“一债难求”仍难解， 储蓄国债、地方债柜台发售再现“日光”

　　近期##，政府债在个人投资者中的热度居高不下%@。

　　5月10日至5月19日*##%，新一批储蓄国债正式开售**@。5月11日下午###@，记者电话咨询广东多家银行网点*%#@，额度均已售罄%##@。而在前一日*#@@*，地方债柜台发售份额也遭热抢*#@。5月9日*%*，广东多家银行今年首次通过商业银行柜台向个人投资者发售地方债*@，据多名当地银行经理透露@**#，开售当日*%，多数网点的地方债额度已被抢购一空@*@。

　　有市场分析人士认为*%*@*，受去年国债增发以及地方化债的影响*#%*，今年以来政府债融资节奏整体偏缓%@，市场上“安全资产”较为稀缺**。不过#@#*，近期政策导向已经逐渐明朗*@%**。近期@@%@#，有关负责人表示@##，今年计划发行的政府债券规模也不�%@#。�未来发行节奏还会加��%*%。受访业内人士多认为***，5月下旬或将迎来超长期特别国债的供应落地#*#，在监管推进下@%#，专项债发行也将放量@#，未来“资产荒”有望缓解*@。

　　储蓄国债抢购热潮持续

　　5月10日#*%，新一批储蓄国债(凭证式)正式开售##。财政部公告显示%%##*，第三期和第四期国债均为固定利率、固定期限品种%%##，最大发行总额300亿元##%#。其中@*###，第三期期限为3年%@，最大发行额150亿元；第四期期限为5年@%%%，最大发行额150亿元*#*%。

　　从利率上看#@，此次发行的储蓄国债三年期票面利率为2.38%%#，五年期票面利率为2.5%@#*@，低于去年同期水平*###。不过记者注意到*@%%#，与国有大行定期存款利率相比#%%%#，储蓄国债仍具备一定优势#%#。记者据银行官网信息梳理*@@#@，目前四大行(中国银行、建设银行、工商银行、农业银行)的三年期定存挂牌利率为2.35%@%%，五年期挂牌利率在2%～2.4%不等#%。而随着手工补息、压降大额存单等举措持续推进*%*#，国有银行高息存款的后门也已被“补上”*#@*。融360数字科技研究院市场数据监测显示@@，3月份国有银行三年期定期存款平均利率为2.369%##，五年期定期存款平均利率为2.388%*@*，均略低于储蓄国债利率%*@*。

　　市场抢购热情也仍在持续#@%*#。5月11日下午*#%%，记者咨询多家国有银行客户经理*%@%，均表示额度已售罄@%%#。

　　“额度基本‘秒空’##@@。基本开售当天上午网点就已经没有额度**#。”广东一名股份行客户经理告诉记者****，很多客户上次没有抢到额度@%，这次都早早来线下网点排队等发售%#%@。网点最早7点就已经有客户来排队了*@*#@。

　　另一名股份行支行主管告诉记者#*#%*，该行额度是区域共享的%@@。当天所在网点的两名客户购买完成后%#，区域额度就基本告罄@#@*@。“我去的网点额度应该不多#*。基本前面四五个客户就快把五年期额度买完了%#@*@。”广州一名储户告诉记者%*#*，“本来打算买五年期的储蓄国债%%*，最终因为额度不够*@@@，‘退而求其次’选择买三年期的储蓄国债%###。”

　　广东地方债柜台发售“秒光”

　　储蓄国债热销的同时#*，广东今年首轮地方债柜台发售虽然利率更低*@*，但也出现“秒光”盛况%#@。

　　5月9日至11日****，广东省今年首次通过商业银行柜台向个人投资者发售地方债@%##%。根据广东省财政厅公告@**@*，此次发行的债券为2024年广东省地方政府再融资一般债券(二期)2024年广东省政府一般债券(四期)(下称“24广东债34”**，债券代码：2405278)%#。该期债券为5年期记账式固定利率附息债#%%#，计划发行面值总额不超过140.2187亿元@**，其中%##@，商业银行柜台计划发行面值不超过20亿元@@**。

