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上海采取“减少流动+核酸筛查”策略尽快实现社会面动态清零
近期@#，政府债在个人投资者中的热度居高不下@%。
5月10日至5月19日*%，新一批储蓄国债正式开售#@@#*。5月11日下午#*#*#，记者电话咨询广东多家银行网点%*%%，额度均已售罄%*##。而在前一日#*%*，地方债柜台发售份额也遭热抢#**。5月9日%*#%，广东多家银行今年首次通过商业银行柜台向个人投资者发售地方债#%，据多名当地银行经理透露%#*#@，开售当日##@，多数网点的地方债额度已被抢购一空#%#@。
有市场分析人士认为*@#，受去年国债增发以及地方化债的影响**@@*，今年以来政府债融资节奏整体偏缓**，市场上“安全资产”较为稀缺@%。不过*%*%，近期政策导向已经逐渐明朗@#。近期**，有关负责人表示%*@**，今年计划发行的政府债券规模也不�%%#。蠢捶⑿薪谧嗷够峒涌�#*。受访业内人士多认为@**#，5月下旬或将迎来超长期特别国债的供应落地%%*%，在监管推进下#%@，专项债发行也将放量%##，未来“资产荒”有望缓解@%%*%。
储蓄国债抢购热潮持续
5月10日***#，新一批储蓄国债(凭证式)正式开售*@*#%。财政部公告显示#*##，第三期和第四期国债均为固定利率、固定期限品种#@，最大发行总额300亿元#@%*%。其中#*，第三期期限为3年*#@*@，最大发行额150亿元；第四期期限为5年@##%，最大发行额150亿元#@%#。
从利率上看*##@@，此次发行的储蓄国债三年期票面利率为2.38%%@@%@，五年期票面利率为2.5%%##*，低于去年同期水平@%@*。不过记者注意到%#@@#，与国有大行定期存款利率相比@%#，储蓄国债仍具备一定优势%*%@。记者据银行官网信息梳理%%，目前四大行(中国银行、建设银行、工商银行、农业银行)的三年期定存挂牌利率为2.35%@#*，五年期挂牌利率在2%～2.4%不等*@%。而随着手工补息、压降大额存单等举措持续推进##*#，国有银行高息存款的后门也已被“补上”%*#**。融360数字科技研究院市场数据监测显示@@，3月份国有银行三年期定期存款平均利率为2.369%**#%@，五年期定期存款平均利率为2.388%@%*，均略低于储蓄国债利率*%**%。
市场抢购热情也仍在持续*#@%%。5月11日下午@@%@#，记者咨询多家国有银行客户经理@*%，均表示额度已售罄@*。
“额度基本‘秒空’@%%@*。基本开售当天上午网点就已经没有额度#@#*%。”广东一名股份行客户经理告诉记者#%%，很多客户上次没有抢到额度%@，这次都早早来线下网点排队等发售%#。网点最早7点就已经有客户来排队了#%*%*。
另一名股份行支行主管告诉记者*#*%*，该行额度是区域共享的%@@。当天所在网点的两名客户购买完成后%@*，区域额度就基本告罄##@@#。“我去的网点额度应该不多%%**。基本前面四五个客户就快把五年期额度买完了%@%*。”广州一名储户告诉记者#%%*，“本来打算买五年期的储蓄国债%%，最终因为额度不够#%，‘退而求其次’选择买三年期的储蓄国债#%。”
广东地方债柜台发售“秒光”
储蓄国债热销的同时##，广东今年首轮地方债柜台发售虽然利率更低%#@#，但也出现“秒光”盛况%#*%。
5月9日至11日#*%*，广东省今年首次通过商业银行柜台向个人投资者发售地方债#%#。根据广东省财政厅公告***，此次发行的债券为2024年广东省地方政府再融资一般债券(二期)2024年广东省政府一般债券(四期)(下称“24广东债34”#@#，债券代码：2405278)*@%。该期债券为5年期记账式固定利率附息债#@#，计划发行面值总额不超过140.2187亿元**#，其中*@@，商业银行柜台计划发行面值不超过20亿元%@##。
