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近期%#，政府债在个人投资者中的热度居高不下%@**。
5月10日至5月19日**%*，新一批储蓄国债正式开售#@%#@。5月11日下午#%，记者电话咨询广东多家银行网点*#，额度均已售罄#%*。而在前一日*#*#@，地方债柜台发售份额也遭热抢**。5月9日@*#，广东多家银行今年首次通过商业银行柜台向个人投资者发售地方债*##*@，据多名当地银行经理透露%%#@@，开售当日##**，多数网点的地方债额度已被抢购一空@@%。
有市场分析人士认为@**@*，受去年国债增发以及地方化债的影响##@%@，今年以来政府债融资节奏整体偏缓##*%@，市场上“安全资产”较为稀缺@@%@*。不过@%@%%，近期政策导向已经逐渐明朗@#@*。近期@@#%，有关负责人表示%%，今年计划发行的政府债券规模也不�#@。蠢捶⑿薪谧嗷够峒涌�%#*。受访业内人士多认为@@，5月下旬或将迎来超长期特别国债的供应落地**，在监管推进下@#，专项债发行也将放量#@，未来“资产荒”有望缓解*@。
储蓄国债抢购热潮持续
5月10日%#@，新一批储蓄国债(凭证式)正式开售@*。财政部公告显示@*#@@，第三期和第四期国债均为固定利率、固定期限品种@%*，最大发行总额300亿元@#%。其中@@%，第三期期限为3年*@*%，最大发行额150亿元；第四期期限为5年@#，最大发行额150亿元@#%。
从利率上看@#@，此次发行的储蓄国债三年期票面利率为2.38%*@#，五年期票面利率为2.5%@#@，低于去年同期水平@%*。不过记者注意到%#，与国有大行定期存款利率相比%@#@，储蓄国债仍具备一定优势###%。记者据银行官网信息梳理*%*%%，目前四大行(中国银行、建设银行、工商银行、农业银行)的三年期定存挂牌利率为2.35%*@，五年期挂牌利率在2%～2.4%不等%@##。而随着手工补息、压降大额存单等举措持续推进*#@*，国有银行高息存款的后门也已被“补上”*@。融360数字科技研究院市场数据监测显示#*，3月份国有银行三年期定期存款平均利率为2.369%*@%@，五年期定期存款平均利率为2.388%@%#*，均略低于储蓄国债利率#%%%。
市场抢购热情也仍在持续**@%。5月11日下午#*@，记者咨询多家国有银行客户经理@#*%%，均表示额度已售罄#*@。
“额度基本‘秒空’####。基本开售当天上午网点就已经没有额度@#%@*。”广东一名股份行客户经理告诉记者*@，很多客户上次没有抢到额度%##，这次都早早来线下网点排队等发售@#%。网点最早7点就已经有客户来排队了#@。
另一名股份行支行主管告诉记者*##@@，该行额度是区域共享的*#*%。当天所在网点的两名客户购买完成后#@@*#，区域额度就基本告罄#@@@*。“我去的网点额度应该不多%@@。基本前面四五个客户就快把五年期额度买完了***#。”广州一名储户告诉记者#*@，“本来打算买五年期的储蓄国债*%，最终因为额度不够*%%，‘退而求其次’选择买三年期的储蓄国债%%%*@。”
广东地方债柜台发售“秒光”
储蓄国债热销的同时@##@，广东今年首轮地方债柜台发售虽然利率更低@*，但也出现“秒光”盛况@*@*#。
5月9日至11日@@@*#，广东省今年首次通过商业银行柜台向个人投资者发售地方债@@*%*。根据广东省财政厅公告*%%%#，此次发行的债券为2024年广东省地方政府再融资一般债券(二期)2024年广东省政府一般债券(四期)(下称“24广东债34”%##%*，债券代码：2405278)@@#。该期债券为5年期记账式固定利率附息债*#*#%，计划发行面值总额不超过140.2187亿元#*@@%，其中#*@*，商业银行柜台计划发行面值不超过20亿元%#@。
