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黄河壶口瀑布现“金流飞瀑”美景
近期*#*%，政府债在个人投资者中的热度居高不下%%@*%。
5月10日至5月19日#%，新一批储蓄国债正式开售%%@。5月11日下午@%@，记者电话咨询广东多家银行网点%@，额度均已售罄%@*%*。而在前一日#%%，地方债柜台发售份额也遭热抢*%#%*。5月9日##%，广东多家银行今年首次通过商业银行柜台向个人投资者发售地方债@*#，据多名当地银行经理透露%%*，开售当日@@，多数网点的地方债额度已被抢购一空%#%#。
有市场分析人士认为%*，受去年国债增发以及地方化债的影响@@#%，今年以来政府债融资节奏整体偏缓#*，市场上“安全资产”较为稀缺%%。不过***#，近期政策导向已经逐渐明朗#@。近期*#@，有关负责人表示@###*，今年计划发行的政府债券规模也不蠤%。蠢捶⑿薪谧嗷够峒涌�*%*。受访业内人士多认为#@#，5月下旬或将迎来超长期特别国债的供应落地%*@#，在监管推进下##%##，专项债发行也将放量@*#%@，未来“资产荒”有望缓解**#。
储蓄国债抢购热潮持续
5月10日%#%*%，新一批储蓄国债(凭证式)正式开售@*@%%。财政部公告显示%@*@，第三期和第四期国债均为固定利率、固定期限品种%##，最大发行总额300亿元*##*@。其中@%%#，第三期期限为3年***@，最大发行额150亿元；第四期期限为5年@@%**，最大发行额150亿元%#%%。
从利率上看%%**@，此次发行的储蓄国债三年期票面利率为2.38%#*%，五年期票面利率为2.5%*%*##，低于去年同期水平#%。不过记者注意到%*#，与国有大行定期存款利率相比*@#，储蓄国债仍具备一定优势@%。记者据银行官网信息梳理%@@，目前四大行(中国银行、建设银行、工商银行、农业银行)的三年期定存挂牌利率为2.35%@@@@%，五年期挂牌利率在2%～2.4%不等*@@%。而随着手工补息、压降大额存单等举措持续推进@*@，国有银行高息存款的后门也已被“补上”@#*%*。融360数字科技研究院市场数据监测显示@*#，3月份国有银行三年期定期存款平均利率为2.369%@%*%，五年期定期存款平均利率为2.388%%#%，均略低于储蓄国债利率@@%*。
市场抢购热情也仍在持续*#。5月11日下午%*#*，记者咨询多家国有银行客户经理##，均表示额度已售罄%***。
“额度基本‘秒空’*#。基本开售当天上午网点就已经没有额度@@*%*。”广东一名股份行客户经理告诉记者%%%@#，很多客户上次没有抢到额度%#%@%，这次都早早来线下网点排队等发售##。网点最早7点就已经有客户来排队了**#%@。
另一名股份行支行主管告诉记者@%，该行额度是区域共享的*@%@。当天所在网点的两名客户购买完成后@@@%，区域额度就基本告罄#%。“我去的网点额度应该不多##*。基本前面四五个客户就快把五年期额度买完了@*#@。”广州一名储户告诉记者*@%，“本来打算买五年期的储蓄国债%@，最终因为额度不够%@%%%，‘退而求其次’选择买三年期的储蓄国债*#。”
广东地方债柜台发售“秒光”
储蓄国债热销的同时%*#*%，广东今年首轮地方债柜台发售虽然利率更低%*，但也出现“秒光”盛况@@@。
5月9日至11日@#%*，广东省今年首次通过商业银行柜台向个人投资者发售地方债**###。根据广东省财政厅公告@@，此次发行的债券为2024年广东省地方政府再融资一般债券(二期)2024年广东省政府一般债券(四期)(下称“24广东债34”@#，债券代码：2405278)*%@**。该期债券为5年期记账式固定利率附息债*#*#，计划发行面值总额不超过140.2187亿元@%@%#，其中%#，商业银行柜台计划发行面值不超过20亿元@%。
