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在匈牙利古都“穿越”秦汉文明
近期%#@，政府债在个人投资者中的热度居高不下*%#。
5月10日至5月19日*@，新一批储蓄国债正式开售@%*。5月11日下午%%**#，记者电话咨询广东多家银行网点##%@，额度均已售罄@%#@*。而在前一日%##，地方债柜台发售份额也遭热抢%%%。5月9日@%*@@，广东多家银行今年首次通过商业银行柜台向个人投资者发售地方债##*%，据多名当地银行经理透露%%，开售当日*#*@，多数网点的地方债额度已被抢购一空#*%。
有市场分析人士认为#%%%，受去年国债增发以及地方化债的影响#@@%，今年以来政府债融资节奏整体偏缓@%*%@，市场上“安全资产”较为稀缺@#**#。不过*@*@*，近期政策导向已经逐渐明朗*@#。近期@@#，有关负责人表示#%#@，今年计划发行的政府债券规模也不�%%。蠢捶⑿薪谧嗷够峒涌�*@#*#。受访业内人士多认为#*%%@，5月下旬或将迎来超长期特别国债的供应落地*%#，在监管推进下#%@，专项债发行也将放量@#@*，未来“资产荒”有望缓解##。
储蓄国债抢购热潮持续
5月10日%%%，新一批储蓄国债(凭证式)正式开售*%%#。财政部公告显示@*%@，第三期和第四期国债均为固定利率、固定期限品种%%%*，最大发行总额300亿元@*。其中@*，第三期期限为3年*@@#*，最大发行额150亿元；第四期期限为5年#@*，最大发行额150亿元%%。
从利率上看*%*#*，此次发行的储蓄国债三年期票面利率为2.38%@##@*，五年期票面利率为2.5%@*，低于去年同期水平@%#。不过记者注意到*%@#@，与国有大行定期存款利率相比@%*#，储蓄国债仍具备一定优势@#。记者据银行官网信息梳理#*#%#，目前四大行(中国银行、建设银行、工商银行、农业银行)的三年期定存挂牌利率为2.35%*#%@，五年期挂牌利率在2%～2.4%不等#@@*#。而随着手工补息、压降大额存单等举措持续推进%@，国有银行高息存款的后门也已被“补上”#*%%*。融360数字科技研究院市场数据监测显示#@@，3月份国有银行三年期定期存款平均利率为2.369%#%%，五年期定期存款平均利率为2.388%**，均略低于储蓄国债利率*#*。
市场抢购热情也仍在持续*#*。5月11日下午#@%，记者咨询多家国有银行客户经理@#@，均表示额度已售罄*#@。
“额度基本‘秒空’@@#%。基本开售当天上午网点就已经没有额度%@。”广东一名股份行客户经理告诉记者%%，很多客户上次没有抢到额度%#*##，这次都早早来线下网点排队等发售@*@*。网点最早7点就已经有客户来排队了#%@*。
另一名股份行支行主管告诉记者*#*%%，该行额度是区域共享的*%#%#。当天所在网点的两名客户购买完成后#@#%，区域额度就基本告罄@#%%。“我去的网点额度应该不多%*@#。基本前面四五个客户就快把五年期额度买完了@**@*。”广州一名储户告诉记者@%#@，“本来打算买五年期的储蓄国债%%*，最终因为额度不够%%%，‘退而求其次’选择买三年期的储蓄国债*@。”
广东地方债柜台发售“秒光”
储蓄国债热销的同时%@**@，广东今年首轮地方债柜台发售虽然利率更低#*%%@，但也出现“秒光”盛况@%。
5月9日至11日@###，广东省今年首次通过商业银行柜台向个人投资者发售地方债@#*。根据广东省财政厅公告**#%，此次发行的债券为2024年广东省地方政府再融资一般债券(二期)2024年广东省政府一般债券(四期)(下称“24广东债34”%%@@，债券代码：2405278)#@%#。该期债券为5年期记账式固定利率附息债#@，计划发行面值总额不超过140.2187亿元%@*，其中**，商业银行柜台计划发行面值不超过20亿元*%###。
