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近期%*，政府债在个人投资者中的热度居高不下##*。
5月10日至5月19日*#@%%，新一批储蓄国债正式开售*%。5月11日下午****，记者电话咨询广东多家银行网点#*@#%，额度均已售罄***。而在前一日*#%，地方债柜台发售份额也遭热抢*@。5月9日@*@%@，广东多家银行今年首次通过商业银行柜台向个人投资者发售地方债**%，据多名当地银行经理透露%@%，开售当日#***，多数网点的地方债额度已被抢购一空%#。
有市场分析人士认为#*，受去年国债增发以及地方化债的影响*#%*，今年以来政府债融资节奏整体偏缓###*#，市场上“安全资产”较为稀缺@*%*。不过@@，近期政策导向已经逐渐明朗*%**。近期%%%，有关负责人表示##，今年计划发行的政府债券规模也不�**。蠢捶⑿薪谧嗷够峒涌霡%%#。受访业内人士多认为*#，5月下旬或将迎来超长期特别国债的供应落地%#%，在监管推进下##，专项债发行也将放量*@#@@，未来“资产荒”有望缓解*%*#%。
储蓄国债抢购热潮持续
5月10日@#*%*，新一批储蓄国债(凭证式)正式开售#%#**。财政部公告显示%%@%*，第三期和第四期国债均为固定利率、固定期限品种@*#，最大发行总额300亿元@*。其中#*，第三期期限为3年##@，最大发行额150亿元；第四期期限为5年#%@，最大发行额150亿元%**。
从利率上看@#**，此次发行的储蓄国债三年期票面利率为2.38%%*@%，五年期票面利率为2.5%##@%*，低于去年同期水平#%*。不过记者注意到%*%@，与国有大行定期存款利率相比%@*%#，储蓄国债仍具备一定优势%@。记者据银行官网信息梳理#@*，目前四大行(中国银行、建设银行、工商银行、农业银行)的三年期定存挂牌利率为2.35%%#*#，五年期挂牌利率在2%～2.4%不等*@%##。而随着手工补息、压降大额存单等举措持续推进#*@#，国有银行高息存款的后门也已被“补上”#@@%。融360数字科技研究院市场数据监测显示@@@%%，3月份国有银行三年期定期存款平均利率为2.369%*%%@，五年期定期存款平均利率为2.388%%#，均略低于储蓄国债利率%@@%。
市场抢购热情也仍在持续@%。5月11日下午%#*，记者咨询多家国有银行客户经理**，均表示额度已售罄*@。
“额度基本‘秒空’%%@@。基本开售当天上午网点就已经没有额度***@。”广东一名股份行客户经理告诉记者**，很多客户上次没有抢到额度@#%%#，这次都早早来线下网点排队等发售**%#。网点最早7点就已经有客户来排队了%@。
另一名股份行支行主管告诉记者#*#*，该行额度是区域共享的%@**。当天所在网点的两名客户购买完成后#@@，区域额度就基本告罄@*%。“我去的网点额度应该不多*@#%*。基本前面四五个客户就快把五年期额度买完了@@。”广州一名储户告诉记者#**%，“本来打算买五年期的储蓄国债@*#，最终因为额度不够%#%，‘退而求其次’选择买三年期的储蓄国债@@@。”
广东地方债柜台发售“秒光”
储蓄国债热销的同时#@%#*，广东今年首轮地方债柜台发售虽然利率更低#%，但也出现“秒光”盛况#%*。
5月9日至11日%**@#，广东省今年首次通过商业银行柜台向个人投资者发售地方债@*。根据广东省财政厅公告*#*%，此次发行的债券为2024年广东省地方政府再融资一般债券(二期)2024年广东省政府一般债券(四期)(下称“24广东债34”#*，债券代码：2405278)%@。该期债券为5年期记账式固定利率附息债#%%@#，计划发行面值总额不超过140.2187亿元@%#，其中**#%*，商业银行柜台计划发行面值不超过20亿元#@。