从利率上看@#%，该地方债五年期票面利率为2.20%*%@，低于同期限储蓄国债@*，略高于建设银行等部分国有大行的定存利率**@@#。
虽然利率优势并不明显%##，但当天柜台发售依然火爆@@%。“我所在银行网点近期储蓄国债、地方债均有发售@%@%#。地方债发行时间早于储蓄国债一天##%*#，利率更低#@，但提前咨询者依然较多#%@。”一名国有行内部人士告诉记者@**@%，该行分销的地方债柜台额度在10分钟内全部告罄%*##，基本全为个人投资者认购%@#@。
未来资产荒是否缓解？
部分银行“一债难求”背后%#*，市场“资产荒”等话题愈加受机构关注*#**。不少机构认为%%**，受去年国债增发以及地方化债的影响*#**#，今年以来政府债融资节奏整体偏缓*#*，市场“安全资产”相对稀缺@*。
2024年一季度%%，长期国债收益率出现下行%*，10年期国债收益率从年初的2.56%下降至2.29%#%，30年期国债收益率由年初的2.84%下降至2.46%#*#*，分别下行27BP、38BP@@#*。机构对于资产荒的讨论渐盛*@%%。
未来“资产荒”是否会延续？多数机构认为*%*，政府债券供给高峰或即将来临#**@%，将一定程度上改变市场“资产荒”局面*@##。
根据国盛证券研报@%%*%，2024年以来地方政府一般债和专项债分别发行0.57万亿和1.18万亿元@@，同比分别减少0.22万亿和0.58万亿元#@%@，发行节奏仍慢于去年同期*@@#@，后续有望加速%%*@@。
但4月以来*#，央行、财政部等各部委针对债券发行表态频次逐渐提高@*%*@。4月下旬%@*#%，财政部表示#%%@，将根据超长期特别国债项目分配情况**，及时启动超长期特别国债发行工作%@。4月30日#@，中共中央政治局会议提出“加快专项债发行使用进度***@，保持必要的财政支出强度”@@*#@。5月10日@#%#*，央行在《2024年第一季度中国货币政策执行报告》中称%*##，今年计划发行的政府债券规模也不�#%**。蠢捶⑿薪谧嗷够峒涌�#*%。债券市场供求有望进一步趋于均衡%#@#，长期国债收益率与未来经济向好的态势将更加匹配@@@*。5月13日%*，市场消息称财政部预计将召开超长期特别国债发行动员会@*#。
频频表态背后#*，不少机构判断政府债供给高峰将至%#*。国金证券固定收益首席分析师樊信江统计#*@，节后一周(5月6日至5月10日)将发行地方债1695亿元%@，其中新增一般债39亿元%@*#，新增专项债921亿元#%。新增专项债周度发行规模已超4月全月发行规模(883亿元)##。
据樊信江预测%%#%*，5月国债净融资或达7500亿元%**@，6月考虑特别国债发行或超8000亿元###@，5、6月利率债发行规模达2.4万亿元和2.8万亿元##@@，净供给达1.5万亿元和1.3万亿元%%*。“假设供给在5～6月充分释放#@%*@，利率债供给规模约为4万亿元%#@#，同比多增2.2万亿元*@*。”平安证券固收首席分析师刘璐认为#@%#，市场的欠配缺口和净供给缺口基本匹配%%@%。据她测算###@%，一季度银行和保险两大配置型资金之和的欠配缺口也超过2万亿元#@*@。
不过%#，市场也有声音认为政府债供给增加*@*，对目前“资产荒”影响有限#*@。一名银行债券交易员认为##，目前只要30年期国债收益率触及2.5%%@*，仍有各路资金抢购#@%*#，市场需求较大#*@#。因此#*#，即便5月～6月政府债券供给加大%*@*，“资产荒”也有可能持续%*#@*。
“(本轮资产荒)核心还是在于社会融资需求不足#**@%，大行、非银机构缺资产@@*%。简单的债券供给增加可能也无法改变当前‘资产荒’的状态@#，结束‘资产荒’主要在于社会整体融资需求提高#%。”天风证券研究所副所长孙彬彬在研报中认为%**%%，与2016年低点的比较来看@#，进一步下行的空间比较有限@*@%*，未来可能还将在当前位置震荡#*##*。