一步趋于均衡#@*，长期国债收益率与未来经济向好的态势将更加匹配####@。5月13日#**，市场消息称财政部预计将召开超长期特别国债发行动员会@%#。
频频表态背后@*，不少机构判断政府债供给高峰将至**#*。国金证券固定收益首席分析师樊信江统计#@*%，节后一周(5月6日至5月10日)将发行地方债1695亿元#**，其中新增一般债39亿元%%，新增专项债921亿元##@@。新增专项债周度发行规模已超4月全月发行规模(883亿元)###。
据樊信江预测@%#%@，5月国债净融资或达7500亿元@#%*@，6月考虑特别国债发行或超8000亿元#*，5、6月利率债发行规模达2.4万亿元和2.8万亿元@*，净供给达1.5万亿元和1.3万亿元%%#%%。“假设供给在5～6月充分释放%#，利率债供给规模约为4万亿元*@*，同比多增2.2万亿元%#。”平安证券固收首席分析师刘璐认为%@，市场的欠配缺口和净供给缺口基本匹配@#。据她测算@%@@，一季度银行和保险两大配置型资金之和的欠配缺口也超过2万亿元@*%*。
不过@%%#，市场也有声音认为政府债供给增加*@#*#，对目前“资产荒”影响有限*@#。一名银行债券交易员认为#*%@，目前只要30年期国债收益率触及2.5%*#@，仍有各路资金抢购%##%%，市场需求较大#%#@#。因此%#，即便5月～6月政府债券供给加大@*@@%，“资产荒”也有可能持续@%*%。
“(本轮资产荒)核心还是在于社会融资需求不足%%%，大行、非银机构缺资产*%##。简单的债券供给增加可能也无法改变当前‘资产荒’的状态%*，结束‘资产荒’主要在于社会整体融资需求提高*%。”天风证券研究所副所长孙彬彬在研报中认为@#，与2016年低点的比较来看*#%@%，进一步下行的空间比较有限#%，未来可能还将在当前位置震荡@*%%%。
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