从利率上看##@，该地方债五年期票面利率为2.20%@*%@#，低于同期限储蓄国债%%*，略高于建设银行等部分国有大行的定存利率%@。
虽然利率优势并不明显#@%%，但当天柜台发售依然火爆*@#%。“我所在银行网点近期储蓄国债、地方债均有发售%*#。地方债发行时间早于储蓄国债一天%%@#，利率更低%@，但提前咨询者依然较多#*%。”一名国有行内部人士告诉记者#@@*，该行分销的地方债柜台额度在10分钟内全部告罄##@@，基本全为个人投资者认购*%。
未来资产荒是否缓解？
部分银行“一债难求”背后@#，市场“资产荒”等话题愈加受机构关注#*@%*。不少机构认为#@*，受去年国债增发以及地方化债的影响**@，今年以来政府债融资节奏整体偏缓#*，市场“安全资产”相对稀缺@%*@#。
2024年一季度#@%@*，长期国债收益率出现下行*@*@@，10年期国债收益率从年初的2.56%下降至2.29%@@，30年期国债收益率由年初的2.84%下降至2.46%#@，分别下行27BP、38BP#**#。机构对于资产荒的讨论渐盛*#。
未来“资产荒”是否会延续？多数机构认为%@，政府债券供给高峰或即将来临@#，将一定程度上改变市场“资产荒”局面*%。
根据国盛证券研报@*@@*，2024年以来地方政府一般债和专项债分别发行0.57万亿和1.18万亿元*%*，同比分别减少0.22万亿和0.58万亿元@*#*，发行节奏仍慢于去年同期@@**，后续有望加速#*#。
但4月以来%%*%#，央行、财政部等各部委针对债券发行表态频次逐渐提高%*@**。4月下旬%@@@，财政部表示###，将根据超长期特别国债项目分配情况#%，及时启动超长期特别国债发行工作#@*%。4月30日@#%@，中共中央政治局会议提出“加快专项债发行使用进度*@%，保持必要的财政支出强度”#@@。5月10日@@，央行在《2024年第一季度中国货币政策执行报告》中称@%%@，今年计划发行的政府债券规模也不�%#。蠢捶⑿薪谧嗷够峒涌霡#%#@。债券市场供求有望进一步趋于均衡%#**#，长期国债收益率与未来经济向好的态势将更加匹配#@@。5月13日#@*%，市场消息称财政部预计将召开超长期特别国债发行动员会#@@*%。
频频表态背后@*@*#，不少机构判断政府债供给高峰将至@@#。国金证券固定收益首席分析师樊信江统计@%*#%，节后一周(5月6日至5月10日)将发行地方债1695亿元#@%@，其中新增一般债39亿元%%#@@，新增专项债921亿元#@*。新增专项债周度发行规模已超4月全月发行规模(883亿元)@%%%@。
据樊信江预测@**#，5月国债净融资或达7500亿元%%@#%，6月考虑特别国债发行或超8000亿元@*，5、6月利率债发行规模达2.4万亿元和2.8万亿元%*@@#，净供给达1.5万亿元和1.3万亿元*#@%@。“假设供给在5～6月充分释放###，利率债供给规模约为4万亿元*#，同比多增2.2万亿元*#*%。”平安证券固收首席分析师刘璐认为@#@#，市场的欠配缺口和净供给缺口基本匹配#@@*。据她测算@*，一季度银行和保险两大配置型资金之和的欠配缺口也超过2万亿元#%。
不过%*，市场也有声音认为政府债供给增加#%##，对目前“资产荒”影响有限*@*#@。一名银行债券交易员认为@@*%，目前只要30年期国债收益率触及2.5%%*@*，仍有各路资金抢购#%#，市场需求较大%%*%。因此@#%%，即便5月～6月政府债券供给加大*@，“资产荒”也有可能持续@%。
“(本轮资产荒)核心还是在于社会融资需求不足*%*，大行、非银机构缺资产**%。简单的债券供给增加可能也无法改变当前‘资产荒’的状态@*，结束‘资产荒’主要在于社会整体融资需求提高%#@@。”天风证券研究所副所长孙彬彬在研报中认为***，与2016年低点的比较来看**，进一步下行的空间比较有限%@，未来可能还将在当前位置震荡%%。