“五一”假期前#@%@@，三大家电龙头企业美的集团、海尔智家、格力电器披露了今年一季度业绩报告%@*。在近期以旧换新政策、高温天气来临等外部因素的刺激下@#**，三巨头的一季度表现备受外界关注*@。

　　今年一季度@*%*%，白电三巨头再次上演“强者恒强”的剧情*%。美的、海尔、格力三者的单季营收同比增幅最高达10%%*@，归母净利润均实现双位数的同比增长%#*#。纵向比较来看*@#*，美的是继去年二季度以1012亿元营收首破千亿元纪录之后%*@#*，单季营收再次突破千亿元@##，创下单季度历史新高；格力则取得了自2020年以来最好的一季度业绩@@。

　　业绩亮眼 一季度内外销备货热情高涨

　　今年一季度#%*，“冰空洗”三大白电内外销零售、出货端均实现了开门红%%*@，且内销表现明显好于出口%@*。产业在线的数据显示%#，家用空调的内外销均实现了双位数增长**，原材料价格上涨促进了备货节奏的提前；冰箱产销规模创下单季度历史新高*##%*，内销受多省市以旧换新补贴落地的推动*@%%%，实现超8%的同比增长*%#。

　　内外销备货热情高涨*#，直接推动了家电三巨头业绩的走高#*%@。今年一季度#@%，美的单季营收再次突破千亿元%%@*%，实现营业总收入1065亿元*%%*，海尔营业总收入为690亿元#@#@，格力营业总收入为366亿元*#%*。从营收规模估算可得*@#，美的营收规模相当于2.9个格力#%，海尔营收规模相当于1.9个格力###。其中*%*#，美的营收增幅为10.19%%@，也领先于海尔(6.01%)和格力(2.53%)%@@。

　　归母净利润方面##，今年一季度从大到小排列依次为美的、海尔和格力%%，美的盈利水平约为海尔、格力的两倍；而海尔归母净利润的增长动能最强**@#，同比增长20.16%@*#%。从销售毛利率来看*#*#，海尔与格力较为接近*@%@，约为31%*@*%@，美的为26.49%*#。

　　从高速发展的时代走来%@#*，家电三巨头在家电圈的地位基本难以撼动##，但由于发展路径、经营模式的差异%%@，如今各自的业绩亮点也存在很大差别@*@*。

　　一向走多元化路线的美的%%*，一季度ToC与ToB业务均实现稳步增长*%，ToC智能家居业务实现同比增长11%#*，ToB端商业及工业解决方案整体实现同比增长9%%**。根据2023年财报%%@#，美的B端收入占总营收比例增加到25%#@@，已成为增长新引擎#*。海尔坚持数字化转型、品牌高端化布局%*##%，单季毛利率已连续五个季度实现同比提升#@。格力作为空调龙头企业%%，一季度空调实现平稳增长%*%@%，扣非净利润同比增长21.55%*%%%，表现亮眼*#*#@。

　　“豪横”入局 家电行业能否恢复当年增长？

　　当前#@，新一轮以旧换新政策正在抓紧落地%*@%。今年4月##，商务部等14个部门联合制定的《推动消费品以旧换新行动方案》公布*#%**，鼓励有条件的地方对消费者购买绿色智能家电给予补贴@@@，多地随后发布家电以旧换新的方案*@*#。

　　以旧换新政策能给家电龙头乃至整个行业带来什么影响？回顾上一轮“以旧换新”方案@*%@，相关补贴政策曾为家电市场注入一针强心剂*##%#。2008年*%@*，受金融危机影响%@，中国家电业规模增速从之前的14%骤降至4.5%*#。为提振消费@%#，家电下乡、以旧换新等政策相继在2009年6月份出台@%*@。据统计##，2009年至2011年的家电“以旧换新”政策补贴规模共300亿元%@，拉动消费3420亿元#***，拉动倍数超10倍%#@#。

　　政策刚落地时@*##，家电市场尚且处在观望期#@*@，但随着政策加速落地*@%，居民消费拉动逐步体现在企业业绩之上%@@@*。根据行业协会的统计##，2010年家电行业的规模增长接近30%%#*%@。美的、格力等公司的营收和净利润增长均在40%以上%@。股价方面**%%，2009年家用电器板块整体涨幅为153.84%#*#%，在当年所有申万一级行业中排在第四位@@#。

　　对于新一轮以旧换新政策%%，家电龙头以真金白银踊跃入局%#%*，掀起了促销和补贴的热潮@#。美的拟投入80亿元大力推动全品牌、全品类产品的以旧换新和设备更新*@，不仅涉及全屋家电产品@@*@，还兼顾ToB端的暖通、电梯、机器人、医疗器械等工程设备的换新@@*。格力投入30亿元资金启动对家电产品的以旧换新活动%*%，单台最高可补贴达1000元%@。

　　企业的乐观预期同样体现在排产数据上@@@@@。产业在线数据显示@*%@，今年5月白电合计排产量达到3775万台@@#，较去年同期生产实绩增长15.2%@##%，延续今年以来较高的增长趋势*%##@，而空调内、外销合计排产同比增长19.4%@*#。一直以来@@**，白电板块股价对家空内销排产数据的反应也较为明显**#。今年前4月%@，家电三巨头都酝酿了一波反弹*@%，海尔股价涨幅为44%@@@，美的和格力分别为28%和30%#*#。

　　奥维云网董事长文建平表示%*#*，新一轮以旧换新政策如果各地执行和配合得当*%#@，初步估计将对今年国内家电市场产生2%-3%的拉动作用#***。在新政策的影响下#%*%，部分家电消费的节奏提前@##，预计今年全年国内家电市场零售额将增至8800亿元左右@*#。也有行业人士表示#@%，新一轮以旧换新虽然不足以复制当年的增速##*，但对于支持消费板块中产品力较为突出的公司业绩修复将大有帮助%*。

　　羊城晚报记者 黄婷