“一债难求”仍难解， 储蓄国债、地方债柜台发售再现“日光”
2024-05-13 12:02:51
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近期%#%##，政府债在个人投资者中的热度居高不下%%%#。
5月10日至5月19日##%%，新一批储蓄国债正式开售#%##。5月11日下午#%@%，记者电话咨询广东多家银行网点*%#*，额度均已售罄*@。而在前一日@*%，地方债柜台发售份额也遭热抢#%#。5月9日@*#，广东多家银行今年首次通过商业银行柜台向个人投资者发售地方债*%，据多名当地银行经理透露@*#*，开售当日*%，多数网点的地方债额度已被抢购一空#@*@#。
有市场分析人士认为*#，受去年国债增发以及地方化债的影响%%%##，今年以来政府债融资节奏整体偏缓#%@%@，市场上“安全资产”较为稀缺#*#*。不过@#，近期政策导向已经逐渐明朗###@。近期%**%，有关负责人表示%*@%#，今年计划发行的政府债券规模也不蠤%#*%。蠢捶⑿薪谧嗷够峒涌�#@%。受访业内人士多认为*%@，5月下旬或将迎来超长期特别国债的供应落地@@#%@，在监管推进下@%%*%，专项债发行也将放量@%%，未来“资产荒”有望缓解%@#。
储蓄国债抢购热潮持续
5月10日%@，新一批储蓄国债(凭证式)正式开售@*%。财政部公告显示#@%，第三期和第四期国债均为固定利率、固定期限品种%#@%%，最大发行总额300亿元%%#@。其中@*%#，第三期期限为3年*%%，最大发行额150亿元；第四期期限为5年*@，最大发行额150亿元#%。
从利率上看%@，此次发行的储蓄国债三年期票面利率为2.38%#%*，五年期票面利率为2.5%*@，低于去年同期水平%@@%。不过记者注意到*@*%，与国有大行定期存款利率相比@%，储蓄国债仍具备一定优势%%。记者据银行官网信息梳理%%%*，目前四大行(中国银行、建设银行、工商银行、农业银行)的三年期定存挂牌利率为2.35%%*，五年期挂牌利率在2%～2.4%不等*#%@%。而随着手工补息、压降大额存单等举措持续推进**%##，国有银行高息存款的后门也已被“补上”%%*@#。融360数字科技研究院市场数据监测显示@#，3月份国有银行三年期定期存款平均利率为2.369%*@%@%，五年期定期存款平均利率为2.388%%#%@%，均略低于储蓄国债利率@%@**。
市场抢购热情也仍在持续@%%*。5月11日下午*#*%*，记者咨询多家国有银行客户经理#@*@，均表示额度已售罄###*@。
“额度基本‘秒空’%#@@*。基本开售当天上午网点就已经没有额度#@@。”广东一名股份行客户经理告诉记者@##，很多客户上次没有抢到额度**%，这次都早早来线下网点排队等发售#@@。网点最早7点就已经有客户来排队了#@。
另一名股份行支行主管告诉记者****，该行额度是区域共享的#*。当天所在网点的两名客户购买完成后#@*%，区域额度就基本告罄%@#。“我去的网点额度应该不多%#。基本前面四五个客户就快把五年期额度买完了*@#。”广州一名储户告诉记者@@，“本来打算买五年期的储蓄国债%#，最终因为额度不够#%%，‘退而求其次’选择买三年期的储蓄国债@%%。”
广东地方债柜台发售“秒光”
储蓄国债热销的同时*%%*，广东今年首轮地方债柜台发售虽然利率更低#*###，但也出现“秒光”盛况*@##。
5月9日至11日%@*%，广东省今年首次通过商业银行柜台向个人投资者发售地方债%@*。根据广东省财政厅公告%*，此次发行的债券为2024年广东省地方政府再融资一般债券(二期)2024年广东省政府一般债券(四期)(下称“24广东债34”%@**，债券代码：2405278)%@@*。该期债券为5年期记账式固定利率附息债@*#，计划发行面值总额不超过140.2187亿元@@，其中%@%，商业银行柜台计划发行面值不超过20亿元%*。
