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近期@*#，政府债在个人投资者中的热度居高不下%%。
5月10日至5月19日#*%*@，新一批储蓄国债正式开售%*#。5月11日下午@*%@@，记者电话咨询广东多家银行网点*%@，额度均已售罄@%#*。而在前一日##*，地方债柜台发售份额也遭热抢*%*#*。5月9日##，广东多家银行今年首次通过商业银行柜台向个人投资者发售地方债###，据多名当地银行经理透露#%，开售当日%%%，多数网点的地方债额度已被抢购一空%%%*。
有市场分析人士认为%*@，受去年国债增发以及地方化债的影响##@@%，今年以来政府债融资节奏整体偏缓*@，市场上“安全资产”较为稀缺***。不过%#@#，近期政策导向已经逐渐明朗%#@#*。近期%%#，有关负责人表示@@#，今年计划发行的政府债券规模也不�%*#**。蠢捶⑿薪谧嗷够峒涌�#@*##。受访业内人士多认为%@@%，5月下旬或将迎来超长期特别国债的供应落地#@*#，在监管推进下@%，专项债发行也将放量@@#，未来“资产荒”有望缓解*#**。
储蓄国债抢购热潮持续
5月10日@*%%，新一批储蓄国债(凭证式)正式开售@@@@。财政部公告显示#**@@，第三期和第四期国债均为固定利率、固定期限品种%%@@，最大发行总额300亿元*#%。其中%*%，第三期期限为3年*#*%#，最大发行额150亿元；第四期期限为5年@@，最大发行额150亿元#@*#*。
从利率上看*#%#，此次发行的储蓄国债三年期票面利率为2.38%%#%，五年期票面利率为2.5%%%，低于去年同期水平@*。不过记者注意到@%%@#，与国有大行定期存款利率相比@*#，储蓄国债仍具备一定优势#@。记者据银行官网信息梳理%*%*，目前四大行(中国银行、建设银行、工商银行、农业银行)的三年期定存挂牌利率为2.35%%%*@，五年期挂牌利率在2%～2.4%不等@*。而随着手工补息、压降大额存单等举措持续推进#@#，国有银行高息存款的后门也已被“补上”##%。融360数字科技研究院市场数据监测显示*@，3月份国有银行三年期定期存款平均利率为2.369%*%，五年期定期存款平均利率为2.388%**##%，均略低于储蓄国债利率##**。
市场抢购热情也仍在持续%*@*。5月11日下午%*%*，记者咨询多家国有银行客户经理#@%，均表示额度已售罄*%%。
“额度基本‘秒空’@%@*%。基本开售当天上午网点就已经没有额度*#。”广东一名股份行客户经理告诉记者%%*@*，很多客户上次没有抢到额度%@%**，这次都早早来线下网点排队等发售%#。网点最早7点就已经有客户来排队了@#@。
另一名股份行支行主管告诉记者*@%*，该行额度是区域共享的##。当天所在网点的两名客户购买完成后**#**，区域额度就基本告罄%@@。“我去的网点额度应该不多%@。基本前面四五个客户就快把五年期额度买完了*%*#*。”广州一名储户告诉记者*%@#，“本来打算买五年期的储蓄国债*%%@，最终因为额度不够##，‘退而求其次’选择买三年期的储蓄国债#*@**。”
广东地方债柜台发售“秒光”
储蓄国债热销的同时#%，广东今年首轮地方债柜台发售虽然利率更低##%，但也出现“秒光”盛况*%%。
5月9日至11日@@*@，广东省今年首次通过商业银行柜台向个人投资者发售地方债*@@*。根据广东省财政厅公告@*@*，此次发行的债券为2024年广东省地方政府再融资一般债券(二期)2024年广东省政府一般债券(四期)(下称“24广东债34”***@，债券代码：2405278)*@。该期债券为5年期记账式固定利率附息债@%*@，计划发行面值总额不超过140.2187亿元##*@%，其中%@@@，商业银行柜台计划发行面值不超过20亿元@*%*@。