从利率上看#@，该地方债五年期票面利率为2.20%@@%#*，低于同期限储蓄国债*%*，略高于建设银行等部分国有大行的定存利率%@@。
虽然利率优势并不明显@#，但当天柜台发售依然火爆#*#%%。“我所在银行网点近期储蓄国债、地方债均有发售*#%。地方债发行时间早于储蓄国债一天#*@，利率更低@*@*，但提前咨询者依然较多@%@。”一名国有行内部人士告诉记者#%##，该行分销的地方债柜台额度在10分钟内全部告罄*@，基本全为个人投资者认购*%*%。
未来资产荒是否缓解？
部分银行“一债难求”背后@*，市场“资产荒”等话题愈加受机构关注#@*。不少机构认为*@**，受去年国债增发以及地方化债的影响*@，今年以来政府债融资节奏整体偏缓%*#%，市场“安全资产”相对稀缺@@##。
2024年一季度%#%@#，长期国债收益率出现下行%*%，10年期国债收益率从年初的2.56%下降至2.29%#%*，30年期国债收益率由年初的2.84%下降至2.46%%@#，分别下行27BP、38BP*@。机构对于资产荒的讨论渐盛##。
未来“资产荒”是否会延续？多数机构认为#%，政府债券供给高峰或即将来临*%，将一定程度上改变市场“资产荒”局面%%@。
根据国盛证券研报#%#%，2024年以来地方政府一般债和专项债分别发行0.57万亿和1.18万亿元@#，同比分别减少0.22万亿和0.58万亿元%@*，发行节奏仍慢于去年同期*#@，后续有望加速@%*。
但4月以来#%@##，央行、财政部等各部委针对债券发行表态频次逐渐提高*%#*。4月下旬@%@@@，财政部表示#%，将根据超长期特别国债项目分配情况%%，及时启动超长期特别国债发行工作@@%。4月30日%*##@，中共中央政治局会议提出“加快专项债发行使用进度%***%，保持必要的财政支出强度”*@**。5月10日@@@，央行在《2024年第一季度中国货币政策执行报告》中称##，今年计划发行的政府债券规模也不蠤*。蠢捶⑿薪谧嗷够峒涌�##%。债券市场供求有望进一步趋于均衡*#*，长期国债收益率与未来经济向好的态势将更加匹配%%*%。5月13日@#，市场消息称财政部预计将召开超长期特别国债发行动员会@#。
频频表态背后*@#%@，不少机构判断政府债供给高峰将至%#**。国金证券固定收益首席分析师樊信江统计%@*@@，节后一周(5月6日至5月10日)将发行地方债1695亿元%#，其中新增一般债39亿元*@#*，新增专项债921亿元%%*。新增专项债周度发行规模已超4月全月发行规模(883亿元)#@#*。
据樊信江预测@#@，5月国债净融资或达7500亿元%#，6月考虑特别国债发行或超8000亿元@*@，5、6月利率债发行规模达2.4万亿元和2.8万亿元##*@，净供给达1.5万亿元和1.3万亿元@*。“假设供给在5～6月充分释放@%#，利率债供给规模约为4万亿元%#*@*，同比多增2.2万亿元%#@%。”平安证券固收首席分析师刘璐认为*%%*，市场的欠配缺口和净供给缺口基本匹配#*@#。据她测算@*##，一季度银行和保险两大配置型资金之和的欠配缺口也超过2万亿元%@%@#。
不过@%*%，市场也有声音认为政府债供给增加*@@#@，对目前“资产荒”影响有限%#%%。一名银行债券交易员认为##*@，目前只要30年期国债收益率触及2.5%%#*@，仍有各路资金抢购%@**，市场需求较大%#@##。因此@%，即便5月～6月政府债券供给加大%@%，“资产荒”也有可能持续#@%。
“(本轮资产荒)核心还是在于社会融资需求不足@*%，大行、非银机构缺资产#%。简单的债券供给增加可能也无法改变当前‘资产荒’的状态##，结束‘资产荒’主要在于社会整体融资需求提高*#。”天风证券研究所副所长孙彬彬在研报中认为*%，与2016年低点的比较来看#@，进一步下行的空间比较有限@*，未来可能还将在当前位置震荡%*@。