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哈萨克斯坦总统：强大军队是国家主权的保障力量
近期**%，政府债在个人投资者中的热度居高不下**#*。
5月10日至5月19日#@，新一批储蓄国债正式开售#%*#%。5月11日下午@@#*#，记者电话咨询广东多家银行网点%%，额度均已售罄##%*。而在前一日*%，地方债柜台发售份额也遭热抢@%%*。5月9日#@%%#，广东多家银行今年首次通过商业银行柜台向个人投资者发售地方债#%#，据多名当地银行经理透露@*@，开售当日*@#**，多数网点的地方债额度已被抢购一空#**。
有市场分析人士认为*##，受去年国债增发以及地方化债的影响##%，今年以来政府债融资节奏整体偏缓@@%，市场上“安全资产”较为稀缺%#。不过@*@@%，近期政策导向已经逐渐明朗*#%#*。近期%@@@*，有关负责人表示%##@，今年计划发行的政府债券规模也不�*#*。蠢捶⑿薪谧嗷够峒涌�**#@。受访业内人士多认为#%，5月下旬或将迎来超长期特别国债的供应落地@@@#@，在监管推进下#%#%，专项债发行也将放量**#@，未来“资产荒”有望缓解**%*。
储蓄国债抢购热潮持续
5月10日%%*%*，新一批储蓄国债(凭证式)正式开售**@#*。财政部公告显示##@，第三期和第四期国债均为固定利率、固定期限品种#@%@@，最大发行总额300亿元*#**@。其中%@*，第三期期限为3年%@#，最大发行额150亿元；第四期期限为5年*@*%@，最大发行额150亿元%%%@。
从利率上看#*，此次发行的储蓄国债三年期票面利率为2.38%%*%#%，五年期票面利率为2.5%@*，低于去年同期水平%%@。不过记者注意到@%*，与国有大行定期存款利率相比@*，储蓄国债仍具备一定优势%@@%。记者据银行官网信息梳理%@，目前四大行(中国银行、建设银行、工商银行、农业银行)的三年期定存挂牌利率为2.35%@#**#，五年期挂牌利率在2%～2.4%不等@##。而随着手工补息、压降大额存单等举措持续推进#@#，国有银行高息存款的后门也已被“补上”@@@#。融360数字科技研究院市场数据监测显示*%#，3月份国有银行三年期定期存款平均利率为2.369%***@，五年期定期存款平均利率为2.388%***#，均略低于储蓄国债利率#@*。
市场抢购热情也仍在持续#*%@。5月11日下午%##*，记者咨询多家国有银行客户经理#%#%，均表示额度已售罄***@。
“额度基本‘秒空’@@#。基本开售当天上午网点就已经没有额度**。”广东一名股份行客户经理告诉记者**%，很多客户上次没有抢到额度#*##，这次都早早来线下网点排队等发售%*%@@。网点最早7点就已经有客户来排队了@#。
另一名股份行支行主管告诉记者@@%%#，该行额度是区域共享的#**。当天所在网点的两名客户购买完成后#%@，区域额度就基本告罄#%#@@。“我去的网点额度应该不多@@@*。基本前面四五个客户就快把五年期额度买完了*@@%%。”广州一名储户告诉记者%@*#，“本来打算买五年期的储蓄国债@*@%，最终因为额度不够#@#@@，‘退而求其次’选择买三年期的储蓄国债#@@@。”
广东地方债柜台发售“秒光”
储蓄国债热销的同时*#***，广东今年首轮地方债柜台发售虽然利率更低%#@，但也出现“秒光”盛况#@*@@。
5月9日至11日*@，广东省今年首次通过商业银行柜台向个人投资者发售地方债%*。根据广东省财政厅公告#@，此次发行的债券为2024年广东省地方政府再融资一般债券(二期)2024年广东省政府一般债券(四期)(下称“24广东债34”%%*%，债券代码：2405278)*@#*。该期债券为5年期记账式固定利率附息债*#@，计划发行面值总额不超过140.2187亿元#*@，其中%*@@#，商业银行柜台计划发行面值不超过20亿元**。