从利率上看@#%%*，该地方债五年期票面利率为2.20%*##，低于同期限储蓄国债%%#*@，略高于建设银行等部分国有大行的定存利率%#%%#。
虽然利率优势并不明显*#%%%，但当天柜台发售依然火爆**@。“我所在银行网点近期储蓄国债、地方债均有发售*#@%*。地方债发行时间早于储蓄国债一天#*，利率更低#**，但提前咨询者依然较多%@。”一名国有行内部人士告诉记者@*，该行分销的地方债柜台额度在10分钟内全部告罄%%#@，基本全为个人投资者认购*%。
未来资产荒是否缓解？
部分银行“一债难求”背后%@%%#，市场“资产荒”等话题愈加受机构关注*#。不少机构认为@@@，受去年国债增发以及地方化债的影响@*##@，今年以来政府债融资节奏整体偏缓@%##@，市场“安全资产”相对稀缺*%%。
2024年一季度%@，长期国债收益率出现下行**，10年期国债收益率从年初的2.56%下降至2.29%***，30年期国债收益率由年初的2.84%下降至2.46%*%%@#，分别下行27BP、38BP#@#。机构对于资产荒的讨论渐盛%*。
未来“资产荒”是否会延续？多数机构认为*@*@，政府债券供给高峰或即将来临*%@@，将一定程度上改变市场“资产荒”局面*%**。
根据国盛证券研报@%，2024年以来地方政府一般债和专项债分别发行0.57万亿和1.18万亿元###，同比分别减少0.22万亿和0.58万亿元#*#，发行节奏仍慢于去年同期%##，后续有望加速@*#*%。
但4月以来#*，央行、财政部等各部委针对债券发行表态频次逐渐提高%@##。4月下旬#@#，财政部表示@#，将根据超长期特别国债项目分配情况##*%，及时启动超长期特别国债发行工作%@%。4月30日@@，中共中央政治局会议提出“加快专项债发行使用进度%%%@，保持必要的财政支出强度”@@@@。5月10日@**%，央行在《2024年第一季度中国货币政策执行报告》中称%*，今年计划发行的政府债券规模也不�%*@%。蠢捶⑿薪谧嗷够峒涌�%@。债券市场供求有望进一步趋于均衡@@，长期国债收益率与未来经济向好的态势将更加匹配###。5月13日@#@，市场消息称财政部预计将召开超长期特别国债发行动员会@*@%@。
频频表态背后*#%，不少机构判断政府债供给高峰将至@***。国金证券固定收益首席分析师樊信江统计##%#，节后一周(5月6日至5月10日)将发行地方债1695亿元**，其中新增一般债39亿元*%#%@，新增专项债921亿元*#%%*。新增专项债周度发行规模已超4月全月发行规模(883亿元)##。
据樊信江预测*%*，5月国债净融资或达7500亿元@#，6月考虑特别国债发行或超8000亿元%@，5、6月利率债发行规模达2.4万亿元和2.8万亿元%@，净供给达1.5万亿元和1.3万亿元@%。“假设供给在5～6月充分释放#%**#，利率债供给规模约为4万亿元@%，同比多增2.2万亿元#%%*@。”平安证券固收首席分析师刘璐认为@%%@，市场的欠配缺口和净供给缺口基本匹配@%#*。据她测算#%，一季度银行和保险两大配置型资金之和的欠配缺口也超过2万亿元#@#。
不过*#，市场也有声音认为政府债供给增加@#，对目前“资产荒”影响有限*@#%*。一名银行债券交易员认为*%%#*，目前只要30年期国债收益率触及2.5%*#，仍有各路资金抢购**@%，市场需求较大%%#。因此#%，即便5月～6月政府债券供给加大@*，“资产荒”也有可能持续##。
“(本轮资产荒)核心还是在于社会融资需求不足##，大行、非银机构缺资产#@*@。简单的债券供给增加可能也无法改变当前‘资产荒’的状态*#**，结束‘资产荒’主要在于社会整体融资需求提高***#。”天风证券研究所副所长孙彬彬在研报中认为%*，与2016年低点的比较来看#*@##，进一步下行的空间比较有限#%@@，未来可能还将在当前位置震荡##@%。