　　从利率上看%@*，该地方债五年期票面利率为2.20%**#，低于同期限储蓄国债@*@#，略高于建设银行等部分国有大行的定存利率%#。

　　虽然利率优势并不明显*@##，但当天柜台发售依然火爆#*。“我所在银行网点近期储蓄国债、地方债均有发售%****。地方债发行时间早于储蓄国债一天@#，利率更低#@%，但提前咨询者依然较多%@#。”一名国有行内部人士告诉记者%****，该行分销的地方债柜台额度在10分钟内全部告罄#%#@，基本全为个人投资者认购@#%%*。

　　未来资产荒是否缓解？

　　部分银行“一债难求”背后%@%，市场“资产荒”等话题愈加受机构关注#*##%。不少机构认为%@*#，受去年国债增发以及地方化债的影响%%@@%，今年以来政府债融资节奏整体偏缓@##*，市场“安全资产”相对稀缺**##*。

　　2024年一季度#%，长期国债收益率出现下行%%#@，10年期国债收益率从年初的2.56%下降至2.29%%###，30年期国债收益率由年初的2.84%下降至2.46%%#@，分别下行27BP、38BP#@#*#。机构对于资产荒的讨论渐盛%%。

　　未来“资产荒”是否会延续？多数机构认为@@#@%，政府债券供给高峰或即将来临#*%@@，将一定程度上改变市场“资产荒”局面@@%%@。

　　根据国盛证券研报@**@#，2024年以来地方政府一般债和专项债分别发行0.57万亿和1.18万亿元%%%@#，同比分别减少0.22万亿和0.58万亿元@@，发行节奏仍慢于去年同期*%#%@，后续有望加速@**%。

　　但4月以来#*%，央行、财政部等各部委针对债券发行表态频次逐渐提高**。4月下旬*@#*#，财政部表示#@#*%，将根据超长期特别国债项目分配情况@%，及时启动超长期特别国债发行工作%*#*。4月30日*%*@，中共中央政治局会议提出“加快专项债发行使用进度%%#，保持必要的财政支出强度”@@。5月10日@%*，央行在《2024年第一季度中国货币政策执行报告》中称@@#，今年计划发行的政府债券规模也不�%#。�未来发行节奏还会加��*@%%。债券市场供求有望进一步趋于均衡@@@#，长期国债收益率与未来经济向好的态势将更加匹配%*#%*。5月13日**，市场消息称财政部预计将召开超长期特别国债发行动员会*#%%%。

　　频频表态背后#@@%，不少机构判断政府债供给高峰将至*##*。国金证券固定收益首席分析师樊信江统计%#，节后一周(5月6日至5月10日)将发行地方债1695亿元%#%**，其中新增一般债39亿元%*%%%，新增专项债921亿元*##。新增专项债周度发行规模已超4月全月发行规模(883亿元)%*@。

　　据樊信江预测%*，5月国债净融资或达7500亿元*@，6月考虑特别国债发行或超8000亿元@#@@，5、6月利率债发行规模达2.4万亿元和2.8万亿元*%，净供给达1.5万亿元和1.3万亿元#*。“假设供给在5～6月充分释放%@%%#，利率债供给规模约为4万亿元%%，同比多增2.2万亿元#*%。”平安证券固收首席分析师刘璐认为#@，市场的欠配缺口和净供给缺口基本匹配%#。据她测算#%#**，一季度银行和保险两大配置型资金之和的欠配缺口也超过2万亿元@#%#。

　　不过*@%#，市场也有声音认为政府债供给增加##，对目前“资产荒”影响有限#*#**。一名银行债券交易员认为@@*，目前只要30年期国债收益率触及2.5%*#，仍有各路资金抢购%#@，市场需求较大%@。因此@%，即便5月～6月政府债券供给加大@%%，“资产荒”也有可能持续%@%#。

　　“(本轮资产荒)核心还是在于社会融资需求不足#%@#*，大行、非银机构缺资产*%。简单的债券供给增加可能也无法改变当前‘资产荒’的状态*##%%，结束‘资产荒’主要在于社会整体融资需求提高##*。”天风证券研究所副所长孙彬彬在研报中认为@#@%@，与2016年低点的比较来看###，进一步下行的空间比较有限@#%*，未来可能还将在当前位置震荡***。