GGPoker(ggn666.com)
2024粤港澳大湾区仲裁“走出去”合作发展论坛在港举行
近期@%#*，政府债在个人投资者中的热度居高不下%%%。
5月10日至5月19日%%*#%，新一批储蓄国债正式开售#**。5月11日下午*@**%，记者电话咨询广东多家银行网点**##@，额度均已售罄*%@。而在前一日%#%#%，地方债柜台发售份额也遭热抢%*。5月9日%%，广东多家银行今年首次通过商业银行柜台向个人投资者发售地方债@**@%，据多名当地银行经理透露##*%*，开售当日****#，多数网点的地方债额度已被抢购一空%@%#。
有市场分析人士认为*@@**，受去年国债增发以及地方化债的影响@%#@，今年以来政府债融资节奏整体偏缓*@，市场上“安全资产”较为稀缺*@#%。不过%@%@*，近期政策导向已经逐渐明朗**@%*。近期**%@#，有关负责人表示#%@*，今年计划发行的政府债券规模也不�%%。蠢捶⑿薪谧嗷够峒涌霡%%%。受访业内人士多认为@%%@，5月下旬或将迎来超长期特别国债的供应落地*%#%，在监管推进下@#@，专项债发行也将放量%@*@*，未来“资产荒”有望缓解#@#。
储蓄国债抢购热潮持续
5月10日%%@，新一批储蓄国债(凭证式)正式开售%@%%。财政部公告显示###，第三期和第四期国债均为固定利率、固定期限品种%##，最大发行总额300亿元@%。其中%**@，第三期期限为3年@%@#，最大发行额150亿元；第四期期限为5年%@*@@，最大发行额150亿元*#@@@。
从利率上看##，此次发行的储蓄国债三年期票面利率为2.38%@@，五年期票面利率为2.5%%@*@*，低于去年同期水平%%%##。不过记者注意到#%#，与国有大行定期存款利率相比*%，储蓄国债仍具备一定优势@@%*@。记者据银行官网信息梳理*#%，目前四大行(中国银行、建设银行、工商银行、农业银行)的三年期定存挂牌利率为2.35%#@#，五年期挂牌利率在2%～2.4%不等@@##。而随着手工补息、压降大额存单等举措持续推进%##，国有银行高息存款的后门也已被“补上”####%。融360数字科技研究院市场数据监测显示#%*#，3月份国有银行三年期定期存款平均利率为2.369%@%#%，五年期定期存款平均利率为2.388%**，均略低于储蓄国债利率@@#*@。
市场抢购热情也仍在持续#*%。5月11日下午*@*，记者咨询多家国有银行客户经理%*%，均表示额度已售罄%%**%。
“额度基本‘秒空’*%。基本开售当天上午网点就已经没有额度%%#。”广东一名股份行客户经理告诉记者@%，很多客户上次没有抢到额度#*%#*，这次都早早来线下网点排队等发售%#。网点最早7点就已经有客户来排队了*%@。
另一名股份行支行主管告诉记者*#*，该行额度是区域共享的*#%。当天所在网点的两名客户购买完成后%%，区域额度就基本告罄*@@*。“我去的网点额度应该不多%#@@。基本前面四五个客户就快把五年期额度买完了@%@*。”广州一名储户告诉记者@#@#，“本来打算买五年期的储蓄国债%@，最终因为额度不够##%*，‘退而求其次’选择买三年期的储蓄国债%@**。”
广东地方债柜台发售“秒光”
储蓄国债热销的同时*%%*，广东今年首轮地方债柜台发售虽然利率更低#***，但也出现“秒光”盛况%*。
5月9日至11日##%##，广东省今年首次通过商业银行柜台向个人投资者发售地方债@*。根据广东省财政厅公告%**，此次发行的债券为2024年广东省地方政府再融资一般债券(二期)2024年广东省政府一般债券(四期)(下称“24广东债34”@#@@@，债券代码：2405278)%@%@@。该期债券为5年期记账式固定利率附息债#%@*，计划发行面值总额不超过140.2187亿元@%，其中%%，商业银行柜台计划发行面值不超过20亿元*%。
