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近期**%，政府债在个人投资者中的热度居高不下*@**@。
5月10日至5月19日@%@，新一批储蓄国债正式开售*%%。5月11日下午%%#，记者电话咨询广东多家银行网点@%%@，额度均已售罄@@*。而在前一日*%%@，地方债柜台发售份额也遭热抢%*%*。5月9日##，广东多家银行今年首次通过商业银行柜台向个人投资者发售地方债@#%*，据多名当地银行经理透露*####，开售当日#*@，多数网点的地方债额度已被抢购一空@#%#。
有市场分析人士认为#%%*，受去年国债增发以及地方化债的影响@%%，今年以来政府债融资节奏整体偏缓%@@#，市场上“安全资产”较为稀缺*#%%。不过*#，近期政策导向已经逐渐明朗#*。近期*%@@，有关负责人表示*@@*，今年计划发行的政府债券规模也不�%**@。蠢捶⑿薪谧嗷够峒涌�#**%。受访业内人士多认为*#，5月下旬或将迎来超长期特别国债的供应落地*@@@，在监管推进下###，专项债发行也将放量@***，未来“资产荒”有望缓解**。
储蓄国债抢购热潮持续
5月10日#%，新一批储蓄国债(凭证式)正式开售@%***。财政部公告显示%@@%，第三期和第四期国债均为固定利率、固定期限品种##*%*，最大发行总额300亿元#%**。其中##**，第三期期限为3年*@@，最大发行额150亿元；第四期期限为5年##，最大发行额150亿元@##。
从利率上看@####，此次发行的储蓄国债三年期票面利率为2.38%@#*，五年期票面利率为2.5%*%*，低于去年同期水平*@*@#。不过记者注意到*%@@，与国有大行定期存款利率相比@*，储蓄国债仍具备一定优势@*。记者据银行官网信息梳理##，目前四大行(中国银行、建设银行、工商银行、农业银行)的三年期定存挂牌利率为2.35%**，五年期挂牌利率在2%～2.4%不等%@@%。而随着手工补息、压降大额存单等举措持续推进*#@，国有银行高息存款的后门也已被“补上”#%。融360数字科技研究院市场数据监测显示%*@*#，3月份国有银行三年期定期存款平均利率为2.369%*##，五年期定期存款平均利率为2.388%@*，均略低于储蓄国债利率@#%。
市场抢购热情也仍在持续%#@。5月11日下午#%%#%，记者咨询多家国有银行客户经理*%*，均表示额度已售罄##%。
“额度基本‘秒空’##**。基本开售当天上午网点就已经没有额度###。”广东一名股份行客户经理告诉记者#*@%@，很多客户上次没有抢到额度@*，这次都早早来线下网点排队等发售@%*#@。网点最早7点就已经有客户来排队了@##%#。
另一名股份行支行主管告诉记者**#，该行额度是区域共享的%@@*。当天所在网点的两名客户购买完成后%*@，区域额度就基本告罄##。“我去的网点额度应该不多#*。基本前面四五个客户就快把五年期额度买完了%@%##。”广州一名储户告诉记者%@，“本来打算买五年期的储蓄国债@##@，最终因为额度不够%@@，‘退而求其次’选择买三年期的储蓄国债**#。”
广东地方债柜台发售“秒光”
储蓄国债热销的同时@#%@，广东今年首轮地方债柜台发售虽然利率更低*%**，但也出现“秒光”盛况**%#。
5月9日至11日%@*@，广东省今年首次通过商业银行柜台向个人投资者发售地方债###**。根据广东省财政厅公告#%，此次发行的债券为2024年广东省地方政府再融资一般债券(二期)2024年广东省政府一般债券(四期)(下称“24广东债34”%#@*，债券代码：2405278)@*%。该期债券为5年期记账式固定利率附息债#@@，计划发行面值总额不超过140.2187亿元@@#%，其中%*##，商业银行柜台计划发行面值不超过20亿元@%%。
