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5月9日人民币对美元中间价报7.1028元下调12个基点
近期#@***，政府债在个人投资者中的热度居高不下%*%#。
5月10日至5月19日*#%*，新一批储蓄国债正式开售*%。5月11日下午**，记者电话咨询广东多家银行网点**#@，额度均已售罄**。而在前一日*##*，地方债柜台发售份额也遭热抢*@#。5月9日#@%，广东多家银行今年首次通过商业银行柜台向个人投资者发售地方债@*，据多名当地银行经理透露@*%，开售当日##，多数网点的地方债额度已被抢购一空#%#。
有市场分析人士认为#**#*，受去年国债增发以及地方化债的影响@**#*，今年以来政府债融资节奏整体偏缓##@%%，市场上“安全资产”较为稀缺%%%。不过@%@@#，近期政策导向已经逐渐明朗@#。近期@%，有关负责人表示#*，今年计划发行的政府债券规模也不蠤*。蠢捶⑿薪谧嗷够峒涌�*####。受访业内人士多认为*@@，5月下旬或将迎来超长期特别国债的供应落地@%%，在监管推进下%*#@，专项债发行也将放量#%*%*，未来“资产荒”有望缓解#@#。
储蓄国债抢购热潮持续
5月10日%**#，新一批储蓄国债(凭证式)正式开售@@*%@。财政部公告显示#*@*，第三期和第四期国债均为固定利率、固定期限品种#@@#*，最大发行总额300亿元*#。其中*%#，第三期期限为3年**%*，最大发行额150亿元；第四期期限为5年#%%，最大发行额150亿元%*%*#。
从利率上看*%#*，此次发行的储蓄国债三年期票面利率为2.38%#*，五年期票面利率为2.5%*%%#%，低于去年同期水平*##。不过记者注意到#@%*，与国有大行定期存款利率相比%@#*%，储蓄国债仍具备一定优势%*%@。记者据银行官网信息梳理%%%，目前四大行(中国银行、建设银行、工商银行、农业银行)的三年期定存挂牌利率为2.35%##*，五年期挂牌利率在2%～2.4%不等%*%%*。而随着手工补息、压降大额存单等举措持续推进#%###，国有银行高息存款的后门也已被“补上”%*#@*。融360数字科技研究院市场数据监测显示#@*#，3月份国有银行三年期定期存款平均利率为2.369%#*，五年期定期存款平均利率为2.388%@@，均略低于储蓄国债利率%%#@。
市场抢购热情也仍在持续@@#@@。5月11日下午%%，记者咨询多家国有银行客户经理##@#，均表示额度已售罄@*%#*。
“额度基本‘秒空’@#。基本开售当天上午网点就已经没有额度***。”广东一名股份行客户经理告诉记者%#，很多客户上次没有抢到额度*%，这次都早早来线下网点排队等发售*@#*。网点最早7点就已经有客户来排队了#%#%@。
另一名股份行支行主管告诉记者@%，该行额度是区域共享的##@%@。当天所在网点的两名客户购买完成后@@##，区域额度就基本告罄##%%@。“我去的网点额度应该不多#@。基本前面四五个客户就快把五年期额度买完了@%%%@。”广州一名储户告诉记者@#%，“本来打算买五年期的储蓄国债##，最终因为额度不够####%，‘退而求其次’选择买三年期的储蓄国债%#@%%。”
广东地方债柜台发售“秒光”
储蓄国债热销的同时*@%*，广东今年首轮地方债柜台发售虽然利率更低#*%##，但也出现“秒光”盛况##@*。
5月9日至11日#*%%@，广东省今年首次通过商业银行柜台向个人投资者发售地方债#%%@。根据广东省财政厅公告*@，此次发行的债券为2024年广东省地方政府再融资一般债券(二期)2024年广东省政府一般债券(四期)(下称“24广东债34”#*，债券代码：2405278)*@。该期债券为5年期记账式固定利率附息债*%#，计划发行面值总额不超过140.2187亿元*%*#，其中%#，商业银行柜台计划发行面值不超过20亿元@%*@。