从利率上看@%%，该地方债五年期票面利率为2.20%@#@，低于同期限储蓄国债@**，略高于建设银行等部分国有大行的定存利率**#。
虽然利率优势并不明显##%，但当天柜台发售依然火爆##。“我所在银行网点近期储蓄国债、地方债均有发售*##*#。地方债发行时间早于储蓄国债一天%*，利率更低%%#@*，但提前咨询者依然较多%#。”一名国有行内部人士告诉记者#@#%@，该行分销的地方债柜台额度在10分钟内全部告罄%#*，基本全为个人投资者认购*%@*。
未来资产荒是否缓解？
部分银行“一债难求”背后*@*#*，市场“资产荒”等话题愈加受机构关注*#@#。不少机构认为@%#*，受去年国债增发以及地方化债的影响##，今年以来政府债融资节奏整体偏缓###%@，市场“安全资产”相对稀缺%#@#。
2024年一季度#%，长期国债收益率出现下行%*@，10年期国债收益率从年初的2.56%下降至2.29%**#@#，30年期国债收益率由年初的2.84%下降至2.46%*#，分别下行27BP、38BP@%。机构对于资产荒的讨论渐盛@##*。
未来“资产荒”是否会延续？多数机构认为@@%#，政府债券供给高峰或即将来临%#，将一定程度上改变市场“资产荒”局面*@#%。
根据国盛证券研报@%@，2024年以来地方政府一般债和专项债分别发行0.57万亿和1.18万亿元@@*，同比分别减少0.22万亿和0.58万亿元%%@*，发行节奏仍慢于去年同期#@@#%，后续有望加速#%%。
但4月以来@*#*，央行、财政部等各部委针对债券发行表态频次逐渐提高#%@**。4月下旬*@*，财政部表示@*@#*，将根据超长期特别国债项目分配情况##%*%，及时启动超长期特别国债发行工作@%*。4月30日@@，中共中央政治局会议提出“加快专项债发行使用进度%*，保持必要的财政支出强度”#@@。5月10日@%%，央行在《2024年第一季度中国货币政策执行报告》中称*@**#，今年计划发行的政府债券规模也不蠤%#。蠢捶⑿薪谧嗷够峒涌�*@*@。债券市场供求有望进一步趋于均衡%@#%@，长期国债收益率与未来经济向好的态势将更加匹配##%。5月13日@*#@，市场消息称财政部预计将召开超长期特别国债发行动员会**。
频频表态背后@@**，不少机构判断政府债供给高峰将至*@%%。国金证券固定收益首席分析师樊信江统计@@，节后一周(5月6日至5月10日)将发行地方债1695亿元%@%*#，其中新增一般债39亿元%@*#@，新增专项债921亿元*%。新增专项债周度发行规模已超4月全月发行规模(883亿元)@*。
据樊信江预测@*#*，5月国债净融资或达7500亿元*%**@，6月考虑特别国债发行或超8000亿元@*@，5、6月利率债发行规模达2.4万亿元和2.8万亿元*%%，净供给达1.5万亿元和1.3万亿元*#@%。“假设供给在5～6月充分释放#%*，利率债供给规模约为4万亿元@*@，同比多增2.2万亿元***%@。”平安证券固收首席分析师刘璐认为@**%，市场的欠配缺口和净供给缺口基本匹配##@。据她测算***，一季度银行和保险两大配置型资金之和的欠配缺口也超过2万亿元@%#。
不过@@#，市场也有声音认为政府债供给增加%%*#@，对目前“资产荒”影响有限@#%。一名银行债券交易员认为@*%%*，目前只要30年期国债收益率触及2.5%*@%*，仍有各路资金抢购**@#，市场需求较大##*%*。因此*%，即便5月～6月政府债券供给加大#@@，“资产荒”也有可能持续#@*#。
“(本轮资产荒)核心还是在于社会融资需求不足**，大行、非银机构缺资产%**%*。简单的债券供给增加可能也无法改变当前‘资产荒’的状态#*，结束‘资产荒’主要在于社会整体融资需求提高***%。”天风证券研究所副所长孙彬彬在研报中认为*%%，与2016年低点的比较来看*%#，进一步下行的空间比较有限%*，未来可能还将在当前位置震荡#@**@。