从利率上看@*，该地方债五年期票面利率为2.20%*%#@@，低于同期限储蓄国债@*%，略高于建设银行等部分国有大行的定存利率@**%。
虽然利率优势并不明显#%*@%，但当天柜台发售依然火爆##%。“我所在银行网点近期储蓄国债、地方债均有发售**。地方债发行时间早于储蓄国债一天*%，利率更低%@，但提前咨询者依然较多#@#**。”一名国有行内部人士告诉记者#@#@，该行分销的地方债柜台额度在10分钟内全部告罄%@#*#，基本全为个人投资者认购%***@。
未来资产荒是否缓解？
部分银行“一债难求”背后*@，市场“资产荒”等话题愈加受机构关注@#%。不少机构认为#*#，受去年国债增发以及地方化债的影响%*@%@，今年以来政府债融资节奏整体偏缓#@@%，市场“安全资产”相对稀缺%#%@@。
2024年一季度*%*%，长期国债收益率出现下行@#@，10年期国债收益率从年初的2.56%下降至2.29%#%*，30年期国债收益率由年初的2.84%下降至2.46%%@*，分别下行27BP、38BP@*@#。机构对于资产荒的讨论渐盛@%#。
未来“资产荒”是否会延续？多数机构认为***#，政府债券供给高峰或即将来临#%**@，将一定程度上改变市场“资产荒”局面*@@@@。
根据国盛证券研报@#，2024年以来地方政府一般债和专项债分别发行0.57万亿和1.18万亿元*@，同比分别减少0.22万亿和0.58万亿元%*，发行节奏仍慢于去年同期#@**@，后续有望加速%*%。
但4月以来%#@%，央行、财政部等各部委针对债券发行表态频次逐渐提高*##%%。4月下旬%*@，财政部表示@%，将根据超长期特别国债项目分配情况*#@@@，及时启动超长期特别国债发行工作#*@。4月30日@@，中共中央政治局会议提出“加快专项债发行使用进度##，保持必要的财政支出强度”%@。5月10日@%，央行在《2024年第一季度中国货币政策执行报告》中称*%@，今年计划发行的政府债券规模也不�**#%@。蠢捶⑿薪谧嗷够峒涌�%@##。债券市场供求有望进一步趋于均衡**@，长期国债收益率与未来经济向好的态势将更加匹配#%##@。5月13日#@，市场消息称财政部预计将召开超长期特别国债发行动员会%@。
频频表态背后*%#*，不少机构判断政府债供给高峰将至#@*#。国金证券固定收益首席分析师樊信江统计*%**，节后一周(5月6日至5月10日)将发行地方债1695亿元**##%，其中新增一般债39亿元@%%，新增专项债921亿元%@*%#。新增专项债周度发行规模已超4月全月发行规模(883亿元)*%*#。
据樊信江预测%%@#，5月国债净融资或达7500亿元%%*，6月考虑特别国债发行或超8000亿元#%@，5、6月利率债发行规模达2.4万亿元和2.8万亿元@**，净供给达1.5万亿元和1.3万亿元%%。“假设供给在5～6月充分释放%##%，利率债供给规模约为4万亿元%@@@*，同比多增2.2万亿元%#@#。”平安证券固收首席分析师刘璐认为%%@%，市场的欠配缺口和净供给缺口基本匹配@@#*%。据她测算@*，一季度银行和保险两大配置型资金之和的欠配缺口也超过2万亿元*%@。
不过**%@，市场也有声音认为政府债供给增加**，对目前“资产荒”影响有限%#。一名银行债券交易员认为@%@@*，目前只要30年期国债收益率触及2.5%#*#*，仍有各路资金抢购**#@，市场需求较大*%#*。因此@*@#，即便5月～6月政府债券供给加大@#，“资产荒”也有可能持续%%@。
“(本轮资产荒)核心还是在于社会融资需求不足##，大行、非银机构缺资产%#。简单的债券供给增加可能也无法改变当前‘资产荒’的状态%@，结束‘资产荒’主要在于社会整体融资需求提高@@。”天风证券研究所副所长孙彬彬在研报中认为#*@**，与2016年低点的比较来看@@#@#，进一步下行的空间比较有限%%*，未来可能还将在当前位置震荡@@#@@。