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粤港澳大湾区去年新增常住人口超44万
近期#*#，政府债在个人投资者中的热度居高不下*@。
5月10日至5月19日@@，新一批储蓄国债正式开售#%。5月11日下午*##@，记者电话咨询广东多家银行网点@%*#*，额度均已售罄%@。而在前一日#%，地方债柜台发售份额也遭热抢@%%。5月9日%*@@%，广东多家银行今年首次通过商业银行柜台向个人投资者发售地方债%@，据多名当地银行经理透露#%%@，开售当日%*%*%，多数网点的地方债额度已被抢购一空*@#。
有市场分析人士认为%@%%，受去年国债增发以及地方化债的影响#@，今年以来政府债融资节奏整体偏缓@%@#*，市场上“安全资产”较为稀缺#@%*。不过%**，近期政策导向已经逐渐明朗%%#**。近期#@，有关负责人表示*#*@#，今年计划发行的政府债券规模也不蠤*@。蠢捶⑿薪谧嗷够峒涌�#%%#%。受访业内人士多认为**@##，5月下旬或将迎来超长期特别国债的供应落地#*，在监管推进下@*%@，专项债发行也将放量#@**@，未来“资产荒”有望缓解*@@。
储蓄国债抢购热潮持续
5月10日%@#@，新一批储蓄国债(凭证式)正式开售@%*%@。财政部公告显示*##@*，第三期和第四期国债均为固定利率、固定期限品种%%，最大发行总额300亿元#*。其中*%，第三期期限为3年#*，最大发行额150亿元；第四期期限为5年@%%%%，最大发行额150亿元@*@*。
从利率上看*%%，此次发行的储蓄国债三年期票面利率为2.38%%@#%，五年期票面利率为2.5%#@*，低于去年同期水平@@##。不过记者注意到***，与国有大行定期存款利率相比@#*#*，储蓄国债仍具备一定优势%*@。记者据银行官网信息梳理#%*#%，目前四大行(中国银行、建设银行、工商银行、农业银行)的三年期定存挂牌利率为2.35%*#，五年期挂牌利率在2%～2.4%不等*#*。而随着手工补息、压降大额存单等举措持续推进@*#@@，国有银行高息存款的后门也已被“补上”**@*#。融360数字科技研究院市场数据监测显示***，3月份国有银行三年期定期存款平均利率为2.369%%@，五年期定期存款平均利率为2.388%%@%*，均略低于储蓄国债利率%%%@#。
市场抢购热情也仍在持续%@。5月11日下午%%@，记者咨询多家国有银行客户经理#%，均表示额度已售罄**。
“额度基本‘秒空’@@@#%。基本开售当天上午网点就已经没有额度#**%。”广东一名股份行客户经理告诉记者#*%，很多客户上次没有抢到额度%%，这次都早早来线下网点排队等发售%#%@*。网点最早7点就已经有客户来排队了%*%。
另一名股份行支行主管告诉记者*%，该行额度是区域共享的*##*%。当天所在网点的两名客户购买完成后*%，区域额度就基本告罄#@。“我去的网点额度应该不多***。基本前面四五个客户就快把五年期额度买完了@%#*#。”广州一名储户告诉记者%@##%，“本来打算买五年期的储蓄国债@%#@，最终因为额度不够%@%*%，‘退而求其次’选择买三年期的储蓄国债#%%。”
广东地方债柜台发售“秒光”
储蓄国债热销的同时*#@，广东今年首轮地方债柜台发售虽然利率更低*%，但也出现“秒光”盛况@#@#。
5月9日至11日%%%%，广东省今年首次通过商业银行柜台向个人投资者发售地方债%%。根据广东省财政厅公告@@，此次发行的债券为2024年广东省地方政府再融资一般债券(二期)2024年广东省政府一般债券(四期)(下称“24广东债34”##，债券代码：2405278)@%@%。该期债券为5年期记账式固定利率附息债@%，计划发行面值总额不超过140.2187亿元**%%@，其中@@#，商业银行柜台计划发行面值不超过20亿元#*%。
