“一债难求”仍难解， 储蓄国债、地方债柜台发售再现“日光”
2024-05-13 11:11:31
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近期*%#，政府债在个人投资者中的热度居高不下*@@%。
5月10日至5月19日@%%*，新一批储蓄国债正式开售#@%@。5月11日下午#@*%，记者电话咨询广东多家银行网点#*%，额度均已售罄@@。而在前一日*@，地方债柜台发售份额也遭热抢%%**#。5月9日*#，广东多家银行今年首次通过商业银行柜台向个人投资者发售地方债%@#，据多名当地银行经理透露@%%*，开售当日*%#**，多数网点的地方债额度已被抢购一空@%%#。
有市场分析人士认为@%*，受去年国债增发以及地方化债的影响%*，今年以来政府债融资节奏整体偏缓#*%@#，市场上“安全资产”较为稀缺*@#。不过%#@@#，近期政策导向已经逐渐明朗@%#%@。近期%#%#，有关负责人表示%%%，今年计划发行的政府债券规模也不�#@%*。蠢捶⑿薪谧嗷够峒涌�*##*。受访业内人士多认为%#%%%，5月下旬或将迎来超长期特别国债的供应落地%#，在监管推进下%#*，专项债发行也将放量@*，未来“资产荒”有望缓解%@###。
储蓄国债抢购热潮持续
5月10日@#，新一批储蓄国债(凭证式)正式开售*%*。财政部公告显示*@，第三期和第四期国债均为固定利率、固定期限品种%##，最大发行总额300亿元@*。其中*@，第三期期限为3年#%@#%，最大发行额150亿元；第四期期限为5年@***，最大发行额150亿元#*%。
从利率上看##*#，此次发行的储蓄国债三年期票面利率为2.38%@%*%，五年期票面利率为2.5%*%，低于去年同期水平*##@。不过记者注意到#@，与国有大行定期存款利率相比**，储蓄国债仍具备一定优势%*。记者据银行官网信息梳理#%@%@，目前四大行(中国银行、建设银行、工商银行、农业银行)的三年期定存挂牌利率为2.35%*@*@#，五年期挂牌利率在2%～2.4%不等#*@@。而随着手工补息、压降大额存单等举措持续推进%*，国有银行高息存款的后门也已被“补上”*@@。融360数字科技研究院市场数据监测显示*@@#，3月份国有银行三年期定期存款平均利率为2.369%****，五年期定期存款平均利率为2.388%*@，均略低于储蓄国债利率%#@*。
市场抢购热情也仍在持续*@#*。5月11日下午*##@%，记者咨询多家国有银行客户经理@#**，均表示额度已售罄#@#@。
“额度基本‘秒空’@@@##。基本开售当天上午网点就已经没有额度@#。”广东一名股份行客户经理告诉记者%*%*，很多客户上次没有抢到额度*@%，这次都早早来线下网点排队等发售*#*%#。网点最早7点就已经有客户来排队了**。
另一名股份行支行主管告诉记者**#%，该行额度是区域共享的**%*。当天所在网点的两名客户购买完成后#%*，区域额度就基本告罄**@。“我去的网点额度应该不多@*@。基本前面四五个客户就快把五年期额度买完了%#。”广州一名储户告诉记者**，“本来打算买五年期的储蓄国债%#**，最终因为额度不够*%，‘退而求其次’选择买三年期的储蓄国债@@@#。”
广东地方债柜台发售“秒光”
储蓄国债热销的同时@#**，广东今年首轮地方债柜台发售虽然利率更低#%@%#，但也出现“秒光”盛况*%。
5月9日至11日##%%#，广东省今年首次通过商业银行柜台向个人投资者发售地方债@%*#*。根据广东省财政厅公告*@*，此次发行的债券为2024年广东省地方政府再融资一般债券(二期)2024年广东省政府一般债券(四期)(下称“24广东债34”%#%，债券代码：2405278)#*。该期债券为5年期记账式固定利率附息债**@，计划发行面值总额不超过140.2187亿元#@***，其中*@@#*，商业银行柜台计划发行面值不超过20亿元@@@#@。
