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第三轮第二批中央生态环境保护督察全部实现督察进驻
近期%*#，政府债在个人投资者中的热度居高不下#@#*#。
5月10日至5月19日##%@，新一批储蓄国债正式开售#%*。5月11日下午%#%@，记者电话咨询广东多家银行网点@@，额度均已售罄##%@@。而在前一日**%，地方债柜台发售份额也遭热抢%@@*。5月9日@%%，广东多家银行今年首次通过商业银行柜台向个人投资者发售地方债@#*，据多名当地银行经理透露*@@，开售当日%%##，多数网点的地方债额度已被抢购一空%#@@*。
有市场分析人士认为*%*#，受去年国债增发以及地方化债的影响%*#*#，今年以来政府债融资节奏整体偏缓%*%，市场上“安全资产”较为稀缺#@%#*。不过#@，近期政策导向已经逐渐明朗%@##。近期@***，有关负责人表示%*%%，今年计划发行的政府债券规模也不�%%#。蠢捶⑿薪谧嗷够峒涌�%#。受访业内人士多认为#*，5月下旬或将迎来超长期特别国债的供应落地*%@#*，在监管推进下@@*#*，专项债发行也将放量#*##，未来“资产荒”有望缓解*%*#。
储蓄国债抢购热潮持续
5月10日@%*%#，新一批储蓄国债(凭证式)正式开售@#**@。财政部公告显示#*，第三期和第四期国债均为固定利率、固定期限品种#*#*，最大发行总额300亿元*@。其中*@#@*，第三期期限为3年#@，最大发行额150亿元；第四期期限为5年##%@，最大发行额150亿元##**。
从利率上看#%#%%，此次发行的储蓄国债三年期票面利率为2.38%*%@，五年期票面利率为2.5%#%%，低于去年同期水平@#@*。不过记者注意到**，与国有大行定期存款利率相比%*@#，储蓄国债仍具备一定优势%@##*。记者据银行官网信息梳理@*%#，目前四大行(中国银行、建设银行、工商银行、农业银行)的三年期定存挂牌利率为2.35%@#，五年期挂牌利率在2%～2.4%不等%@%@#。而随着手工补息、压降大额存单等举措持续推进*#*，国有银行高息存款的后门也已被“补上”##%%@。融360数字科技研究院市场数据监测显示**，3月份国有银行三年期定期存款平均利率为2.369%#@，五年期定期存款平均利率为2.388%%@@**，均略低于储蓄国债利率#@*。
市场抢购热情也仍在持续%##*%。5月11日下午#%#*，记者咨询多家国有银行客户经理*%，均表示额度已售罄#%。
“额度基本‘秒空’%#*。基本开售当天上午网点就已经没有额度###%*。”广东一名股份行客户经理告诉记者*@*，很多客户上次没有抢到额度%*@，这次都早早来线下网点排队等发售#%%*。网点最早7点就已经有客户来排队了*#*#@。
另一名股份行支行主管告诉记者%*#，该行额度是区域共享的*%。当天所在网点的两名客户购买完成后#@，区域额度就基本告罄#@*。“我去的网点额度应该不多*%#。基本前面四五个客户就快把五年期额度买完了#*###。”广州一名储户告诉记者%#*，“本来打算买五年期的储蓄国债*#%*@，最终因为额度不够%#%@，‘退而求其次’选择买三年期的储蓄国债*%@*。”
广东地方债柜台发售“秒光”
储蓄国债热销的同时***%%，广东今年首轮地方债柜台发售虽然利率更低@*@#*，但也出现“秒光”盛况*#**。
5月9日至11日%@，广东省今年首次通过商业银行柜台向个人投资者发售地方债*%。根据广东省财政厅公告@@@，此次发行的债券为2024年广东省地方政府再融资一般债券(二期)2024年广东省政府一般债券(四期)(下称“24广东债34”%*#，债券代码：2405278)@#*%。该期债券为5年期记账式固定利率附息债@*，计划发行面值总额不超过140.2187亿元@%*%@，其中@#，商业银行柜台计划发行面值不超过20亿元@%。
