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澳门连续35届组团参加广交会
近期#*，政府债在个人投资者中的热度居高不下#%%**。
5月10日至5月19日**#%，新一批储蓄国债正式开售##@*%。5月11日下午@%@#，记者电话咨询广东多家银行网点%###@，额度均已售罄@@。而在前一日#***，地方债柜台发售份额也遭热抢@#%。5月9日%*，广东多家银行今年首次通过商业银行柜台向个人投资者发售地方债#@#，据多名当地银行经理透露#*#**，开售当日@#，多数网点的地方债额度已被抢购一空*@。
有市场分析人士认为##，受去年国债增发以及地方化债的影响@@@#%，今年以来政府债融资节奏整体偏缓@*，市场上“安全资产”较为稀缺#%。不过*%**@，近期政策导向已经逐渐明朗%**。近期##%%%，有关负责人表示#%%*，今年计划发行的政府债券规模也不�*%@。蠢捶⑿薪谧嗷够峒涌霡@@@#。受访业内人士多认为%%#，5月下旬或将迎来超长期特别国债的供应落地@#，在监管推进下#@%**，专项债发行也将放量%*#，未来“资产荒”有望缓解**#@。
储蓄国债抢购热潮持续
5月10日##，新一批储蓄国债(凭证式)正式开售%%#*%。财政部公告显示@%#，第三期和第四期国债均为固定利率、固定期限品种#%@，最大发行总额300亿元@*@。其中@#，第三期期限为3年%@@@#，最大发行额150亿元；第四期期限为5年%@%，最大发行额150亿元@*。
从利率上看*%*%，此次发行的储蓄国债三年期票面利率为2.38%#%%%%，五年期票面利率为2.5%@#%#%，低于去年同期水平**@。不过记者注意到%#*@，与国有大行定期存款利率相比**@%%，储蓄国债仍具备一定优势*#%。记者据银行官网信息梳理#%*%，目前四大行(中国银行、建设银行、工商银行、农业银行)的三年期定存挂牌利率为2.35%*@@*，五年期挂牌利率在2%～2.4%不等%%*%%。而随着手工补息、压降大额存单等举措持续推进@%，国有银行高息存款的后门也已被“补上”#@%@%。融360数字科技研究院市场数据监测显示%*，3月份国有银行三年期定期存款平均利率为2.369%*%@，五年期定期存款平均利率为2.388%*#，均略低于储蓄国债利率%@@*。
市场抢购热情也仍在持续*#*。5月11日下午%*，记者咨询多家国有银行客户经理@@%，均表示额度已售罄###*#。
“额度基本‘秒空’*#%%@。基本开售当天上午网点就已经没有额度**@#。”广东一名股份行客户经理告诉记者%#%，很多客户上次没有抢到额度#%%%，这次都早早来线下网点排队等发售**%@。网点最早7点就已经有客户来排队了##%@。
另一名股份行支行主管告诉记者@#*，该行额度是区域共享的*#**。当天所在网点的两名客户购买完成后#@#@，区域额度就基本告罄@@@%#。“我去的网点额度应该不多@##%。基本前面四五个客户就快把五年期额度买完了###%。”广州一名储户告诉记者#@%，“本来打算买五年期的储蓄国债#%@，最终因为额度不够@%，‘退而求其次’选择买三年期的储蓄国债#**。”
广东地方债柜台发售“秒光”
储蓄国债热销的同时*@，广东今年首轮地方债柜台发售虽然利率更低##%@%，但也出现“秒光”盛况*#*#。
5月9日至11日%@@*，广东省今年首次通过商业银行柜台向个人投资者发售地方债%#。根据广东省财政厅公告*%@#，此次发行的债券为2024年广东省地方政府再融资一般债券(二期)2024年广东省政府一般债券(四期)(下称“24广东债34”@@@#*，债券代码：2405278)@#@。该期债券为5年期记账式固定利率附息债##，计划发行面值总额不超过140.2187亿元##*#@，其中*#%，商业银行柜台计划发行面值不超过20亿元@*。
