“一债难求”仍难解， 储蓄国债、地方债柜台发售再现“日光”
2024-05-13 12:01:14
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近期#%@，政府债在个人投资者中的热度居高不下@#*。
5月10日至5月19日###，新一批储蓄国债正式开售@%@@。5月11日下午@%*，记者电话咨询广东多家银行网点#%@，额度均已售罄#%%。而在前一日##，地方债柜台发售份额也遭热抢**@。5月9日@*@，广东多家银行今年首次通过商业银行柜台向个人投资者发售地方债@%*#%，据多名当地银行经理透露**，开售当日%*%%@，多数网点的地方债额度已被抢购一空####。
有市场分析人士认为#@@*，受去年国债增发以及地方化债的影响#*%，今年以来政府债融资节奏整体偏缓##@*#，市场上“安全资产”较为稀缺#*。不过@%*，近期政策导向已经逐渐明朗*@#@@。近期*#@，有关负责人表示#%，今年计划发行的政府债券规模也不�##%@。蠢捶⑿薪谧嗷够峒涌�%%*#。受访业内人士多认为##，5月下旬或将迎来超长期特别国债的供应落地@@@，在监管推进下##，专项债发行也将放量%**%%，未来“资产荒”有望缓解#@。
储蓄国债抢购热潮持续
5月10日**，新一批储蓄国债(凭证式)正式开售@%**。财政部公告显示*#，第三期和第四期国债均为固定利率、固定期限品种**，最大发行总额300亿元%#%#*。其中##，第三期期限为3年%@@，最大发行额150亿元；第四期期限为5年*@#，最大发行额150亿元@#。
从利率上看@#@，此次发行的储蓄国债三年期票面利率为2.38%*%，五年期票面利率为2.5%*##，低于去年同期水平%*@*。不过记者注意到#%%#，与国有大行定期存款利率相比%@@，储蓄国债仍具备一定优势*@#。记者据银行官网信息梳理#@#*，目前四大行(中国银行、建设银行、工商银行、农业银行)的三年期定存挂牌利率为2.35%*%%，五年期挂牌利率在2%～2.4%不等%#@**。而随着手工补息、压降大额存单等举措持续推进###%，国有银行高息存款的后门也已被“补上”%@。融360数字科技研究院市场数据监测显示@*，3月份国有银行三年期定期存款平均利率为2.369%*@%*@，五年期定期存款平均利率为2.388%@@#，均略低于储蓄国债利率%#%*。
市场抢购热情也仍在持续@##。5月11日下午%%@#，记者咨询多家国有银行客户经理%*#，均表示额度已售罄%%@@。
“额度基本‘秒空’@@*@*。基本开售当天上午网点就已经没有额度*@@%。”广东一名股份行客户经理告诉记者*@，很多客户上次没有抢到额度*##*%，这次都早早来线下网点排队等发售#@*。网点最早7点就已经有客户来排队了*%#。
另一名股份行支行主管告诉记者%@#@%，该行额度是区域共享的#*。当天所在网点的两名客户购买完成后%@*#@，区域额度就基本告罄**#。“我去的网点额度应该不多#*%。基本前面四五个客户就快把五年期额度买完了@@*%。”广州一名储户告诉记者*%*，“本来打算买五年期的储蓄国债@%%*，最终因为额度不够@@，‘退而求其次’选择买三年期的储蓄国债##。”
广东地方债柜台发售“秒光”
储蓄国债热销的同时*##%，广东今年首轮地方债柜台发售虽然利率更低@*%*，但也出现“秒光”盛况*@%#。
5月9日至11日@#*，广东省今年首次通过商业银行柜台向个人投资者发售地方债@@%@*。根据广东省财政厅公告***，此次发行的债券为2024年广东省地方政府再融资一般债券(二期)2024年广东省政府一般债券(四期)(下称“24广东债34”#*#%，债券代码：2405278)****。该期债券为5年期记账式固定利率附息债%@@@，计划发行面值总额不超过140.2187亿元@%@，其中*#，商业银行柜台计划发行面值不超过20亿元*%#。