从利率上看*#**%，该地方债五年期票面利率为2.20%*#，低于同期限储蓄国债*%，略高于建设银行等部分国有大行的定存利率**#。
虽然利率优势并不明显**@，但当天柜台发售依然火爆*#%%@。“我所在银行网点近期储蓄国债、地方债均有发售@#*@@。地方债发行时间早于储蓄国债一天%%%##，利率更低#%，但提前咨询者依然较多###%@。”一名国有行内部人士告诉记者*@%%，该行分销的地方债柜台额度在10分钟内全部告罄**%，基本全为个人投资者认购**%@#。
未来资产荒是否缓解？
部分银行“一债难求”背后##，市场“资产荒”等话题愈加受机构关注@*%。不少机构认为**#%*，受去年国债增发以及地方化债的影响%#@，今年以来政府债融资节奏整体偏缓*%，市场“安全资产”相对稀缺#@%。
2024年一季度*#*%，长期国债收益率出现下行%@@#，10年期国债收益率从年初的2.56%下降至2.29%#*%@，30年期国债收益率由年初的2.84%下降至2.46%@*###，分别下行27BP、38BP#%%。机构对于资产荒的讨论渐盛#%。
未来“资产荒”是否会延续？多数机构认为%@%，政府债券供给高峰或即将来临#%#%，将一定程度上改变市场“资产荒”局面*%。
根据国盛证券研报#@#，2024年以来地方政府一般债和专项债分别发行0.57万亿和1.18万亿元@%*#，同比分别减少0.22万亿和0.58万亿元**#%#，发行节奏仍慢于去年同期%@，后续有望加速#*#@。
但4月以来%#，央行、财政部等各部委针对债券发行表态频次逐渐提高**。4月下旬*#*#%，财政部表示#%*，将根据超长期特别国债项目分配情况#*%%，及时启动超长期特别国债发行工作%#*@。4月30日#*%#@，中共中央政治局会议提出“加快专项债发行使用进度##*#，保持必要的财政支出强度”@@@##。5月10日##*#，央行在《2024年第一季度中国货币政策执行报告》中称#*，今年计划发行的政府债券规模也不蠤@。蠢捶⑿薪谧嗷够峒涌�%@%#。债券市场供求有望进一步趋于均衡*@，长期国债收益率与未来经济向好的态势将更加匹配@#*。5月13日***，市场消息称财政部预计将召开超长期特别国债发行动员会#*@*@。
频频表态背后*@*，不少机构判断政府债供给高峰将至#@*。国金证券固定收益首席分析师樊信江统计@##，节后一周(5月6日至5月10日)将发行地方债1695亿元#*#，其中新增一般债39亿元%**，新增专项债921亿元%%。新增专项债周度发行规模已超4月全月发行规模(883亿元)%*@%#。
据樊信江预测@@@*，5月国债净融资或达7500亿元*@@#，6月考虑特别国债发行或超8000亿元#*%，5、6月利率债发行规模达2.4万亿元和2.8万亿元%%，净供给达1.5万亿元和1.3万亿元*##*%。“假设供给在5～6月充分释放#@%%@，利率债供给规模约为4万亿元@*#*，同比多增2.2万亿元@@*@。”平安证券固收首席分析师刘璐认为@@*%@，市场的欠配缺口和净供给缺口基本匹配*%@。据她测算#%@##，一季度银行和保险两大配置型资金之和的欠配缺口也超过2万亿元**@##。
不过*#*%@，市场也有声音认为政府债供给增加@#，对目前“资产荒”影响有限%%*%。一名银行债券交易员认为%@%*@，目前只要30年期国债收益率触及2.5%@%，仍有各路资金抢购%*@%#，市场需求较大@#%@@。因此%%@##，即便5月～6月政府债券供给加大@*%#%，“资产荒”也有可能持续%@%#。
“(本轮资产荒)核心还是在于社会融资需求不足%#*，大行、非银机构缺资产%@@#*。简单的债券供给增加可能也无法改变当前‘资产荒’的状态@*@，结束‘资产荒’主要在于社会整体融资需求提高%#%@。”天风证券研究所副所长孙彬彬在研报中认为%*@*，与2016年低点的比较来看#*，进一步下行的空间比较有限#*#，未来可能还将在当前位置震荡@***。