从利率上看***#*，该地方债五年期票面利率为2.20%%@**#，低于同期限储蓄国债@##%，略高于建设银行等部分国有大行的定存利率%##@。
虽然利率优势并不明显@*%*%，但当天柜台发售依然火爆%%@#@。“我所在银行网点近期储蓄国债、地方债均有发售*%%。地方债发行时间早于储蓄国债一天@*##%，利率更低@%@%，但提前咨询者依然较多@*。”一名国有行内部人士告诉记者%*#*@，该行分销的地方债柜台额度在10分钟内全部告罄@%，基本全为个人投资者认购%%。
未来资产荒是否缓解？
部分银行“一债难求”背后%#@#@，市场“资产荒”等话题愈加受机构关注##*@。不少机构认为%%**，受去年国债增发以及地方化债的影响%#@%*，今年以来政府债融资节奏整体偏缓@@#，市场“安全资产”相对稀缺*%。
2024年一季度@@%@，长期国债收益率出现下行##，10年期国债收益率从年初的2.56%下降至2.29%*@*#，30年期国债收益率由年初的2.84%下降至2.46%#%@@，分别下行27BP、38BP%#%#@。机构对于资产荒的讨论渐盛@**%%。
未来“资产荒”是否会延续？多数机构认为%#*，政府债券供给高峰或即将来临%%#，将一定程度上改变市场“资产荒”局面@#*@#。
根据国盛证券研报%%%*%，2024年以来地方政府一般债和专项债分别发行0.57万亿和1.18万亿元#%#@，同比分别减少0.22万亿和0.58万亿元@**%，发行节奏仍慢于去年同期@@@#，后续有望加速#*##。
但4月以来*@@#%，央行、财政部等各部委针对债券发行表态频次逐渐提高@#。4月下旬#*，财政部表示%*%，将根据超长期特别国债项目分配情况@@%##，及时启动超长期特别国债发行工作#@**。4月30日*%@#%，中共中央政治局会议提出“加快专项债发行使用进度*%，保持必要的财政支出强度”%%@%。5月10日*#@*%，央行在《2024年第一季度中国货币政策执行报告》中称@@#*%，今年计划发行的政府债券规模也不�*@。蠢捶⑿薪谧嗷够峒涌�%%@*。债券市场供求有望进一步趋于均衡@**，长期国债收益率与未来经济向好的态势将更加匹配#@@%@。5月13日@#，市场消息称财政部预计将召开超长期特别国债发行动员会%@#。
频频表态背后@##，不少机构判断政府债供给高峰将至#@*%*。国金证券固定收益首席分析师樊信江统计@@%，节后一周(5月6日至5月10日)将发行地方债1695亿元%%*，其中新增一般债39亿元@%*%，新增专项债921亿元%*。新增专项债周度发行规模已超4月全月发行规模(883亿元)%*。
据樊信江预测*%@#%，5月国债净融资或达7500亿元%%*%%，6月考虑特别国债发行或超8000亿元#*#@%，5、6月利率债发行规模达2.4万亿元和2.8万亿元%**#，净供给达1.5万亿元和1.3万亿元#%。“假设供给在5～6月充分释放#%，利率债供给规模约为4万亿元#@，同比多增2.2万亿元%#。”平安证券固收首席分析师刘璐认为**@%，市场的欠配缺口和净供给缺口基本匹配*#%。据她测算**@*@，一季度银行和保险两大配置型资金之和的欠配缺口也超过2万亿元*##。
不过%@#@@，市场也有声音认为政府债供给增加#@，对目前“资产荒”影响有限#@*@。一名银行债券交易员认为@*，目前只要30年期国债收益率触及2.5%@*@@%，仍有各路资金抢购*@@*，市场需求较大@*@@*。因此@%%，即便5月～6月政府债券供给加大#%%%，“资产荒”也有可能持续#*%。
“(本轮资产荒)核心还是在于社会融资需求不足@%#*，大行、非银机构缺资产@@%*。简单的债券供给增加可能也无法改变当前‘资产荒’的状态**，结束‘资产荒’主要在于社会整体融资需求提高**##。”天风证券研究所副所长孙彬彬在研报中认为#%%*，与2016年低点的比较来看@*，进一步下行的空间比较有限%*@*，未来可能还将在当前位置震荡%@#%。
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