GGPoker(ggn666.com)
部分自媒体误读入学政策北京市教委回应
近期%*@@，政府债在个人投资者中的热度居高不下***#。
5月10日至5月19日#@，新一批储蓄国债正式开售%#%#。5月11日下午#@#，记者电话咨询广东多家银行网点%@*，额度均已售罄%**@。而在前一日*@#@%，地方债柜台发售份额也遭热抢@*@。5月9日%*%*，广东多家银行今年首次通过商业银行柜台向个人投资者发售地方债#*，据多名当地银行经理透露%*@，开售当日*#，多数网点的地方债额度已被抢购一空*%#**。
有市场分析人士认为%*#**，受去年国债增发以及地方化债的影响*@，今年以来政府债融资节奏整体偏缓*@，市场上“安全资产”较为稀缺*@*@。不过#%#@#，近期政策导向已经逐渐明朗*%%。近期%##%，有关负责人表示%*##*，今年计划发行的政府债券规模也不�#*%%。蠢捶⑿薪谧嗷够峒涌�#**。受访业内人士多认为%*，5月下旬或将迎来超长期特别国债的供应落地#@*#*，在监管推进下*#，专项债发行也将放量##%，未来“资产荒”有望缓解#@#@#。
储蓄国债抢购热潮持续
5月10日@%%*，新一批储蓄国债(凭证式)正式开售@%*#@。财政部公告显示%%*，第三期和第四期国债均为固定利率、固定期限品种*@#，最大发行总额300亿元@%**。其中#*@*，第三期期限为3年##%@，最大发行额150亿元；第四期期限为5年*@*%@，最大发行额150亿元*@#*。
从利率上看%%，此次发行的储蓄国债三年期票面利率为2.38%@%*，五年期票面利率为2.5%*@，低于去年同期水平@#*@。不过记者注意到#*@，与国有大行定期存款利率相比%@*，储蓄国债仍具备一定优势*###。记者据银行官网信息梳理%#，目前四大行(中国银行、建设银行、工商银行、农业银行)的三年期定存挂牌利率为2.35%@#，五年期挂牌利率在2%～2.4%不等##%。而随着手工补息、压降大额存单等举措持续推进*@@*，国有银行高息存款的后门也已被“补上”@***。融360数字科技研究院市场数据监测显示#@，3月份国有银行三年期定期存款平均利率为2.369%#*#@，五年期定期存款平均利率为2.388%#@%%#，均略低于储蓄国债利率#*%#@。
市场抢购热情也仍在持续@#。5月11日下午*##，记者咨询多家国有银行客户经理*#*，均表示额度已售罄*@%%。
“额度基本‘秒空’##*。基本开售当天上午网点就已经没有额度##*%。”广东一名股份行客户经理告诉记者%@%**，很多客户上次没有抢到额度%@*，这次都早早来线下网点排队等发售#*。网点最早7点就已经有客户来排队了%%*@。
另一名股份行支行主管告诉记者*#%*#，该行额度是区域共享的@@*@。当天所在网点的两名客户购买完成后@#%%，区域额度就基本告罄#*。“我去的网点额度应该不多*#。基本前面四五个客户就快把五年期额度买完了*%*@。”广州一名储户告诉记者#%%#，“本来打算买五年期的储蓄国债###，最终因为额度不够%%@，‘退而求其次’选择买三年期的储蓄国债**@%@。”
广东地方债柜台发售“秒光”
储蓄国债热销的同时#*，广东今年首轮地方债柜台发售虽然利率更低%#@*，但也出现“秒光”盛况%%##%。
5月9日至11日@*@*#，广东省今年首次通过商业银行柜台向个人投资者发售地方债#*@%@。根据广东省财政厅公告#*%，此次发行的债券为2024年广东省地方政府再融资一般债券(二期)2024年广东省政府一般债券(四期)(下称“24广东债34”##%，债券代码：2405278)#@@*%。该期债券为5年期记账式固定利率附息债@#，计划发行面值总额不超过140.2187亿元**，其中@**%@，商业银行柜台计划发行面值不超过20亿元*%%*。