从利率上看#**@，该地方债五年期票面利率为2.20%%@@*，低于同期限储蓄国债@%@，略高于建设银行等部分国有大行的定存利率###。
虽然利率优势并不明显@##，但当天柜台发售依然火爆%**。“我所在银行网点近期储蓄国债、地方债均有发售%@@#。地方债发行时间早于储蓄国债一天@%%#%，利率更低**#*，但提前咨询者依然较多%#。”一名国有行内部人士告诉记者#*@@，该行分销的地方债柜台额度在10分钟内全部告罄#*@*，基本全为个人投资者认购##。
未来资产荒是否缓解？
部分银行“一债难求”背后*#*@*，市场“资产荒”等话题愈加受机构关注*#%#%。不少机构认为%##@，受去年国债增发以及地方化债的影响#*#，今年以来政府债融资节奏整体偏缓*#%，市场“安全资产”相对稀缺%%%。
2024年一季度**%@，长期国债收益率出现下行%%*，10年期国债收益率从年初的2.56%下降至2.29%@@@，30年期国债收益率由年初的2.84%下降至2.46%%*%@，分别下行27BP、38BP*#。机构对于资产荒的讨论渐盛%%*。
未来“资产荒”是否会延续？多数机构认为@#，政府债券供给高峰或即将来临%%***，将一定程度上改变市场“资产荒”局面@*##%。
根据国盛证券研报@#@@#，2024年以来地方政府一般债和专项债分别发行0.57万亿和1.18万亿元#**%*，同比分别减少0.22万亿和0.58万亿元#%%%*，发行节奏仍慢于去年同期#@@#，后续有望加速%%###。
但4月以来*%，央行、财政部等各部委针对债券发行表态频次逐渐提高%@@%。4月下旬#%*%*，财政部表示##%#，将根据超长期特别国债项目分配情况#@***，及时启动超长期特别国债发行工作@%@*%。4月30日%%%@，中共中央政治局会议提出“加快专项债发行使用进度#@%#%，保持必要的财政支出强度”*@#*@。5月10日%%*@*，央行在《2024年第一季度中国货币政策执行报告》中称%#%%%，今年计划发行的政府债券规模也不�*##%#。蠢捶⑿薪谧嗷够峒涌霡%。债券市场供求有望进一步趋于均衡%@#，长期国债收益率与未来经济向好的态势将更加匹配%*%**。5月13日%#%##，市场消息称财政部预计将召开超长期特别国债发行动员会#@@。
频频表态背后##*%#，不少机构判断政府债供给高峰将至%@%*。国金证券固定收益首席分析师樊信江统计@%%@#，节后一周(5月6日至5月10日)将发行地方债1695亿元@@，其中新增一般债39亿元#*#*@，新增专项债921亿元*%@。新增专项债周度发行规模已超4月全月发行规模(883亿元)%*%@#。
据樊信江预测%*@，5月国债净融资或达7500亿元@@%#*，6月考虑特别国债发行或超8000亿元#**，5、6月利率债发行规模达2.4万亿元和2.8万亿元@@#@#，净供给达1.5万亿元和1.3万亿元*%。“假设供给在5～6月充分释放%**%#，利率债供给规模约为4万亿元@#*@#，同比多增2.2万亿元**@@@。”平安证券固收首席分析师刘璐认为**##，市场的欠配缺口和净供给缺口基本匹配%#。据她测算**#%%，一季度银行和保险两大配置型资金之和的欠配缺口也超过2万亿元**@。
不过#*@%，市场也有声音认为政府债供给增加%@*，对目前“资产荒”影响有限*%*#*。一名银行债券交易员认为*@*，目前只要30年期国债收益率触及2.5%#@，仍有各路资金抢购*###，市场需求较大%@%@。因此%@%@#，即便5月～6月政府债券供给加大*%%%*，“资产荒”也有可能持续*#*%#。
“(本轮资产荒)核心还是在于社会融资需求不足#@，大行、非银机构缺资产#%。简单的债券供给增加可能也无法改变当前‘资产荒’的状态*@，结束‘资产荒’主要在于社会整体融资需求提高*%@。”天风证券研究所副所长孙彬彬在研报中认为*@，与2016年低点的比较来看*%*%，进一步下行的空间比较有限*@，未来可能还将在当前位置震荡##。