“一债难求”仍难解， 储蓄国债、地方债柜台发售再现“日光”
2024-05-13 12:05:41
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近期***@@，政府债在个人投资者中的热度居高不下**#。
5月10日至5月19日#@@*#，新一批储蓄国债正式开售#@#。5月11日下午*##，记者电话咨询广东多家银行网点%#%，额度均已售罄*#。而在前一日%#**，地方债柜台发售份额也遭热抢@@。5月9日%*，广东多家银行今年首次通过商业银行柜台向个人投资者发售地方债##，据多名当地银行经理透露**，开售当日#*#，多数网点的地方债额度已被抢购一空%@。
有市场分析人士认为###*，受去年国债增发以及地方化债的影响@%，今年以来政府债融资节奏整体偏缓*%，市场上“安全资产”较为稀缺##@#@。不过@#@#，近期政策导向已经逐渐明朗**。近期***，有关负责人表示*@*@，今年计划发行的政府债券规模也不蠤*%*。蠢捶⑿薪谧嗷够峒涌�#*。受访业内人士多认为*%*%%，5月下旬或将迎来超长期特别国债的供应落地*#%#，在监管推进下***#，专项债发行也将放量*#%##，未来“资产荒”有望缓解@#*@@。
储蓄国债抢购热潮持续
5月10日@%，新一批储蓄国债(凭证式)正式开售%@%#%。财政部公告显示@*，第三期和第四期国债均为固定利率、固定期限品种%@@，最大发行总额300亿元**。其中#@%，第三期期限为3年#%@%#，最大发行额150亿元；第四期期限为5年**%，最大发行额150亿元@##。
从利率上看@#%@*，此次发行的储蓄国债三年期票面利率为2.38%*#@，五年期票面利率为2.5%#@，低于去年同期水平@%*。不过记者注意到*@%#%，与国有大行定期存款利率相比@%%@，储蓄国债仍具备一定优势@*。记者据银行官网信息梳理@#，目前四大行(中国银行、建设银行、工商银行、农业银行)的三年期定存挂牌利率为2.35%*#%@%，五年期挂牌利率在2%～2.4%不等%**%%。而随着手工补息、压降大额存单等举措持续推进%*，国有银行高息存款的后门也已被“补上”#%。融360数字科技研究院市场数据监测显示@####，3月份国有银行三年期定期存款平均利率为2.369%@*@%@，五年期定期存款平均利率为2.388%*@@，均略低于储蓄国债利率%%@。
市场抢购热情也仍在持续#*#%。5月11日下午%#@，记者咨询多家国有银行客户经理*#*%*，均表示额度已售罄##@#*。
“额度基本‘秒空’*%%@@。基本开售当天上午网点就已经没有额度*#@。”广东一名股份行客户经理告诉记者***%，很多客户上次没有抢到额度@#**，这次都早早来线下网点排队等发售@##。网点最早7点就已经有客户来排队了%%*。
另一名股份行支行主管告诉记者#%，该行额度是区域共享的@#。当天所在网点的两名客户购买完成后@#**，区域额度就基本告罄#@*。“我去的网点额度应该不多%##。基本前面四五个客户就快把五年期额度买完了@#@#。”广州一名储户告诉记者**，“本来打算买五年期的储蓄国债%*#%@，最终因为额度不够@%@%，‘退而求其次’选择买三年期的储蓄国债@##*。”
广东地方债柜台发售“秒光”
储蓄国债热销的同时%##%%，广东今年首轮地方债柜台发售虽然利率更低@#@@，但也出现“秒光”盛况*%*。
5月9日至11日%@###，广东省今年首次通过商业银行柜台向个人投资者发售地方债#@%*。根据广东省财政厅公告***%@，此次发行的债券为2024年广东省地方政府再融资一般债券(二期)2024年广东省政府一般债券(四期)(下称“24广东债34”**，债券代码：2405278)%*。该期债券为5年期记账式固定利率附息债@*@，计划发行面值总额不超过140.2187亿元%@#@@，其中@#，商业银行柜台计划发行面值不超过20亿元@%。
