“一债难求”仍难解， 储蓄国债、地方债柜台发售再现“日光”
2024-05-13 14:13:25
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近期@#*@，政府债在个人投资者中的热度居高不下*@@。
5月10日至5月19日**%，新一批储蓄国债正式开售%%。5月11日下午*%@#，记者电话咨询广东多家银行网点#%#%%，额度均已售罄#%#。而在前一日%##*#，地方债柜台发售份额也遭热抢*%。5月9日##，广东多家银行今年首次通过商业银行柜台向个人投资者发售地方债#%@@，据多名当地银行经理透露*%#%%，开售当日#**%*，多数网点的地方债额度已被抢购一空***@。
有市场分析人士认为%*@#*，受去年国债增发以及地方化债的影响#@，今年以来政府债融资节奏整体偏缓#*，市场上“安全资产”较为稀缺%*%#。不过@@，近期政策导向已经逐渐明朗@@#。近期*@，有关负责人表示*@@，今年计划发行的政府债券规模也不蠤#。蠢捶⑿薪谧嗷够峒涌�*##@。受访业内人士多认为@#%%，5月下旬或将迎来超长期特别国债的供应落地@*@，在监管推进下%@*#@，专项债发行也将放量#**，未来“资产荒”有望缓解%%@%*。
储蓄国债抢购热潮持续
5月10日%@@#，新一批储蓄国债(凭证式)正式开售#*@*。财政部公告显示@*，第三期和第四期国债均为固定利率、固定期限品种#*，最大发行总额300亿元*%@*。其中#*%*，第三期期限为3年*@@#，最大发行额150亿元；第四期期限为5年@@@%%，最大发行额150亿元@#**。
从利率上看%**，此次发行的储蓄国债三年期票面利率为2.38%%*#@#，五年期票面利率为2.5%%@，低于去年同期水平%#*##。不过记者注意到@%#%@，与国有大行定期存款利率相比@%*@，储蓄国债仍具备一定优势@#@*#。记者据银行官网信息梳理**，目前四大行(中国银行、建设银行、工商银行、农业银行)的三年期定存挂牌利率为2.35%*%#@，五年期挂牌利率在2%～2.4%不等@%*%。而随着手工补息、压降大额存单等举措持续推进#%##，国有银行高息存款的后门也已被“补上”%*##。融360数字科技研究院市场数据监测显示##%，3月份国有银行三年期定期存款平均利率为2.369%@#%#，五年期定期存款平均利率为2.388%*@@#%，均略低于储蓄国债利率*%。
市场抢购热情也仍在持续%%。5月11日下午%@，记者咨询多家国有银行客户经理@@%，均表示额度已售罄*#。
“额度基本‘秒空’*#。基本开售当天上午网点就已经没有额度%@@。”广东一名股份行客户经理告诉记者@@#@@，很多客户上次没有抢到额度@%，这次都早早来线下网点排队等发售#%#@。网点最早7点就已经有客户来排队了#%。
另一名股份行支行主管告诉记者%*@#，该行额度是区域共享的%*%#@。当天所在网点的两名客户购买完成后*#%，区域额度就基本告罄*#。“我去的网点额度应该不多####@。基本前面四五个客户就快把五年期额度买完了@*。”广州一名储户告诉记者*#**#，“本来打算买五年期的储蓄国债##%#*，最终因为额度不够*#%@#，‘退而求其次’选择买三年期的储蓄国债@*#。”
广东地方债柜台发售“秒光”
储蓄国债热销的同时*%*#@，广东今年首轮地方债柜台发售虽然利率更低%%@*@，但也出现“秒光”盛况#@。
5月9日至11日@##，广东省今年首次通过商业银行柜台向个人投资者发售地方债*#*。根据广东省财政厅公告#%*%#，此次发行的债券为2024年广东省地方政府再融资一般债券(二期)2024年广东省政府一般债券(四期)(下称“24广东债34”@%%，债券代码：2405278)#*#。该期债券为5年期记账式固定利率附息债%*，计划发行面值总额不超过140.2187亿元#@**，其中@@@*#，商业银行柜台计划发行面值不超过20亿元##。
