“一债难求”仍难解， 储蓄国债、地方债柜台发售再现“日光”
2024-05-13 14:16:50
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近期%#，政府债在个人投资者中的热度居高不下%%@#。
5月10日至5月19日%%*%，新一批储蓄国债正式开售%*#。5月11日下午#@@，记者电话咨询广东多家银行网点@@，额度均已售罄*%%。而在前一日%#@%，地方债柜台发售份额也遭热抢@@%%%。5月9日@%%#，广东多家银行今年首次通过商业银行柜台向个人投资者发售地方债%#@%*，据多名当地银行经理透露%%*@，开售当日%#*，多数网点的地方债额度已被抢购一空%##@。
有市场分析人士认为*%@%%，受去年国债增发以及地方化债的影响%@%，今年以来政府债融资节奏整体偏缓@@%@，市场上“安全资产”较为稀缺%**。不过%@*%@，近期政策导向已经逐渐明朗#%%。近期@#@#，有关负责人表示@@%%，今年计划发行的政府债券规模也不�#%%@@。蠢捶⑿薪谧嗷够峒涌�#*。受访业内人士多认为@#*#@，5月下旬或将迎来超长期特别国债的供应落地#@%#@，在监管推进下%#，专项债发行也将放量*%@*#，未来“资产荒”有望缓解@*。
储蓄国债抢购热潮持续
5月10日*%*，新一批储蓄国债(凭证式)正式开售#*%#%。财政部公告显示*%#*，第三期和第四期国债均为固定利率、固定期限品种#@，最大发行总额300亿元%@%@。其中#*，第三期期限为3年#%%，最大发行额150亿元；第四期期限为5年##@，最大发行额150亿元%*。
从利率上看%*%@%，此次发行的储蓄国债三年期票面利率为2.38%**#，五年期票面利率为2.5%%*%，低于去年同期水平%**。不过记者注意到%%，与国有大行定期存款利率相比##*#，储蓄国债仍具备一定优势#@##*。记者据银行官网信息梳理#**%，目前四大行(中国银行、建设银行、工商银行、农业银行)的三年期定存挂牌利率为2.35%#@@，五年期挂牌利率在2%～2.4%不等##*。而随着手工补息、压降大额存单等举措持续推进*##*，国有银行高息存款的后门也已被“补上”###。融360数字科技研究院市场数据监测显示#@*，3月份国有银行三年期定期存款平均利率为2.369%**##@，五年期定期存款平均利率为2.388%#@，均略低于储蓄国债利率#%#@%。
市场抢购热情也仍在持续**#。5月11日下午@%%@，记者咨询多家国有银行客户经理*@*@，均表示额度已售罄@#@@。
“额度基本‘秒空’@@##@。基本开售当天上午网点就已经没有额度%**。”广东一名股份行客户经理告诉记者#%*，很多客户上次没有抢到额度@%*，这次都早早来线下网点排队等发售@*。网点最早7点就已经有客户来排队了#*#。
另一名股份行支行主管告诉记者%%##，该行额度是区域共享的*@%#。当天所在网点的两名客户购买完成后#@，区域额度就基本告罄@@@*@。“我去的网点额度应该不多*#*@@。基本前面四五个客户就快把五年期额度买完了*%%。”广州一名储户告诉记者##%#，“本来打算买五年期的储蓄国债@%#，最终因为额度不够*@，‘退而求其次’选择买三年期的储蓄国债#%@%。”
广东地方债柜台发售“秒光”
储蓄国债热销的同时*#@@%，广东今年首轮地方债柜台发售虽然利率更低@@#@，但也出现“秒光”盛况@*@#%。
5月9日至11日%@#，广东省今年首次通过商业银行柜台向个人投资者发售地方债##@。根据广东省财政厅公告*@@%*，此次发行的债券为2024年广东省地方政府再融资一般债券(二期)2024年广东省政府一般债券(四期)(下称“24广东债34”*%%，债券代码：2405278)%#@@。该期债券为5年期记账式固定利率附息债##@%，计划发行面值总额不超过140.2187亿元##，其中@*，商业银行柜台计划发行面值不超过20亿元***@#。