从利率上看%*@，该地方债五年期票面利率为2.20%#%%**，低于同期限储蓄国债@#%@，略高于建设银行等部分国有大行的定存利率**#*。
虽然利率优势并不明显%#，但当天柜台发售依然火爆#@#。“我所在银行网点近期储蓄国债、地方债均有发售%%@。地方债发行时间早于储蓄国债一天*@#%*，利率更低@%*，但提前咨询者依然较多##@*。”一名国有行内部人士告诉记者#*%#@，该行分销的地方债柜台额度在10分钟内全部告罄*%，基本全为个人投资者认购@@*#。
未来资产荒是否缓解？
部分银行“一债难求”背后@@@*，市场“资产荒”等话题愈加受机构关注**%%。不少机构认为%@@*@，受去年国债增发以及地方化债的影响##%%，今年以来政府债融资节奏整体偏缓@*#，市场“安全资产”相对稀缺##*#。
2024年一季度@%@*#，长期国债收益率出现下行#%%%，10年期国债收益率从年初的2.56%下降至2.29%@*%，30年期国债收益率由年初的2.84%下降至2.46%@#@，分别下行27BP、38BP%%%%。机构对于资产荒的讨论渐盛##%#。
未来“资产荒”是否会延续？多数机构认为#@*@@，政府债券供给高峰或即将来临#*%，将一定程度上改变市场“资产荒”局面@#%*。
根据国盛证券研报*@@，2024年以来地方政府一般债和专项债分别发行0.57万亿和1.18万亿元@*#，同比分别减少0.22万亿和0.58万亿元*@#%，发行节奏仍慢于去年同期%#%，后续有望加速#@@@。
但4月以来**%%#，央行、财政部等各部委针对债券发行表态频次逐渐提高@**@@。4月下旬*##*，财政部表示*#，将根据超长期特别国债项目分配情况#%，及时启动超长期特别国债发行工作%@#。4月30日**，中共中央政治局会议提出“加快专项债发行使用进度#*%，保持必要的财政支出强度”#*。5月10日%*，央行在《2024年第一季度中国货币政策执行报告》中称%%#，今年计划发行的政府债券规模也不�*#%@@。蠢捶⑿薪谧嗷够峒涌�#%。债券市场供求有望进一步趋于均衡%%#@*，长期国债收益率与未来经济向好的态势将更加匹配*#。5月13日#@，市场消息称财政部预计将召开超长期特别国债发行动员会#*。
频频表态背后*#@，不少机构判断政府债供给高峰将至#@。国金证券固定收益首席分析师樊信江统计#%*@%，节后一周(5月6日至5月10日)将发行地方债1695亿元#@@，其中新增一般债39亿元%*%%%，新增专项债921亿元#%*。新增专项债周度发行规模已超4月全月发行规模(883亿元)%*。
据樊信江预测*#@*，5月国债净融资或达7500亿元*#，6月考虑特别国债发行或超8000亿元@#@*%，5、6月利率债发行规模达2.4万亿元和2.8万亿元@#**，净供给达1.5万亿元和1.3万亿元%*%@。“假设供给在5～6月充分释放%#@@，利率债供给规模约为4万亿元*%%@*，同比多增2.2万亿元@##。”平安证券固收首席分析师刘璐认为@#，市场的欠配缺口和净供给缺口基本匹配@%*。据她测算*@#*，一季度银行和保险两大配置型资金之和的欠配缺口也超过2万亿元@%%%。
不过%@*#，市场也有声音认为政府债供给增加#*#*@，对目前“资产荒”影响有限%%#。一名银行债券交易员认为##，目前只要30年期国债收益率触及2.5%#*%，仍有各路资金抢购@%，市场需求较大%*#@。因此@###，即便5月～6月政府债券供给加大##**@，“资产荒”也有可能持续##%。
“(本轮资产荒)核心还是在于社会融资需求不足%%***，大行、非银机构缺资产**@%*。简单的债券供给增加可能也无法改变当前‘资产荒’的状态@@@#，结束‘资产荒’主要在于社会整体融资需求提高@*%#。”天风证券研究所副所长孙彬彬在研报中认为*%*@*，与2016年低点的比较来看%@#%，进一步下行的空间比较有限*#%，未来可能还将在当前位置震荡%*#。
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