“一债难求”仍难解， 储蓄国债、地方债柜台发售再现“日光”
2024-05-13 10:50:42
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近期%@##%，政府债在个人投资者中的热度居高不下%##**。
5月10日至5月19日***，新一批储蓄国债正式开售%%%%#。5月11日下午***，记者电话咨询广东多家银行网点@*@，额度均已售罄%@@#%。而在前一日###%，地方债柜台发售份额也遭热抢%%*@。5月9日@@，广东多家银行今年首次通过商业银行柜台向个人投资者发售地方债@#%%%，据多名当地银行经理透露%%#，开售当日%@#，多数网点的地方债额度已被抢购一空**#@#。
有市场分析人士认为%*#，受去年国债增发以及地方化债的影响*@@%，今年以来政府债融资节奏整体偏缓#%，市场上“安全资产”较为稀缺#%#。不过*%@@，近期政策导向已经逐渐明朗%*#*。近期#%#，有关负责人表示%##@，今年计划发行的政府债券规模也不蠤@。蠢捶⑿薪谧嗷够峒涌�%#。受访业内人士多认为%*，5月下旬或将迎来超长期特别国债的供应落地*@#@，在监管推进下*#@%#，专项债发行也将放量%%@，未来“资产荒”有望缓解%%#。
储蓄国债抢购热潮持续
5月10日@@@，新一批储蓄国债(凭证式)正式开售@%#@。财政部公告显示###@，第三期和第四期国债均为固定利率、固定期限品种@#@%，最大发行总额300亿元%@#%*。其中@*@，第三期期限为3年@*，最大发行额150亿元；第四期期限为5年@@，最大发行额150亿元*%##。
从利率上看@*%#，此次发行的储蓄国债三年期票面利率为2.38%#%，五年期票面利率为2.5%##，低于去年同期水平%%。不过记者注意到*#@，与国有大行定期存款利率相比*#，储蓄国债仍具备一定优势*#%*%。记者据银行官网信息梳理%%#*@，目前四大行(中国银行、建设银行、工商银行、农业银行)的三年期定存挂牌利率为2.35%#@，五年期挂牌利率在2%～2.4%不等**@@。而随着手工补息、压降大额存单等举措持续推进*@%@，国有银行高息存款的后门也已被“补上”%@*。融360数字科技研究院市场数据监测显示@%，3月份国有银行三年期定期存款平均利率为2.369%@#@#，五年期定期存款平均利率为2.388%*#，均略低于储蓄国债利率@%%*。
市场抢购热情也仍在持续*%。5月11日下午@#，记者咨询多家国有银行客户经理*#@%，均表示额度已售罄##*@。
“额度基本‘秒空’#%。基本开售当天上午网点就已经没有额度%*%。”广东一名股份行客户经理告诉记者###@，很多客户上次没有抢到额度@#***，这次都早早来线下网点排队等发售#%。网点最早7点就已经有客户来排队了%#。
另一名股份行支行主管告诉记者*#@*，该行额度是区域共享的*@。当天所在网点的两名客户购买完成后#%，区域额度就基本告罄%*@@%。“我去的网点额度应该不多@%@@%。基本前面四五个客户就快把五年期额度买完了#@*@。”广州一名储户告诉记者##%#%，“本来打算买五年期的储蓄国债#@@%，最终因为额度不够%#@@*，‘退而求其次’选择买三年期的储蓄国债@#。”
广东地方债柜台发售“秒光”
储蓄国债热销的同时#@#，广东今年首轮地方债柜台发售虽然利率更低%@，但也出现“秒光”盛况%##。
5月9日至11日*##，广东省今年首次通过商业银行柜台向个人投资者发售地方债@#。根据广东省财政厅公告*#，此次发行的债券为2024年广东省地方政府再融资一般债券(二期)2024年广东省政府一般债券(四期)(下称“24广东债34”*@，债券代码：2405278)@*@。该期债券为5年期记账式固定利率附息债@%@，计划发行面值总额不超过140.2187亿元%#，其中##*%，商业银行柜台计划发行面值不超过20亿元*#*。