从利率上看*%#@#，该地方债五年期票面利率为2.20%*##，低于同期限储蓄国债%%@#@，略高于建设银行等部分国有大行的定存利率@%*@%。
虽然利率优势并不明显#%@*#，但当天柜台发售依然火爆#*@。“我所在银行网点近期储蓄国债、地方债均有发售***@%。地方债发行时间早于储蓄国债一天#%，利率更低#@*@，但提前咨询者依然较多*#*。”一名国有行内部人士告诉记者@%%##，该行分销的地方债柜台额度在10分钟内全部告罄@%*%#，基本全为个人投资者认购@#*。
未来资产荒是否缓解？
部分银行“一债难求”背后@**@%，市场“资产荒”等话题愈加受机构关注%*##@。不少机构认为*@，受去年国债增发以及地方化债的影响%@*%，今年以来政府债融资节奏整体偏缓@%##，市场“安全资产”相对稀缺%#*。
2024年一季度#%%@*，长期国债收益率出现下行%%@*#，10年期国债收益率从年初的2.56%下降至2.29%#%，30年期国债收益率由年初的2.84%下降至2.46%*%%，分别下行27BP、38BP**。机构对于资产荒的讨论渐盛*#*@%。
未来“资产荒”是否会延续？多数机构认为@*#，政府债券供给高峰或即将来临@*%@，将一定程度上改变市场“资产荒”局面#@#*。
根据国盛证券研报#*，2024年以来地方政府一般债和专项债分别发行0.57万亿和1.18万亿元%*%，同比分别减少0.22万亿和0.58万亿元*#%%，发行节奏仍慢于去年同期*#%，后续有望加速##@*。
但4月以来#**，央行、财政部等各部委针对债券发行表态频次逐渐提高*#**@。4月下旬#@@#%，财政部表示*#@，将根据超长期特别国债项目分配情况#%，及时启动超长期特别国债发行工作%*#。4月30日*@，中共中央政治局会议提出“加快专项债发行使用进度**，保持必要的财政支出强度”%##%。5月10日%#，央行在《2024年第一季度中国货币政策执行报告》中称*%*@@，今年计划发行的政府债券规模也不�%@。蠢捶⑿薪谧嗷够峒涌霡%。债券市场供求有望进一步趋于均衡@##%*，长期国债收益率与未来经济向好的态势将更加匹配%#%%。5月13日@%，市场消息称财政部预计将召开超长期特别国债发行动员会***。
频频表态背后@@@，不少机构判断政府债供给高峰将至%#@%。国金证券固定收益首席分析师樊信江统计*@#*，节后一周(5月6日至5月10日)将发行地方债1695亿元**%，其中新增一般债39亿元#@%*，新增专项债921亿元*#@@@。新增专项债周度发行规模已超4月全月发行规模(883亿元)*%*%。
据樊信江预测%**%，5月国债净融资或达7500亿元@%，6月考虑特别国债发行或超8000亿元##，5、6月利率债发行规模达2.4万亿元和2.8万亿元%#@，净供给达1.5万亿元和1.3万亿元#*@@@。“假设供给在5～6月充分释放@##%，利率债供给规模约为4万亿元%%*%，同比多增2.2万亿元%%#*。”平安证券固收首席分析师刘璐认为*#%*%，市场的欠配缺口和净供给缺口基本匹配#**@@。据她测算***%#，一季度银行和保险两大配置型资金之和的欠配缺口也超过2万亿元#*%。
不过*%#*@，市场也有声音认为政府债供给增加%#@，对目前“资产荒”影响有限*@*@*。一名银行债券交易员认为@#%%，目前只要30年期国债收益率触及2.5%@#，仍有各路资金抢购*%*@，市场需求较大*@。因此##@，即便5月～6月政府债券供给加大**，“资产荒”也有可能持续#%%#。
“(本轮资产荒)核心还是在于社会融资需求不足**%##，大行、非银机构缺资产#@。简单的债券供给增加可能也无法改变当前‘资产荒’的状态@@%#，结束‘资产荒’主要在于社会整体融资需求提高%*%*。”天风证券研究所副所长孙彬彬在研报中认为*@%%@，与2016年低点的比较来看#%#，进一步下行的空间比较有限@*#，未来可能还将在当前位置震荡*%@。