从利率上看*%*，该地方债五年期票面利率为2.20%*%#，低于同期限储蓄国债@@，略高于建设银行等部分国有大行的定存利率@@%#*。
虽然利率优势并不明显#@%，但当天柜台发售依然火爆@%*##。“我所在银行网点近期储蓄国债、地方债均有发售@%%%。地方债发行时间早于储蓄国债一天@##，利率更低##%*#，但提前咨询者依然较多@@*。”一名国有行内部人士告诉记者#%@@*，该行分销的地方债柜台额度在10分钟内全部告罄%*@##，基本全为个人投资者认购%*。
未来资产荒是否缓解？
部分银行“一债难求”背后@@#@#，市场“资产荒”等话题愈加受机构关注%@@*。不少机构认为#%#%，受去年国债增发以及地方化债的影响#*，今年以来政府债融资节奏整体偏缓%#，市场“安全资产”相对稀缺@%%%。
2024年一季度@@，长期国债收益率出现下行%#*，10年期国债收益率从年初的2.56%下降至2.29%%%@@，30年期国债收益率由年初的2.84%下降至2.46%@*，分别下行27BP、38BP@%@。机构对于资产荒的讨论渐盛**。
未来“资产荒”是否会延续？多数机构认为*%#**，政府债券供给高峰或即将来临@%@，将一定程度上改变市场“资产荒”局面@@*@#。
根据国盛证券研报@@@@，2024年以来地方政府一般债和专项债分别发行0.57万亿和1.18万亿元#**，同比分别减少0.22万亿和0.58万亿元@#*@#，发行节奏仍慢于去年同期@@*%@，后续有望加速*@。
但4月以来#@*，央行、财政部等各部委针对债券发行表态频次逐渐提高%@#。4月下旬#%#，财政部表示%@*，将根据超长期特别国债项目分配情况@#**，及时启动超长期特别国债发行工作*@@%%。4月30日@**@*，中共中央政治局会议提出“加快专项债发行使用进度%%@%，保持必要的财政支出强度”*%#*。5月10日#*，央行在《2024年第一季度中国货币政策执行报告》中称**，今年计划发行的政府债券规模也不蠤*@#@。蠢捶⑿薪谧嗷够峒涌�#@@。债券市场供求有望进一步趋于均衡##@，长期国债收益率与未来经济向好的态势将更加匹配@#@。5月13日*%%@%，市场消息称财政部预计将召开超长期特别国债发行动员会%*#*。
频频表态背后@%%，不少机构判断政府债供给高峰将至@*%@。国金证券固定收益首席分析师樊信江统计*@%*，节后一周(5月6日至5月10日)将发行地方债1695亿元*#@*，其中新增一般债39亿元%@*，新增专项债921亿元##%。新增专项债周度发行规模已超4月全月发行规模(883亿元)%@#**。
据樊信江预测@*，5月国债净融资或达7500亿元%#*，6月考虑特别国债发行或超8000亿元@%#%，5、6月利率债发行规模达2.4万亿元和2.8万亿元#%@#%，净供给达1.5万亿元和1.3万亿元@@。“假设供给在5～6月充分释放@%%，利率债供给规模约为4万亿元@**#@，同比多增2.2万亿元@%。”平安证券固收首席分析师刘璐认为@%@%，市场的欠配缺口和净供给缺口基本匹配%%#*。据她测算@*#，一季度银行和保险两大配置型资金之和的欠配缺口也超过2万亿元*#。
不过%%@@，市场也有声音认为政府债供给增加*%@*，对目前“资产荒”影响有限*#*#。一名银行债券交易员认为##，目前只要30年期国债收益率触及2.5%@%，仍有各路资金抢购@*，市场需求较大%%。因此%@#@，即便5月～6月政府债券供给加大%#*，“资产荒”也有可能持续@#@%#。
“(本轮资产荒)核心还是在于社会融资需求不足*%@，大行、非银机构缺资产##%。简单的债券供给增加可能也无法改变当前‘资产荒’的状态#%#，结束‘资产荒’主要在于社会整体融资需求提高#*。”天风证券研究所副所长孙彬彬在研报中认为@#，与2016年低点的比较来看@@，进一步下行的空间比较有限####@，未来可能还将在当前位置震荡##@。