从利率上看#@#@，该地方债五年期票面利率为2.20%@%*%，低于同期限储蓄国债@@%#*，略高于建设银行等部分国有大行的定存利率%%。
虽然利率优势并不明显#*@，但当天柜台发售依然火爆%#*@。“我所在银行网点近期储蓄国债、地方债均有发售#*%*#。地方债发行时间早于储蓄国债一天%*，利率更低@#，但提前咨询者依然较多#*#*。”一名国有行内部人士告诉记者*%，该行分销的地方债柜台额度在10分钟内全部告罄%#*@*，基本全为个人投资者认购%%。
未来资产荒是否缓解？
部分银行“一债难求”背后*##*，市场“资产荒”等话题愈加受机构关注#@%*。不少机构认为@#*，受去年国债增发以及地方化债的影响*@%，今年以来政府债融资节奏整体偏缓@%#@*，市场“安全资产”相对稀缺%**#。
2024年一季度**##*，长期国债收益率出现下行%@#@#，10年期国债收益率从年初的2.56%下降至2.29%#%*，30年期国债收益率由年初的2.84%下降至2.46%%%*#@，分别下行27BP、38BP%%*。机构对于资产荒的讨论渐盛@%#*@。
未来“资产荒”是否会延续？多数机构认为##@**，政府债券供给高峰或即将来临*#*%，将一定程度上改变市场“资产荒”局面%@。
根据国盛证券研报@%*，2024年以来地方政府一般债和专项债分别发行0.57万亿和1.18万亿元%**#%，同比分别减少0.22万亿和0.58万亿元@#，发行节奏仍慢于去年同期*@，后续有望加速%@。
但4月以来@@@，央行、财政部等各部委针对债券发行表态频次逐渐提高#%***。4月下旬#@，财政部表示%@#@，将根据超长期特别国债项目分配情况*%*%，及时启动超长期特别国债发行工作*%@@。4月30日#%@，中共中央政治局会议提出“加快专项债发行使用进度#@，保持必要的财政支出强度”*%#。5月10日#@，央行在《2024年第一季度中国货币政策执行报告》中称@@***，今年计划发行的政府债券规模也不�*@。蠢捶⑿薪谧嗷够峒涌�*#*。债券市场供求有望进一步趋于均衡*%，长期国债收益率与未来经济向好的态势将更加匹配*%%#*。5月13日*#@，市场消息称财政部预计将召开超长期特别国债发行动员会#%*。
频频表态背后@%%，不少机构判断政府债供给高峰将至@@。国金证券固定收益首席分析师樊信江统计@%，节后一周(5月6日至5月10日)将发行地方债1695亿元#*%，其中新增一般债39亿元%##*，新增专项债921亿元@**%#。新增专项债周度发行规模已超4月全月发行规模(883亿元)@%。
据樊信江预测%#*，5月国债净融资或达7500亿元#%，6月考虑特别国债发行或超8000亿元%#@*%，5、6月利率债发行规模达2.4万亿元和2.8万亿元##%，净供给达1.5万亿元和1.3万亿元*%。“假设供给在5～6月充分释放*@%，利率债供给规模约为4万亿元%@%#@，同比多增2.2万亿元*@。”平安证券固收首席分析师刘璐认为##，市场的欠配缺口和净供给缺口基本匹配*%%@。据她测算%%，一季度银行和保险两大配置型资金之和的欠配缺口也超过2万亿元**@#。
不过%%%，市场也有声音认为政府债供给增加%@，对目前“资产荒”影响有限%@%。一名银行债券交易员认为*%@@，目前只要30年期国债收益率触及2.5%**@，仍有各路资金抢购#%，市场需求较大%%*#*。因此%*%，即便5月～6月政府债券供给加大*@，“资产荒”也有可能持续%*%。
“(本轮资产荒)核心还是在于社会融资需求不足#*@，大行、非银机构缺资产@%*#。简单的债券供给增加可能也无法改变当前‘资产荒’的状态@*%，结束‘资产荒’主要在于社会整体融资需求提高@#*@。”天风证券研究所副所长孙彬彬在研报中认为%%%@*，与2016年低点的比较来看*@**，进一步下行的空间比较有限**，未来可能还将在当前位置震荡%%。
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