从利率上看@##*，该地方债五年期票面利率为2.20%@#，低于同期限储蓄国债###%，略高于建设银行等部分国有大行的定存利率*%。
虽然利率优势并不明显@@%*@，但当天柜台发售依然火爆*###%。“我所在银行网点近期储蓄国债、地方债均有发售*%#。地方债发行时间早于储蓄国债一天@%*@#，利率更低*#@，但提前咨询者依然较多@%。”一名国有行内部人士告诉记者@*#，该行分销的地方债柜台额度在10分钟内全部告罄@*#，基本全为个人投资者认购*@。
未来资产荒是否缓解？
部分银行“一债难求”背后***@*，市场“资产荒”等话题愈加受机构关注##。不少机构认为@*#，受去年国债增发以及地方化债的影响#%%%，今年以来政府债融资节奏整体偏缓@@，市场“安全资产”相对稀缺%@@*%。
2024年一季度##@，长期国债收益率出现下行@#*%，10年期国债收益率从年初的2.56%下降至2.29%@*#**，30年期国债收益率由年初的2.84%下降至2.46%%**，分别下行27BP、38BP##@@*。机构对于资产荒的讨论渐盛@%。
未来“资产荒”是否会延续？多数机构认为%*#，政府债券供给高峰或即将来临@#，将一定程度上改变市场“资产荒”局面***#。
根据国盛证券研报#@@%@，2024年以来地方政府一般债和专项债分别发行0.57万亿和1.18万亿元@%@#，同比分别减少0.22万亿和0.58万亿元@%%%，发行节奏仍慢于去年同期@@%，后续有望加速@*@*。
但4月以来%%#*，央行、财政部等各部委针对债券发行表态频次逐渐提高##*#。4月下旬*@@，财政部表示#@，将根据超长期特别国债项目分配情况%#*，及时启动超长期特别国债发行工作####*。4月30日#@%，中共中央政治局会议提出“加快专项债发行使用进度*#%@，保持必要的财政支出强度”*%。5月10日%@@##，央行在《2024年第一季度中国货币政策执行报告》中称%%%#%，今年计划发行的政府债券规模也不�#*%%#。蠢捶⑿薪谧嗷够峒涌�#%。债券市场供求有望进一步趋于均衡*@，长期国债收益率与未来经济向好的态势将更加匹配*@@%@。5月13日#%#，市场消息称财政部预计将召开超长期特别国债发行动员会%%。
频频表态背后%##，不少机构判断政府债供给高峰将至#%@。国金证券固定收益首席分析师樊信江统计*%@@，节后一周(5月6日至5月10日)将发行地方债1695亿元@@**，其中新增一般债39亿元%%*@%，新增专项债921亿元*@#。新增专项债周度发行规模已超4月全月发行规模(883亿元)**。
据樊信江预测#%%%*，5月国债净融资或达7500亿元%#，6月考虑特别国债发行或超8000亿元@##*，5、6月利率债发行规模达2.4万亿元和2.8万亿元%@@*，净供给达1.5万亿元和1.3万亿元%@##。“假设供给在5～6月充分释放%*，利率债供给规模约为4万亿元%**，同比多增2.2万亿元%###。”平安证券固收首席分析师刘璐认为##，市场的欠配缺口和净供给缺口基本匹配#%*。据她测算*%*@，一季度银行和保险两大配置型资金之和的欠配缺口也超过2万亿元@@@。
不过##%，市场也有声音认为政府债供给增加**，对目前“资产荒”影响有限%#。一名银行债券交易员认为%%*@，目前只要30年期国债收益率触及2.5%#%#*，仍有各路资金抢购##*@#，市场需求较大**@。因此##，即便5月～6月政府债券供给加大#%*%#，“资产荒”也有可能持续%%*%*。
“(本轮资产荒)核心还是在于社会融资需求不足%*%%#，大行、非银机构缺资产%%%%@。简单的债券供给增加可能也无法改变当前‘资产荒’的状态@@，结束‘资产荒’主要在于社会整体融资需求提高*@。”天风证券研究所副所长孙彬彬在研报中认为*@*%*，与2016年低点的比较来看#%%%，进一步下行的空间比较有限@%#，未来可能还将在当前位置震荡%*@*@。
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