从利率上看%@，该地方债五年期票面利率为2.20%*%#*，低于同期限储蓄国债%*%@*，略高于建设银行等部分国有大行的定存利率%*。
虽然利率优势并不明显%#%，但当天柜台发售依然火爆@**@。“我所在银行网点近期储蓄国债、地方债均有发售%@#%%。地方债发行时间早于储蓄国债一天%%，利率更低#%@#，但提前咨询者依然较多@%%#。”一名国有行内部人士告诉记者#@##，该行分销的地方债柜台额度在10分钟内全部告罄%%，基本全为个人投资者认购%*@%#。
未来资产荒是否缓解？
部分银行“一债难求”背后*#，市场“资产荒”等话题愈加受机构关注*@%@#。不少机构认为#%%*，受去年国债增发以及地方化债的影响@##，今年以来政府债融资节奏整体偏缓@*，市场“安全资产”相对稀缺*%。
2024年一季度#*，长期国债收益率出现下行*%#%，10年期国债收益率从年初的2.56%下降至2.29%##@*，30年期国债收益率由年初的2.84%下降至2.46%*@，分别下行27BP、38BP%@*#。机构对于资产荒的讨论渐盛*@#%。
未来“资产荒”是否会延续？多数机构认为%@@%@，政府债券供给高峰或即将来临##，将一定程度上改变市场“资产荒”局面%*@#*。
根据国盛证券研报#*%@，2024年以来地方政府一般债和专项债分别发行0.57万亿和1.18万亿元#%#@，同比分别减少0.22万亿和0.58万亿元*%#@，发行节奏仍慢于去年同期%@%%，后续有望加速@%。
但4月以来@#，央行、财政部等各部委针对债券发行表态频次逐渐提高####。4月下旬**@#%，财政部表示#*@，将根据超长期特别国债项目分配情况%#，及时启动超长期特别国债发行工作@#@@#。4月30日*#，中共中央政治局会议提出“加快专项债发行使用进度%@，保持必要的财政支出强度”@@。5月10日@@*%#，央行在《2024年第一季度中国货币政策执行报告》中称@#%%，今年计划发行的政府债券规模也不�#*%%#。蠢捶⑿薪谧嗷够峒涌霡%%#。债券市场供求有望进一步趋于均衡@*@，长期国债收益率与未来经济向好的态势将更加匹配%%*。5月13日@#，市场消息称财政部预计将召开超长期特别国债发行动员会*##%@。
频频表态背后###，不少机构判断政府债供给高峰将至#@#@%。国金证券固定收益首席分析师樊信江统计%*，节后一周(5月6日至5月10日)将发行地方债1695亿元#@，其中新增一般债39亿元%%，新增专项债921亿元#*。新增专项债周度发行规模已超4月全月发行规模(883亿元)@#。
据樊信江预测*%，5月国债净融资或达7500亿元@@*，6月考虑特别国债发行或超8000亿元*#@，5、6月利率债发行规模达2.4万亿元和2.8万亿元***@，净供给达1.5万亿元和1.3万亿元%***#。“假设供给在5～6月充分释放*#@%*，利率债供给规模约为4万亿元*#，同比多增2.2万亿元%##@。”平安证券固收首席分析师刘璐认为#@@@，市场的欠配缺口和净供给缺口基本匹配#%#。据她测算#@@@，一季度银行和保险两大配置型资金之和的欠配缺口也超过2万亿元*%@#@。
不过%%*，市场也有声音认为政府债供给增加#%*，对目前“资产荒”影响有限@@%。一名银行债券交易员认为%@%，目前只要30年期国债收益率触及2.5%%**，仍有各路资金抢购##，市场需求较大#@#@。因此*%，即便5月～6月政府债券供给加大%#%%，“资产荒”也有可能持续%@*。
“(本轮资产荒)核心还是在于社会融资需求不足#%%@，大行、非银机构缺资产@@@。简单的债券供给增加可能也无法改变当前‘资产荒’的状态#*%*#，结束‘资产荒’主要在于社会整体融资需求提高#%@#。”天风证券研究所副所长孙彬彬在研报中认为**@#%，与2016年低点的比较来看*%%%，进一步下行的空间比较有限*%#*@，未来可能还将在当前位置震荡@@*@。