GGPoker(ggn666.com)
中新网原创微纪录片节目《微视界》
近期#*@#，政府债在个人投资者中的热度居高不下%#。
5月10日至5月19日%@，新一批储蓄国债正式开售@@。5月11日下午@**%*，记者电话咨询广东多家银行网点@*#@，额度均已售罄@%。而在前一日@@##，地方债柜台发售份额也遭热抢%#%@。5月9日*#%%，广东多家银行今年首次通过商业银行柜台向个人投资者发售地方债@%**#，据多名当地银行经理透露**#@%，开售当日#*@，多数网点的地方债额度已被抢购一空*@#*@。
有市场分析人士认为%@，受去年国债增发以及地方化债的影响%#，今年以来政府债融资节奏整体偏缓@%*@，市场上“安全资产”较为稀缺#*#。不过***，近期政策导向已经逐渐明朗*%@。近期@%*#，有关负责人表示@%，今年计划发行的政府债券规模也不蠤*@。蠢捶⑿薪谧嗷够峒涌霡*@**。受访业内人士多认为@@#，5月下旬或将迎来超长期特别国债的供应落地%@，在监管推进下*#，专项债发行也将放量%*@#，未来“资产荒”有望缓解**@。
储蓄国债抢购热潮持续
5月10日#@，新一批储蓄国债(凭证式)正式开售@%*%。财政部公告显示%%#，第三期和第四期国债均为固定利率、固定期限品种#%**@，最大发行总额300亿元*%。其中@%@，第三期期限为3年@#@@，最大发行额150亿元；第四期期限为5年@@%，最大发行额150亿元@@。
从利率上看*%%，此次发行的储蓄国债三年期票面利率为2.38%#*%，五年期票面利率为2.5%%@，低于去年同期水平#%%@。不过记者注意到###，与国有大行定期存款利率相比*##@，储蓄国债仍具备一定优势##%。记者据银行官网信息梳理*%#，目前四大行(中国银行、建设银行、工商银行、农业银行)的三年期定存挂牌利率为2.35%@*，五年期挂牌利率在2%～2.4%不等@##%*。而随着手工补息、压降大额存单等举措持续推进*@@@%，国有银行高息存款的后门也已被“补上”#*#*。融360数字科技研究院市场数据监测显示**#，3月份国有银行三年期定期存款平均利率为2.369%##@@#，五年期定期存款平均利率为2.388%#%*，均略低于储蓄国债利率*%#@。
市场抢购热情也仍在持续###。5月11日下午#*#@%，记者咨询多家国有银行客户经理*@#，均表示额度已售罄#*#@。
“额度基本‘秒空’#@%%。基本开售当天上午网点就已经没有额度%#。”广东一名股份行客户经理告诉记者##%@@，很多客户上次没有抢到额度*@*，这次都早早来线下网点排队等发售**。网点最早7点就已经有客户来排队了%@。
另一名股份行支行主管告诉记者#@，该行额度是区域共享的*%*%*。当天所在网点的两名客户购买完成后**，区域额度就基本告罄%#@@%。“我去的网点额度应该不多%@%。基本前面四五个客户就快把五年期额度买完了*%。”广州一名储户告诉记者@#*，“本来打算买五年期的储蓄国债*#*%*，最终因为额度不够#*，‘退而求其次’选择买三年期的储蓄国债%%@#。”
广东地方债柜台发售“秒光”
储蓄国债热销的同时@@@@%，广东今年首轮地方债柜台发售虽然利率更低#@，但也出现“秒光”盛况@**@@。
5月9日至11日%#@#，广东省今年首次通过商业银行柜台向个人投资者发售地方债#@*%。根据广东省财政厅公告@*，此次发行的债券为2024年广东省地方政府再融资一般债券(二期)2024年广东省政府一般债券(四期)(下称“24广东债34”**%%*，债券代码：2405278)@#@*。该期债券为5年期记账式固定利率附息债**#，计划发行面值总额不超过140.2187亿元#@，其中##%，商业银行柜台计划发行面值不超过20亿元##%%*。
从利率上看#*@*%，该地方债五年期票面利率为2.20%@#，低于同期限储蓄国债*%*@*，略高于建设银行等部分国有大行的定存利率*@。