从利率上看*###，该地方债五年期票面利率为2.20%%@%，低于同期限储蓄国债@%##*，略高于建设银行等部分国有大行的定存利率###。
虽然利率优势并不明显***@@，但当天柜台发售依然火爆%*。“我所在银行网点近期储蓄国债、地方债均有发售**#*。地方债发行时间早于储蓄国债一天*#%%，利率更低%%*#*，但提前咨询者依然较多%*@。”一名国有行内部人士告诉记者@*@，该行分销的地方债柜台额度在10分钟内全部告罄@*#，基本全为个人投资者认购@#%@。
未来资产荒是否缓解？
部分银行“一债难求”背后*##%，市场“资产荒”等话题愈加受机构关注##@@。不少机构认为@@，受去年国债增发以及地方化债的影响@##@*，今年以来政府债融资节奏整体偏缓%@#@，市场“安全资产”相对稀缺#%。
2024年一季度@#，长期国债收益率出现下行*%%@，10年期国债收益率从年初的2.56%下降至2.29%@@@*%，30年期国债收益率由年初的2.84%下降至2.46%@#*#%，分别下行27BP、38BP%%@。机构对于资产荒的讨论渐盛*@%。
未来“资产荒”是否会延续？多数机构认为%@，政府债券供给高峰或即将来临%##@#，将一定程度上改变市场“资产荒”局面@%%@。
根据国盛证券研报%*@*，2024年以来地方政府一般债和专项债分别发行0.57万亿和1.18万亿元@#，同比分别减少0.22万亿和0.58万亿元%#%*，发行节奏仍慢于去年同期@#，后续有望加速*%*#。
但4月以来*##，央行、财政部等各部委针对债券发行表态频次逐渐提高@*@%#。4月下旬%**，财政部表示*@#*@，将根据超长期特别国债项目分配情况@*，及时启动超长期特别国债发行工作%%*%@。4月30日@@*%，中共中央政治局会议提出“加快专项债发行使用进度##***，保持必要的财政支出强度”@#@@%。5月10日*%*@，央行在《2024年第一季度中国货币政策执行报告》中称@*##*，今年计划发行的政府债券规模也不蠤%@##。蠢捶⑿薪谧嗷够峒涌霡@%*@。债券市场供求有望进一步趋于均衡%@#，长期国债收益率与未来经济向好的态势将更加匹配*@@。5月13日#%，市场消息称财政部预计将召开超长期特别国债发行动员会**%。
频频表态背后%@%@@，不少机构判断政府债供给高峰将至*%#*。国金证券固定收益首席分析师樊信江统计*#，节后一周(5月6日至5月10日)将发行地方债1695亿元##%#，其中新增一般债39亿元*##，新增专项债921亿元@%%*#。新增专项债周度发行规模已超4月全月发行规模(883亿元)##。
据樊信江预测#@*，5月国债净融资或达7500亿元@%，6月考虑特别国债发行或超8000亿元####，5、6月利率债发行规模达2.4万亿元和2.8万亿元*@#，净供给达1.5万亿元和1.3万亿元%%。“假设供给在5～6月充分释放%#*，利率债供给规模约为4万亿元#*@，同比多增2.2万亿元*#%%。”平安证券固收首席分析师刘璐认为@@，市场的欠配缺口和净供给缺口基本匹配*#*@。据她测算%*%，一季度银行和保险两大配置型资金之和的欠配缺口也超过2万亿元@%。
不过%%*，市场也有声音认为政府债供给增加%@，对目前“资产荒”影响有限*@%*。一名银行债券交易员认为%*#**，目前只要30年期国债收益率触及2.5%*#**，仍有各路资金抢购#%@*，市场需求较大#%%%。因此%#，即便5月～6月政府债券供给加大**###，“资产荒”也有可能持续%%*@。
“(本轮资产荒)核心还是在于社会融资需求不足@#*#%，大行、非银机构缺资产#@@%。简单的债券供给增加可能也无法改变当前‘资产荒’的状态@##，结束‘资产荒’主要在于社会整体融资需求提高%#。”天风证券研究所副所长孙彬彬在研报中认为%*@，与2016年低点的比较来看@%@##，进一步下行的空间比较有限%%%*，未来可能还将在当前位置震荡**#。
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