“一债难求”仍难解， 储蓄国债、地方债柜台发售再现“日光”
2024-05-13 12:02:31
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近期@*%，政府债在个人投资者中的热度居高不下%#。
5月10日至5月19日##*，新一批储蓄国债正式开售%#。5月11日下午%@，记者电话咨询广东多家银行网点##*%，额度均已售罄@#@#。而在前一日@@，地方债柜台发售份额也遭热抢@@**#。5月9日###，广东多家银行今年首次通过商业银行柜台向个人投资者发售地方债%#*@，据多名当地银行经理透露%#*#*，开售当日%%*，多数网点的地方债额度已被抢购一空%%#%%。
有市场分析人士认为%@##%，受去年国债增发以及地方化债的影响**，今年以来政府债融资节奏整体偏缓@##@@，市场上“安全资产”较为稀缺@#@。不过*%，近期政策导向已经逐渐明朗##@。近期%#%，有关负责人表示#@@，今年计划发行的政府债券规模也不�*%。蠢捶⑿薪谧嗷够峒涌�**。受访业内人士多认为@#，5月下旬或将迎来超长期特别国债的供应落地%@*，在监管推进下%#%#，专项债发行也将放量#%*#，未来“资产荒”有望缓解@@**#。
储蓄国债抢购热潮持续
5月10日*%，新一批储蓄国债(凭证式)正式开售*#。财政部公告显示%@%，第三期和第四期国债均为固定利率、固定期限品种##%@#，最大发行总额300亿元@%@%@。其中%@%#，第三期期限为3年%%*，最大发行额150亿元；第四期期限为5年*#%，最大发行额150亿元@**。
从利率上看*#@，此次发行的储蓄国债三年期票面利率为2.38%#*@@#，五年期票面利率为2.5%*@*@，低于去年同期水平*#。不过记者注意到%@%*#，与国有大行定期存款利率相比*%@，储蓄国债仍具备一定优势@###。记者据银行官网信息梳理%@，目前四大行(中国银行、建设银行、工商银行、农业银行)的三年期定存挂牌利率为2.35%***%*，五年期挂牌利率在2%～2.4%不等@@%。而随着手工补息、压降大额存单等举措持续推进#@*#，国有银行高息存款的后门也已被“补上”**。融360数字科技研究院市场数据监测显示@%，3月份国有银行三年期定期存款平均利率为2.369%@@#%*，五年期定期存款平均利率为2.388%#%@%*，均略低于储蓄国债利率%*###。
市场抢购热情也仍在持续#*。5月11日下午%%@%，记者咨询多家国有银行客户经理#*%@@，均表示额度已售罄**。
“额度基本‘秒空’@*%。基本开售当天上午网点就已经没有额度*%##*。”广东一名股份行客户经理告诉记者##@，很多客户上次没有抢到额度*#*@*，这次都早早来线下网点排队等发售##*#。网点最早7点就已经有客户来排队了%@@*。
另一名股份行支行主管告诉记者*#，该行额度是区域共享的#@。当天所在网点的两名客户购买完成后%%*，区域额度就基本告罄%%@##。“我去的网点额度应该不多@*#@#。基本前面四五个客户就快把五年期额度买完了#%%。”广州一名储户告诉记者@*#，“本来打算买五年期的储蓄国债@*，最终因为额度不够@#*#，‘退而求其次’选择买三年期的储蓄国债*#。”
广东地方债柜台发售“秒光”
储蓄国债热销的同时#*，广东今年首轮地方债柜台发售虽然利率更低#*@@，但也出现“秒光”盛况#*%%@。
5月9日至11日%%%，广东省今年首次通过商业银行柜台向个人投资者发售地方债%*%。根据广东省财政厅公告@#，此次发行的债券为2024年广东省地方政府再融资一般债券(二期)2024年广东省政府一般债券(四期)(下称“24广东债34”#*@#%，债券代码：2405278)@@%。该期债券为5年期记账式固定利率附息债*#@，计划发行面值总额不超过140.2187亿元#@，其中%%%%，商业银行柜台计划发行面值不超过20亿元%%*@。