从利率上看#*%#，该地方债五年期票面利率为2.20%**%，低于同期限储蓄国债%@，略高于建设银行等部分国有大行的定存利率%%*%@。
虽然利率优势并不明显#@*%，但当天柜台发售依然火爆#%*。“我所在银行网点近期储蓄国债、地方债均有发售###。地方债发行时间早于储蓄国债一天%#，利率更低#**，但提前咨询者依然较多%##@。”一名国有行内部人士告诉记者%*#，该行分销的地方债柜台额度在10分钟内全部告罄#%@%@，基本全为个人投资者认购#*。
未来资产荒是否缓解？
部分银行“一债难求”背后@#@，市场“资产荒”等话题愈加受机构关注@*@#。不少机构认为%@*，受去年国债增发以及地方化债的影响*@#%，今年以来政府债融资节奏整体偏缓*#*%#，市场“安全资产”相对稀缺*@%#。
2024年一季度*#，长期国债收益率出现下行#@@，10年期国债收益率从年初的2.56%下降至2.29%*@，30年期国债收益率由年初的2.84%下降至2.46%%@*，分别下行27BP、38BP%@@%。机构对于资产荒的讨论渐盛%#%@@。
未来“资产荒”是否会延续？多数机构认为#*%@，政府债券供给高峰或即将来临##%#，将一定程度上改变市场“资产荒”局面@@@。
根据国盛证券研报**，2024年以来地方政府一般债和专项债分别发行0.57万亿和1.18万亿元*#@#，同比分别减少0.22万亿和0.58万亿元@@*，发行节奏仍慢于去年同期%*#@*，后续有望加速*##@*。
但4月以来#*@，央行、财政部等各部委针对债券发行表态频次逐渐提高#%#*。4月下旬%%，财政部表示#%，将根据超长期特别国债项目分配情况##，及时启动超长期特别国债发行工作@#。4月30日#%*%，中共中央政治局会议提出“加快专项债发行使用进度%@@*#，保持必要的财政支出强度”*@*。5月10日@*#，央行在《2024年第一季度中国货币政策执行报告》中称*%*#，今年计划发行的政府债券规模也不�#*。蠢捶⑿薪谧嗷够峒涌�#%*。债券市场供求有望进一步趋于均衡*#%#*，长期国债收益率与未来经济向好的态势将更加匹配##%@*。5月13日#%，市场消息称财政部预计将召开超长期特别国债发行动员会##*。
频频表态背后@%%%，不少机构判断政府债供给高峰将至**@#。国金证券固定收益首席分析师樊信江统计@#，节后一周(5月6日至5月10日)将发行地方债1695亿元*#，其中新增一般债39亿元#*%##，新增专项债921亿元@*@。新增专项债周度发行规模已超4月全月发行规模(883亿元)*#。
据樊信江预测@%%*，5月国债净融资或达7500亿元#@，6月考虑特别国债发行或超8000亿元*@@%，5、6月利率债发行规模达2.4万亿元和2.8万亿元@#，净供给达1.5万亿元和1.3万亿元%*@@%。“假设供给在5～6月充分释放#%，利率债供给规模约为4万亿元###，同比多增2.2万亿元%#@#。”平安证券固收首席分析师刘璐认为%@#%#，市场的欠配缺口和净供给缺口基本匹配%*。据她测算##，一季度银行和保险两大配置型资金之和的欠配缺口也超过2万亿元*%%*@。
不过*@%，市场也有声音认为政府债供给增加###%，对目前“资产荒”影响有限*@。一名银行债券交易员认为%##@，目前只要30年期国债收益率触及2.5%%%@%，仍有各路资金抢购#%*，市场需求较大*#**。因此%%@#@，即便5月～6月政府债券供给加大@%，“资产荒”也有可能持续%#**。
“(本轮资产荒)核心还是在于社会融资需求不足#@，大行、非银机构缺资产%#%。简单的债券供给增加可能也无法改变当前‘资产荒’的状态*@%，结束‘资产荒’主要在于社会整体融资需求提高%*。”天风证券研究所副所长孙彬彬在研报中认为*%#%，与2016年低点的比较来看%**%#，进一步下行的空间比较有限*#*，未来可能还将在当前位置震荡*%%%@。
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