“一债难求”仍难解， 储蓄国债、地方债柜台发售再现“日光”
2024-05-13 11:45:40
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近期*@**@，政府债在个人投资者中的热度居高不下%*。
5月10日至5月19日#%%，新一批储蓄国债正式开售%@*#。5月11日下午@#*，记者电话咨询广东多家银行网点%%%#，额度均已售罄%*@@%。而在前一日%**，地方债柜台发售份额也遭热抢#%@*%。5月9日#@**@，广东多家银行今年首次通过商业银行柜台向个人投资者发售地方债*#，据多名当地银行经理透露##，开售当日@#**，多数网点的地方债额度已被抢购一空%%。
有市场分析人士认为@%*@#，受去年国债增发以及地方化债的影响%#*@@，今年以来政府债融资节奏整体偏缓%###，市场上“安全资产”较为稀缺@#*@@。不过@@%%@，近期政策导向已经逐渐明朗#@*。近期*#，有关负责人表示%%%#*，今年计划发行的政府债券规模也不�*#%*。蠢捶⑿薪谧嗷够峒涌�##@。受访业内人士多认为*@%，5月下旬或将迎来超长期特别国债的供应落地####，在监管推进下@%，专项债发行也将放量%%@，未来“资产荒”有望缓解@##*。
储蓄国债抢购热潮持续
5月10日#@#@，新一批储蓄国债(凭证式)正式开售%%。财政部公告显示**##@，第三期和第四期国债均为固定利率、固定期限品种##@*#，最大发行总额300亿元##**。其中*%*，第三期期限为3年#@*，最大发行额150亿元；第四期期限为5年*#，最大发行额150亿元%%%*@。
从利率上看#*#，此次发行的储蓄国债三年期票面利率为2.38%##**，五年期票面利率为2.5%%@，低于去年同期水平*%%#。不过记者注意到%*，与国有大行定期存款利率相比@*@@@，储蓄国债仍具备一定优势#*。记者据银行官网信息梳理*@%@，目前四大行(中国银行、建设银行、工商银行、农业银行)的三年期定存挂牌利率为2.35%*#%#，五年期挂牌利率在2%～2.4%不等@@@**。而随着手工补息、压降大额存单等举措持续推进%%%@%，国有银行高息存款的后门也已被“补上”**@#。融360数字科技研究院市场数据监测显示#*#，3月份国有银行三年期定期存款平均利率为2.369%%#@@*，五年期定期存款平均利率为2.388%#%@，均略低于储蓄国债利率#*。
市场抢购热情也仍在持续%%@*%。5月11日下午#@*，记者咨询多家国有银行客户经理%%#*@，均表示额度已售罄%@#*。
“额度基本‘秒空’*#%*@。基本开售当天上午网点就已经没有额度*@。”广东一名股份行客户经理告诉记者*@@*%，很多客户上次没有抢到额度*%*，这次都早早来线下网点排队等发售@#@%#。网点最早7点就已经有客户来排队了*@#。
另一名股份行支行主管告诉记者###，该行额度是区域共享的*###。当天所在网点的两名客户购买完成后@#%，区域额度就基本告罄@@#*@。“我去的网点额度应该不多#**#。基本前面四五个客户就快把五年期额度买完了*@@*。”广州一名储户告诉记者@#@，“本来打算买五年期的储蓄国债@#，最终因为额度不够#@%，‘退而求其次’选择买三年期的储蓄国债@%@。”
广东地方债柜台发售“秒光”
储蓄国债热销的同时#*，广东今年首轮地方债柜台发售虽然利率更低*%，但也出现“秒光”盛况*@@。
5月9日至11日%@*%，广东省今年首次通过商业银行柜台向个人投资者发售地方债@*。根据广东省财政厅公告*%%，此次发行的债券为2024年广东省地方政府再融资一般债券(二期)2024年广东省政府一般债券(四期)(下称“24广东债34”*@*#，债券代码：2405278)*%*。该期债券为5年期记账式固定利率附息债@#，计划发行面值总额不超过140.2187亿元%#@*，其中@*，商业银行柜台计划发行面值不超过20亿元@@%。