从利率上看*%@，该地方债五年期票面利率为2.20%**，低于同期限储蓄国债##%#@，略高于建设银行等部分国有大行的定存利率@#@@@。
虽然利率优势并不明显@#@，但当天柜台发售依然火爆@%*#%。“我所在银行网点近期储蓄国债、地方债均有发售*#*。地方债发行时间早于储蓄国债一天#%#，利率更低@#%%*，但提前咨询者依然较多*@**。”一名国有行内部人士告诉记者#%%%#，该行分销的地方债柜台额度在10分钟内全部告罄#*#，基本全为个人投资者认购%@%。
未来资产荒是否缓解？
部分银行“一债难求”背后@*@#*，市场“资产荒”等话题愈加受机构关注#*%%%。不少机构认为*#%@，受去年国债增发以及地方化债的影响*#%，今年以来政府债融资节奏整体偏缓#@**%，市场“安全资产”相对稀缺@@。
2024年一季度#*@，长期国债收益率出现下行@#@，10年期国债收益率从年初的2.56%下降至2.29%%%@*，30年期国债收益率由年初的2.84%下降至2.46%%@，分别下行27BP、38BP##@。机构对于资产荒的讨论渐盛**%*@。
未来“资产荒”是否会延续？多数机构认为%@%@，政府债券供给高峰或即将来临##，将一定程度上改变市场“资产荒”局面@%。
根据国盛证券研报#%，2024年以来地方政府一般债和专项债分别发行0.57万亿和1.18万亿元*@@%，同比分别减少0.22万亿和0.58万亿元#*，发行节奏仍慢于去年同期@#*，后续有望加速%*。
但4月以来%*，央行、财政部等各部委针对债券发行表态频次逐渐提高#@%*。4月下旬%*%，财政部表示#%，将根据超长期特别国债项目分配情况%**，及时启动超长期特别国债发行工作#**。4月30日%*%，中共中央政治局会议提出“加快专项债发行使用进度**#，保持必要的财政支出强度”%*%。5月10日*%*@，央行在《2024年第一季度中国货币政策执行报告》中称*#@*@，今年计划发行的政府债券规模也不�%**。蠢捶⑿薪谧嗷够峒涌�*@#%。债券市场供求有望进一步趋于均衡@@#，长期国债收益率与未来经济向好的态势将更加匹配##%#@。5月13日@#%，市场消息称财政部预计将召开超长期特别国债发行动员会%##%。
频频表态背后***，不少机构判断政府债供给高峰将至*##。国金证券固定收益首席分析师樊信江统计@%@，节后一周(5月6日至5月10日)将发行地方债1695亿元*@*@%，其中新增一般债39亿元@*，新增专项债921亿元%@##%。新增专项债周度发行规模已超4月全月发行规模(883亿元)##@*。
据樊信江预测@%#*@，5月国债净融资或达7500亿元#*@，6月考虑特别国债发行或超8000亿元#@，5、6月利率债发行规模达2.4万亿元和2.8万亿元%@，净供给达1.5万亿元和1.3万亿元%@@@%。“假设供给在5～6月充分释放@%%@，利率债供给规模约为4万亿元*#，同比多增2.2万亿元#%%##。”平安证券固收首席分析师刘璐认为@***%，市场的欠配缺口和净供给缺口基本匹配#@。据她测算@@，一季度银行和保险两大配置型资金之和的欠配缺口也超过2万亿元*@*。
不过*@*#，市场也有声音认为政府债供给增加*@#@*，对目前“资产荒”影响有限#@%。一名银行债券交易员认为*%%#，目前只要30年期国债收益率触及2.5%%**%，仍有各路资金抢购%%%#@，市场需求较大##@。因此*%#，即便5月～6月政府债券供给加大#%#，“资产荒”也有可能持续*@*%。
“(本轮资产荒)核心还是在于社会融资需求不足@@，大行、非银机构缺资产*%。简单的债券供给增加可能也无法改变当前‘资产荒’的状态***，结束‘资产荒’主要在于社会整体融资需求提高#@##*。”天风证券研究所副所长孙彬彬在研报中认为@#%，与2016年低点的比较来看****，进一步下行的空间比较有限%*%，未来可能还将在当前位置震荡%@。
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