从利率上看@@##%，该地方债五年期票面利率为2.20%*@%，低于同期限储蓄国债@@@%%，略高于建设银行等部分国有大行的定存利率%@@%。
虽然利率优势并不明显#%#*@，但当天柜台发售依然火爆#*@。“我所在银行网点近期储蓄国债、地方债均有发售@##@#。地方债发行时间早于储蓄国债一天@@##%，利率更低%@，但提前咨询者依然较多@*#@*。”一名国有行内部人士告诉记者#@*%，该行分销的地方债柜台额度在10分钟内全部告罄%%@%，基本全为个人投资者认购%@@#。
未来资产荒是否缓解？
部分银行“一债难求”背后*@@，市场“资产荒”等话题愈加受机构关注@@*%。不少机构认为%#，受去年国债增发以及地方化债的影响#*@%*，今年以来政府债融资节奏整体偏缓*@，市场“安全资产”相对稀缺%@#。
2024年一季度@*#@，长期国债收益率出现下行%@%*#，10年期国债收益率从年初的2.56%下降至2.29%##%*，30年期国债收益率由年初的2.84%下降至2.46%@*%，分别下行27BP、38BP@##%%。机构对于资产荒的讨论渐盛*#。
未来“资产荒”是否会延续？多数机构认为**@@*，政府债券供给高峰或即将来临**@%，将一定程度上改变市场“资产荒”局面#*。
根据国盛证券研报**@*，2024年以来地方政府一般债和专项债分别发行0.57万亿和1.18万亿元%#@@，同比分别减少0.22万亿和0.58万亿元*@%%，发行节奏仍慢于去年同期*#%，后续有望加速####。
但4月以来*%*@，央行、财政部等各部委针对债券发行表态频次逐渐提高**。4月下旬%%*#，财政部表示***@，将根据超长期特别国债项目分配情况##*%@，及时启动超长期特别国债发行工作*#。4月30日##%*，中共中央政治局会议提出“加快专项债发行使用进度*%*#，保持必要的财政支出强度”@%@*。5月10日#**，央行在《2024年第一季度中国货币政策执行报告》中称@#@，今年计划发行的政府债券规模也不蠤@%。蠢捶⑿薪谧嗷够峒涌�*@*%。债券市场供求有望进一步趋于均衡%%**@，长期国债收益率与未来经济向好的态势将更加匹配#%。5月13日*@##，市场消息称财政部预计将召开超长期特别国债发行动员会#*@#*。
频频表态背后*%%%%，不少机构判断政府债供给高峰将至*%。国金证券固定收益首席分析师樊信江统计%%#%，节后一周(5月6日至5月10日)将发行地方债1695亿元@%，其中新增一般债39亿元##@@@，新增专项债921亿元*#%@。新增专项债周度发行规模已超4月全月发行规模(883亿元)%#*%。
据樊信江预测#***，5月国债净融资或达7500亿元#@@*#，6月考虑特别国债发行或超8000亿元#%，5、6月利率债发行规模达2.4万亿元和2.8万亿元#**##，净供给达1.5万亿元和1.3万亿元*%。“假设供给在5～6月充分释放***%%，利率债供给规模约为4万亿元**%，同比多增2.2万亿元%@。”平安证券固收首席分析师刘璐认为@#，市场的欠配缺口和净供给缺口基本匹配*@。据她测算@#@*，一季度银行和保险两大配置型资金之和的欠配缺口也超过2万亿元#@*%。
不过*@%*#，市场也有声音认为政府债供给增加@**，对目前“资产荒”影响有限%%。一名银行债券交易员认为*#%，目前只要30年期国债收益率触及2.5%***#，仍有各路资金抢购#@*%#，市场需求较大@%。因此@@***，即便5月～6月政府债券供给加大@#，“资产荒”也有可能持续*#。
“(本轮资产荒)核心还是在于社会融资需求不足##@%#，大行、非银机构缺资产%**@。简单的债券供给增加可能也无法改变当前‘资产荒’的状态%**#，结束‘资产荒’主要在于社会整体融资需求提高%%。”天风证券研究所副所长孙彬彬在研报中认为%*@，与2016年低点的比较来看@#%，进一步下行的空间比较有限%#@*%，未来可能还将在当前位置震荡#@%。