从利率上看%%，该地方债五年期票面利率为2.20%*@，低于同期限储蓄国债*#，略高于建设银行等部分国有大行的定存利率*%。
虽然利率优势并不明显*%，但当天柜台发售依然火爆*@#。“我所在银行网点近期储蓄国债、地方债均有发售#@*@%。地方债发行时间早于储蓄国债一天*@*，利率更低%%#@#，但提前咨询者依然较多**%*#。”一名国有行内部人士告诉记者#@，该行分销的地方债柜台额度在10分钟内全部告罄@%，基本全为个人投资者认购@%%#。
未来资产荒是否缓解？
部分银行“一债难求”背后*@@，市场“资产荒”等话题愈加受机构关注*@**@。不少机构认为@*，受去年国债增发以及地方化债的影响*#，今年以来政府债融资节奏整体偏缓#%##，市场“安全资产”相对稀缺#*。
2024年一季度@**#*，长期国债收益率出现下行%%#，10年期国债收益率从年初的2.56%下降至2.29%@**%，30年期国债收益率由年初的2.84%下降至2.46%@###@，分别下行27BP、38BP@%。机构对于资产荒的讨论渐盛*%。
未来“资产荒”是否会延续？多数机构认为@%，政府债券供给高峰或即将来临@*@*，将一定程度上改变市场“资产荒”局面@**%%。
根据国盛证券研报#*#@%，2024年以来地方政府一般债和专项债分别发行0.57万亿和1.18万亿元#@##*，同比分别减少0.22万亿和0.58万亿元%%@*，发行节奏仍慢于去年同期%@@#%，后续有望加速@##。
但4月以来@***@，央行、财政部等各部委针对债券发行表态频次逐渐提高%##。4月下旬#%，财政部表示@@#，将根据超长期特别国债项目分配情况%%@#，及时启动超长期特别国债发行工作%*。4月30日*%*，中共中央政治局会议提出“加快专项债发行使用进度@%，保持必要的财政支出强度”#*#。5月10日%@@*#，央行在《2024年第一季度中国货币政策执行报告》中称@%%#，今年计划发行的政府债券规模也不�#%。蠢捶⑿薪谧嗷够峒涌�*#。债券市场供求有望进一步趋于均衡@%，长期国债收益率与未来经济向好的态势将更加匹配**%#。5月13日#%#，市场消息称财政部预计将召开超长期特别国债发行动员会%*@#。
频频表态背后@*##，不少机构判断政府债供给高峰将至*#@*。国金证券固定收益首席分析师樊信江统计@@%，节后一周(5月6日至5月10日)将发行地方债1695亿元*#%@#，其中新增一般债39亿元%*%%，新增专项债921亿元@#%。新增专项债周度发行规模已超4月全月发行规模(883亿元)%*。
据樊信江预测%#，5月国债净融资或达7500亿元*%@，6月考虑特别国债发行或超8000亿元*@，5、6月利率债发行规模达2.4万亿元和2.8万亿元%*%@*，净供给达1.5万亿元和1.3万亿元@%。“假设供给在5～6月充分释放#%，利率债供给规模约为4万亿元%%#%，同比多增2.2万亿元@@%@#。”平安证券固收首席分析师刘璐认为@@，市场的欠配缺口和净供给缺口基本匹配%#%#@。据她测算##*%#，一季度银行和保险两大配置型资金之和的欠配缺口也超过2万亿元**。
不过**%，市场也有声音认为政府债供给增加%%#，对目前“资产荒”影响有限#@。一名银行债券交易员认为*%%，目前只要30年期国债收益率触及2.5%%*%*，仍有各路资金抢购#%，市场需求较大@**%%。因此@@#，即便5月～6月政府债券供给加大@#，“资产荒”也有可能持续*##%。
“(本轮资产荒)核心还是在于社会融资需求不足#@#%，大行、非银机构缺资产@**@。简单的债券供给增加可能也无法改变当前‘资产荒’的状态%#***，结束‘资产荒’主要在于社会整体融资需求提高%#@##。”天风证券研究所副所长孙彬彬在研报中认为##@@@，与2016年低点的比较来看%%@@@，进一步下行的空间比较有限@@，未来可能还将在当前位置震荡@#*@#。