“一债难求”仍难解， 储蓄国债、地方债柜台发售再现“日光”
2024-05-13 12:02:27
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中新网北京丰台通报某小区私挖地下通道事件：已立案调查
近期**%@#，政府债在个人投资者中的热度居高不下@#%*。
5月10日至5月19日#%，新一批储蓄国债正式开售@%###。5月11日下午@%，记者电话咨询广东多家银行网点#%#@，额度均已售罄@*@。而在前一日*%*，地方债柜台发售份额也遭热抢##*#。5月9日@*@#，广东多家银行今年首次通过商业银行柜台向个人投资者发售地方债%#，据多名当地银行经理透露##*，开售当日*###*，多数网点的地方债额度已被抢购一空*@*。
有市场分析人士认为@##@%，受去年国债增发以及地方化债的影响#*@@，今年以来政府债融资节奏整体偏缓*#**@，市场上“安全资产”较为稀缺*##@@。不过*#@*，近期政策导向已经逐渐明朗*%%*。近期%%%，有关负责人表示%#*，今年计划发行的政府债券规模也不�#%。蠢捶⑿薪谧嗷够峒涌霡@*%。受访业内人士多认为*#%*，5月下旬或将迎来超长期特别国债的供应落地*@@@#，在监管推进下%@%#*，专项债发行也将放量%%%，未来“资产荒”有望缓解#%@%%。
储蓄国债抢购热潮持续
5月10日#***，新一批储蓄国债(凭证式)正式开售*@*。财政部公告显示*#，第三期和第四期国债均为固定利率、固定期限品种%*#%，最大发行总额300亿元@#*@。其中#%，第三期期限为3年%**%，最大发行额150亿元；第四期期限为5年#%@#，最大发行额150亿元%@#。
从利率上看%#，此次发行的储蓄国债三年期票面利率为2.38%**#@，五年期票面利率为2.5%#@%，低于去年同期水平##%%。不过记者注意到%#，与国有大行定期存款利率相比##**，储蓄国债仍具备一定优势%@%。记者据银行官网信息梳理*#%，目前四大行(中国银行、建设银行、工商银行、农业银行)的三年期定存挂牌利率为2.35%%*#，五年期挂牌利率在2%～2.4%不等%#。而随着手工补息、压降大额存单等举措持续推进*#%@，国有银行高息存款的后门也已被“补上”#%。融360数字科技研究院市场数据监测显示##，3月份国有银行三年期定期存款平均利率为2.369%#*，五年期定期存款平均利率为2.388%%*#，均略低于储蓄国债利率@**@%。
市场抢购热情也仍在持续#%%。5月11日下午@@@**，记者咨询多家国有银行客户经理@@%%#，均表示额度已售罄*%#。
“额度基本‘秒空’*@#%。基本开售当天上午网点就已经没有额度%@%@%。”广东一名股份行客户经理告诉记者@*，很多客户上次没有抢到额度@*@*，这次都早早来线下网点排队等发售#%。网点最早7点就已经有客户来排队了*#%。
另一名股份行支行主管告诉记者%%*，该行额度是区域共享的#%@@。当天所在网点的两名客户购买完成后#*#%*，区域额度就基本告罄*@。“我去的网点额度应该不多@##*@。基本前面四五个客户就快把五年期额度买完了%#。”广州一名储户告诉记者#*#*，“本来打算买五年期的储蓄国债@%，最终因为额度不够%@*#@，‘退而求其次’选择买三年期的储蓄国债%@。”
广东地方债柜台发售“秒光”
储蓄国债热销的同时%%*，广东今年首轮地方债柜台发售虽然利率更低***%，但也出现“秒光”盛况#*#*。
5月9日至11日@#%@@，广东省今年首次通过商业银行柜台向个人投资者发售地方债**#。根据广东省财政厅公告#@*%@，此次发行的债券为2024年广东省地方政府再融资一般债券(二期)2024年广东省政府一般债券(四期)(下称“24广东债34”@@，债券代码：2405278)*#。该期债券为5年期记账式固定利率附息债@%**，计划发行面值总额不超过140.2187亿元*%，其中**@，商业银行柜台计划发行面值不超过20亿元@%%@%。