虽然利率优势并不明显%#*@，但当天柜台发售依然火爆%@#。“我所在银行网点近期储蓄国债、地方债均有发售%@。地方债发行时间早于储蓄国债一天**@##，利率更低**%#，但提前咨询者依然较多*@@。”一名国有行内部人士告诉记者#*，该行分销的地方债柜台额度在10分钟内全部告罄#*，基本全为个人投资者认购%%。
未来资产荒是否缓解？
部分银行“一债难求”背后%##，市场“资产荒”等话题愈加受机构关注%*#*。不少机构认为*##，受去年国债增发以及地方化债的影响%*，今年以来政府债融资节奏整体偏缓%%%%%，市场“安全资产”相对稀缺#%*。
2024年一季度**##，长期国债收益率出现下行##*%，10年期国债收益率从年初的2.56%下降至2.29%@#%@%，30年期国债收益率由年初的2.84%下降至2.46%*@##%，分别下行27BP、38BP@#*%#。机构对于资产荒的讨论渐盛%@##%。
未来“资产荒”是否会延续？多数机构认为%@%@，政府债券供给高峰或即将来临@*#%@，将一定程度上改变市场“资产荒”局面*#@。
根据国盛证券研报%##，2024年以来地方政府一般债和专项债分别发行0.57万亿和1.18万亿元%@，同比分别减少0.22万亿和0.58万亿元@@，发行节奏仍慢于去年同期#%，后续有望加速@*@#*。
但4月以来*%，央行、财政部等各部委针对债券发行表态频次逐渐提高%##%@。4月下旬%@@，财政部表示@%，将根据超长期特别国债项目分配情况%%%#@，及时启动超长期特别国债发行工作%#*#*。4月30日%*@，中共中央政治局会议提出“加快专项债发行使用进度%#*，保持必要的财政支出强度”*#@@*。5月10日@%#*%，央行在《2024年第一季度中国货币政策执行报告》中称*%#%*，今年计划发行的政府债券规模也不�%#。蠢捶⑿薪谧嗷够峒涌�#@。债券市场供求有望进一步趋于均衡**%#，长期国债收益率与未来经济向好的态势将更加匹配*#%#%。5月13日#%**#，市场消息称财政部预计将召开超长期特别国债发行动员会%%%*。
频频表态背后#%#@%，不少机构判断政府债供给高峰将至##*#。国金证券固定收益首席分析师樊信江统计@%%，节后一周(5月6日至5月10日)将发行地方债1695亿元%%#，其中新增一般债39亿元**#@，新增专项债921亿元*%##*。新增专项债周度发行规模已超4月全月发行规模(883亿元)#@#。
据樊信江预测%%%*，5月国债净融资或达7500亿元%@@*#，6月考虑特别国债发行或超8000亿元#%*，5、6月利率债发行规模达2.4万亿元和2.8万亿元#*，净供给达1.5万亿元和1.3万亿元##。“假设供给在5～6月充分释放%@*，利率债供给规模约为4万亿元%*@#，同比多增2.2万亿元#*@。”平安证券固收首席分析师刘璐认为@%@@#，市场的欠配缺口和净供给缺口基本匹配@#。据她测算%*，一季度银行和保险两大配置型资金之和的欠配缺口也超过2万亿元*@@**。
不过#*@%，市场也有声音认为政府债供给增加#%，对目前“资产荒”影响有限@##%@。一名银行债券交易员认为**##%，目前只要30年期国债收益率触及2.5%@#***，仍有各路资金抢购%*@#，市场需求较大@#*#。因此@#@*，即便5月～6月政府债券供给加大**@#，“资产荒”也有可能持续%%%*。
“(本轮资产荒)核心还是在于社会融资需求不足%@，大行、非银机构缺资产*#%@。简单的债券供给增加可能也无法改变当前‘资产荒’的状态*%#，结束‘资产荒’主要在于社会整体融资需求提高@%@#*。”天风证券研究所副所长孙彬彬在研报中认为*%#%*，与2016年低点的比较来看#@，进一步下行的空间比较有限@*#*，未来可能还将在当前位置震荡*%*。