从利率上看**#，该地方债五年期票面利率为2.20%*#，低于同期限储蓄国债@##@@，略高于建设银行等部分国有大行的定存利率@%#%#。
虽然利率优势并不明显%%%@，但当天柜台发售依然火爆@#。“我所在银行网点近期储蓄国债、地方债均有发售@*。地方债发行时间早于储蓄国债一天#*#%%，利率更低@**#@，但提前咨询者依然较多%#。”一名国有行内部人士告诉记者@#，该行分销的地方债柜台额度在10分钟内全部告罄**，基本全为个人投资者认购*#。
未来资产荒是否缓解？
部分银行“一债难求”背后#*，市场“资产荒”等话题愈加受机构关注#%%。不少机构认为%#，受去年国债增发以及地方化债的影响%%*%，今年以来政府债融资节奏整体偏缓@@#%，市场“安全资产”相对稀缺@@@#%。
2024年一季度#%@，长期国债收益率出现下行%#，10年期国债收益率从年初的2.56%下降至2.29%@*%，30年期国债收益率由年初的2.84%下降至2.46%@**@@，分别下行27BP、38BP%@。机构对于资产荒的讨论渐盛%%***。
未来“资产荒”是否会延续？多数机构认为*%#%，政府债券供给高峰或即将来临#%%@%，将一定程度上改变市场“资产荒”局面@**%。
根据国盛证券研报%@*%#，2024年以来地方政府一般债和专项债分别发行0.57万亿和1.18万亿元%%，同比分别减少0.22万亿和0.58万亿元%***，发行节奏仍慢于去年同期##*@，后续有望加速%**。
但4月以来@**，央行、财政部等各部委针对债券发行表态频次逐渐提高@@%*#。4月下旬@*#%，财政部表示@*，将根据超长期特别国债项目分配情况@@#%%，及时启动超长期特别国债发行工作%#@。4月30日#@@*#，中共中央政治局会议提出“加快专项债发行使用进度%*##*，保持必要的财政支出强度”##@**。5月10日*%，央行在《2024年第一季度中国货币政策执行报告》中称%*，今年计划发行的政府债券规模也不�#@**#。蠢捶⑿薪谧嗷够峒涌�#%@@。债券市场供求有望进一步趋于均衡@%，长期国债收益率与未来经济向好的态势将更加匹配@##。5月13日*#%，市场消息称财政部预计将召开超长期特别国债发行动员会*@%@。
频频表态背后@%@#@，不少机构判断政府债供给高峰将至*%。国金证券固定收益首席分析师樊信江统计*@#，节后一周(5月6日至5月10日)将发行地方债1695亿元*%@*，其中新增一般债39亿元%#*，新增专项债921亿元@#%#@。新增专项债周度发行规模已超4月全月发行规模(883亿元)*#。
据樊信江预测%@**%，5月国债净融资或达7500亿元#@，6月考虑特别国债发行或超8000亿元@%，5、6月利率债发行规模达2.4万亿元和2.8万亿元%@%@#，净供给达1.5万亿元和1.3万亿元#%。“假设供给在5～6月充分释放%*%@，利率债供给规模约为4万亿元@*，同比多增2.2万亿元@#@@%。”平安证券固收首席分析师刘璐认为@*，市场的欠配缺口和净供给缺口基本匹配@*%。据她测算*%%，一季度银行和保险两大配置型资金之和的欠配缺口也超过2万亿元**%。
不过**，市场也有声音认为政府债供给增加@%#@，对目前“资产荒”影响有限@@。一名银行债券交易员认为@@，目前只要30年期国债收益率触及2.5%#*#%*，仍有各路资金抢购@*@#，市场需求较大%@##%。因此%@，即便5月～6月政府债券供给加大**@@，“资产荒”也有可能持续@#。
“(本轮资产荒)核心还是在于社会融资需求不足%@#，大行、非银机构缺资产%#%**。简单的债券供给增加可能也无法改变当前‘资产荒’的状态%#*##，结束‘资产荒’主要在于社会整体融资需求提高@#*%#。”天风证券研究所副所长孙彬彬在研报中认为%%，与2016年低点的比较来看%@*，进一步下行的空间比较有限@#@%#，未来可能还将在当前位置震荡*#@%。
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