从利率上看*@，该地方债五年期票面利率为2.20%%@*#，低于同期限储蓄国债##@*#，略高于建设银行等部分国有大行的定存利率*%##。
虽然利率优势并不明显@*@，但当天柜台发售依然火爆%@@。“我所在银行网点近期储蓄国债、地方债均有发售%#%。地方债发行时间早于储蓄国债一天@*，利率更低*###，但提前咨询者依然较多*@*。”一名国有行内部人士告诉记者*@，该行分销的地方债柜台额度在10分钟内全部告罄**%#%，基本全为个人投资者认购%**。
未来资产荒是否缓解？
部分银行“一债难求”背后#%@@，市场“资产荒”等话题愈加受机构关注@%#。不少机构认为@%@，受去年国债增发以及地方化债的影响*###@，今年以来政府债融资节奏整体偏缓*#，市场“安全资产”相对稀缺*#。
2024年一季度@*@，长期国债收益率出现下行@*@，10年期国债收益率从年初的2.56%下降至2.29%#*%，30年期国债收益率由年初的2.84%下降至2.46%@#@，分别下行27BP、38BP#*@。机构对于资产荒的讨论渐盛@%%#%。
未来“资产荒”是否会延续？多数机构认为%*#，政府债券供给高峰或即将来临##，将一定程度上改变市场“资产荒”局面#####。
根据国盛证券研报@*，2024年以来地方政府一般债和专项债分别发行0.57万亿和1.18万亿元%*#%，同比分别减少0.22万亿和0.58万亿元###，发行节奏仍慢于去年同期*#，后续有望加速*%@。
但4月以来*@@*，央行、财政部等各部委针对债券发行表态频次逐渐提高%##。4月下旬##@，财政部表示@@，将根据超长期特别国债项目分配情况#*，及时启动超长期特别国债发行工作*%#@。4月30日%@#@%，中共中央政治局会议提出“加快专项债发行使用进度*###，保持必要的财政支出强度”%@。5月10日#**%，央行在《2024年第一季度中国货币政策执行报告》中称*%，今年计划发行的政府债券规模也不�*@*。蠢捶⑿薪谧嗷够峒涌�*%。债券市场供求有望进一步趋于均衡#@，长期国债收益率与未来经济向好的态势将更加匹配%#@*%。5月13日####*，市场消息称财政部预计将召开超长期特别国债发行动员会#@%#。
频频表态背后**%，不少机构判断政府债供给高峰将至*@%#%。国金证券固定收益首席分析师樊信江统计%#@，节后一周(5月6日至5月10日)将发行地方债1695亿元@*%，其中新增一般债39亿元@@%，新增专项债921亿元%#%@*。新增专项债周度发行规模已超4月全月发行规模(883亿元)@@。
据樊信江预测%@*@*，5月国债净融资或达7500亿元#%，6月考虑特别国债发行或超8000亿元#@，5、6月利率债发行规模达2.4万亿元和2.8万亿元#*#，净供给达1.5万亿元和1.3万亿元*#%。“假设供给在5～6月充分释放**#，利率债供给规模约为4万亿元*#%@*，同比多增2.2万亿元%%*@#。”平安证券固收首席分析师刘璐认为*%%#，市场的欠配缺口和净供给缺口基本匹配%#%#*。据她测算%#，一季度银行和保险两大配置型资金之和的欠配缺口也超过2万亿元@@#。
不过#*#@@，市场也有声音认为政府债供给增加@*%，对目前“资产荒”影响有限*%@*#。一名银行债券交易员认为###%#，目前只要30年期国债收益率触及2.5%#@@*，仍有各路资金抢购*@#*#，市场需求较大*@%##。因此##，即便5月～6月政府债券供给加大#@%##，“资产荒”也有可能持续#@@。
“(本轮资产荒)核心还是在于社会融资需求不足@*#*，大行、非银机构缺资产@@#%*。简单的债券供给增加可能也无法改变当前‘资产荒’的状态#%*#，结束‘资产荒’主要在于社会整体融资需求提高**#。”天风证券研究所副所长孙彬彬在研报中认为%**，与2016年低点的比较来看#*%%，进一步下行的空间比较有限@%%，未来可能还将在当前位置震荡%@。
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