从利率上看%#*%@，该地方债五年期票面利率为2.20%@#%%%，低于同期限储蓄国债%*##，略高于建设银行等部分国有大行的定存利率##@%。
虽然利率优势并不明显@*@@@，但当天柜台发售依然火爆@@*#。“我所在银行网点近期储蓄国债、地方债均有发售*%。地方债发行时间早于储蓄国债一天@@%，利率更低@@*，但提前咨询者依然较多@#%。”一名国有行内部人士告诉记者%#，该行分销的地方债柜台额度在10分钟内全部告罄%#，基本全为个人投资者认购@%#。
未来资产荒是否缓解？
部分银行“一债难求”背后#@，市场“资产荒”等话题愈加受机构关注**@*。不少机构认为###%#，受去年国债增发以及地方化债的影响%@#*，今年以来政府债融资节奏整体偏缓#@*，市场“安全资产”相对稀缺%#。
2024年一季度*@#%@，长期国债收益率出现下行@*##，10年期国债收益率从年初的2.56%下降至2.29%%%#%%，30年期国债收益率由年初的2.84%下降至2.46%@##，分别下行27BP、38BP@*%。机构对于资产荒的讨论渐盛#%%*%。
未来“资产荒”是否会延续？多数机构认为###*，政府债券供给高峰或即将来临@**#，将一定程度上改变市场“资产荒”局面@*@**。
根据国盛证券研报*@#@，2024年以来地方政府一般债和专项债分别发行0.57万亿和1.18万亿元#@，同比分别减少0.22万亿和0.58万亿元@**%#，发行节奏仍慢于去年同期#*@，后续有望加速#*@##。
但4月以来@@#，央行、财政部等各部委针对债券发行表态频次逐渐提高@**%。4月下旬%@，财政部表示%#@#%，将根据超长期特别国债项目分配情况##*@，及时启动超长期特别国债发行工作*@#*@。4月30日*#@，中共中央政治局会议提出“加快专项债发行使用进度%*%，保持必要的财政支出强度”**#。5月10日#@**@，央行在《2024年第一季度中国货币政策执行报告》中称%*%@%，今年计划发行的政府债券规模也不�**@@。蠢捶⑿薪谧嗷够峒涌�%#。债券市场供求有望进一步趋于均衡%%，长期国债收益率与未来经济向好的态势将更加匹配@*%%#。5月13日*%@，市场消息称财政部预计将召开超长期特别国债发行动员会##**%。
频频表态背后##@@，不少机构判断政府债供给高峰将至*@*@#。国金证券固定收益首席分析师樊信江统计#%，节后一周(5月6日至5月10日)将发行地方债1695亿元*@%%%，其中新增一般债39亿元*%*#，新增专项债921亿元#@***。新增专项债周度发行规模已超4月全月发行规模(883亿元)%@#。
据樊信江预测@%#*%，5月国债净融资或达7500亿元%##*，6月考虑特别国债发行或超8000亿元#%%@，5、6月利率债发行规模达2.4万亿元和2.8万亿元%*##，净供给达1.5万亿元和1.3万亿元@%#。“假设供给在5～6月充分释放@##，利率债供给规模约为4万亿元*%#%，同比多增2.2万亿元#*#。”平安证券固收首席分析师刘璐认为@@*@@，市场的欠配缺口和净供给缺口基本匹配##。据她测算@@，一季度银行和保险两大配置型资金之和的欠配缺口也超过2万亿元##。
不过@%%，市场也有声音认为政府债供给增加#@*，对目前“资产荒”影响有限%@#。一名银行债券交易员认为@*，目前只要30年期国债收益率触及2.5%%*%#，仍有各路资金抢购#**，市场需求较大@#@@*。因此%@，即便5月～6月政府债券供给加大%%*#，“资产荒”也有可能持续%*%#。
“(本轮资产荒)核心还是在于社会融资需求不足***@，大行、非银机构缺资产@#@@#。简单的债券供给增加可能也无法改变当前‘资产荒’的状态%#%*%，结束‘资产荒’主要在于社会整体融资需求提高@%@。”天风证券研究所副所长孙彬彬在研报中认为%@%%，与2016年低点的比较来看*#，进一步下行的空间比较有限@%@，未来可能还将在当前位置震荡#%@。