从利率上看#%#%，该地方债五年期票面利率为2.20%*#，低于同期限储蓄国债**@，略高于建设银行等部分国有大行的定存利率#%%*。
虽然利率优势并不明显%#@，但当天柜台发售依然火爆@%##。“我所在银行网点近期储蓄国债、地方债均有发售#%#%。地方债发行时间早于储蓄国债一天#@，利率更低%#%#，但提前咨询者依然较多##%%*。”一名国有行内部人士告诉记者@##，该行分销的地方债柜台额度在10分钟内全部告罄@##*，基本全为个人投资者认购%%。
未来资产荒是否缓解？
部分银行“一债难求”背后##*@@，市场“资产荒”等话题愈加受机构关注*@*%。不少机构认为*%，受去年国债增发以及地方化债的影响@*，今年以来政府债融资节奏整体偏缓%@%%，市场“安全资产”相对稀缺%@。
2024年一季度*#@，长期国债收益率出现下行*@#，10年期国债收益率从年初的2.56%下降至2.29%%**%，30年期国债收益率由年初的2.84%下降至2.46%@%，分别下行27BP、38BP@@。机构对于资产荒的讨论渐盛@%%。
未来“资产荒”是否会延续？多数机构认为@@#@，政府债券供给高峰或即将来临*##，将一定程度上改变市场“资产荒”局面**#@。
根据国盛证券研报#%%#*，2024年以来地方政府一般债和专项债分别发行0.57万亿和1.18万亿元*@@*@，同比分别减少0.22万亿和0.58万亿元#@*@，发行节奏仍慢于去年同期#@*#*，后续有望加速#*%#@。
但4月以来*@%*，央行、财政部等各部委针对债券发行表态频次逐渐提高#@。4月下旬*#*#，财政部表示*%%@，将根据超长期特别国债项目分配情况@*@@@，及时启动超长期特别国债发行工作%##。4月30日%%，中共中央政治局会议提出“加快专项债发行使用进度#%*%*，保持必要的财政支出强度”*%@。5月10日*%*，央行在《2024年第一季度中国货币政策执行报告》中称%%，今年计划发行的政府债券规模也不�#*。蠢捶⑿薪谧嗷够峒涌霡@@。债券市场供求有望进一步趋于均衡%##@%，长期国债收益率与未来经济向好的态势将更加匹配*@@。5月13日%*##，市场消息称财政部预计将召开超长期特别国债发行动员会#@。
频频表态背后@@%@#，不少机构判断政府债供给高峰将至@%。国金证券固定收益首席分析师樊信江统计#*%@，节后一周(5月6日至5月10日)将发行地方债1695亿元*%###，其中新增一般债39亿元@*%，新增专项债921亿元@%%*。新增专项债周度发行规模已超4月全月发行规模(883亿元)**%#%。
据樊信江预测##，5月国债净融资或达7500亿元*@#%@，6月考虑特别国债发行或超8000亿元#@%，5、6月利率债发行规模达2.4万亿元和2.8万亿元@%%%，净供给达1.5万亿元和1.3万亿元*@。“假设供给在5～6月充分释放@%@%#，利率债供给规模约为4万亿元%@#@%，同比多增2.2万亿元%%。”平安证券固收首席分析师刘璐认为#@@，市场的欠配缺口和净供给缺口基本匹配@**#@。据她测算#%@，一季度银行和保险两大配置型资金之和的欠配缺口也超过2万亿元#%@。
不过@#，市场也有声音认为政府债供给增加**%@@，对目前“资产荒”影响有限%##。一名银行债券交易员认为#%，目前只要30年期国债收益率触及2.5%%%，仍有各路资金抢购*#**，市场需求较大#%#%。因此*%%#，即便5月～6月政府债券供给加大#%，“资产荒”也有可能持续*@%#。
“(本轮资产荒)核心还是在于社会融资需求不足****，大行、非银机构缺资产*#@#*。简单的债券供给增加可能也无法改变当前‘资产荒’的状态*@，结束‘资产荒’主要在于社会整体融资需求提高#@%*#。”天风证券研究所副所长孙彬彬在研报中认为#%%@，与2016年低点的比较来看#%#*@，进一步下行的空间比较有限#*%*@，未来可能还将在当前位置震荡@@*。
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