“一债难求”仍难解， 储蓄国债、地方债柜台发售再现“日光”
2024-05-13 11:11:24
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近期@*%##，政府债在个人投资者中的热度居高不下%#@#。
5月10日至5月19日*#%%@，新一批储蓄国债正式开售*###。5月11日下午@%%，记者电话咨询广东多家银行网点#%，额度均已售罄#*#。而在前一日%@*，地方债柜台发售份额也遭热抢%#*@#。5月9日**，广东多家银行今年首次通过商业银行柜台向个人投资者发售地方债*@*@，据多名当地银行经理透露*@#@*，开售当日**，多数网点的地方债额度已被抢购一空*##%%。
有市场分析人士认为@%，受去年国债增发以及地方化债的影响%%%%，今年以来政府债融资节奏整体偏缓##**@，市场上“安全资产”较为稀缺%##%。不过*@#%，近期政策导向已经逐渐明朗@#%@。近期*%**，有关负责人表示*#%*%，今年计划发行的政府债券规模也不�*%*。蠢捶⑿薪谧嗷够峒涌�#*##@。受访业内人士多认为#@@，5月下旬或将迎来超长期特别国债的供应落地%%@@，在监管推进下%*@，专项债发行也将放量%*@，未来“资产荒”有望缓解@##%%。
储蓄国债抢购热潮持续
5月10日#@@，新一批储蓄国债(凭证式)正式开售%#%@。财政部公告显示##%#*，第三期和第四期国债均为固定利率、固定期限品种@#，最大发行总额300亿元%@**。其中##，第三期期限为3年*@，最大发行额150亿元；第四期期限为5年*@%#@，最大发行额150亿元#%#。
从利率上看@#%%%，此次发行的储蓄国债三年期票面利率为2.38%*#%，五年期票面利率为2.5%@#，低于去年同期水平*@%。不过记者注意到*%*%，与国有大行定期存款利率相比#*，储蓄国债仍具备一定优势*#。记者据银行官网信息梳理%@#，目前四大行(中国银行、建设银行、工商银行、农业银行)的三年期定存挂牌利率为2.35%*@*#@，五年期挂牌利率在2%～2.4%不等*%@@。而随着手工补息、压降大额存单等举措持续推进##%#*，国有银行高息存款的后门也已被“补上”%#。融360数字科技研究院市场数据监测显示*%，3月份国有银行三年期定期存款平均利率为2.369%**#，五年期定期存款平均利率为2.388%*%#%，均略低于储蓄国债利率#*%@@。
市场抢购热情也仍在持续#%。5月11日下午%%#*，记者咨询多家国有银行客户经理%@**，均表示额度已售罄%#。
“额度基本‘秒空’@#%#%。基本开售当天上午网点就已经没有额度*%。”广东一名股份行客户经理告诉记者@%#@，很多客户上次没有抢到额度@#，这次都早早来线下网点排队等发售%%#。网点最早7点就已经有客户来排队了*%@。
另一名股份行支行主管告诉记者%###*，该行额度是区域共享的%%@。当天所在网点的两名客户购买完成后%#**#，区域额度就基本告罄@@%。“我去的网点额度应该不多@@#*。基本前面四五个客户就快把五年期额度买完了%@。”广州一名储户告诉记者*%@#*，“本来打算买五年期的储蓄国债*%，最终因为额度不够@#@，‘退而求其次’选择买三年期的储蓄国债#%。”
广东地方债柜台发售“秒光”
储蓄国债热销的同时%**，广东今年首轮地方债柜台发售虽然利率更低@@%#%，但也出现“秒光”盛况@@#@*。
5月9日至11日#%*%，广东省今年首次通过商业银行柜台向个人投资者发售地方债#%*@。根据广东省财政厅公告@@@*，此次发行的债券为2024年广东省地方政府再融资一般债券(二期)2024年广东省政府一般债券(四期)(下称“24广东债34”@#，债券代码：2405278)%*。该期债券为5年期记账式固定利率附息债%**，计划发行面值总额不超过140.2187亿元*@%%，其中#*%，商业银行柜台计划发行面值不超过20亿元#%@##。
从利率上看%%，该地方债五年期票面利率为2.20%#@@%，低于同期限储蓄国债*%@@，略高于建设银行等部分国有大行的定存利率##*。
虽然利率优势并不明显#@，但当天柜台发售依然火爆*@*@*。“我所在银行网点近期储蓄国债、地方债均有发售%@。地方债发行时间早于储蓄国债一天@##@#，利率更低*##*#，但提前咨询者依然较多##。”一名国有行内部人士告诉记者#%#%%，该行分销的地方债柜台额度在10分钟内全部告罄%##%，基本全为个人投资者认购@#*。
未来资产荒是否缓解？
部分银行“一债难求”背后*@#*，市场“资产荒”等话题愈加受机构关注#*。不少机构认为@@#@@，受去年国债增发以及地方化债的影响%@，今年以来政府债融资节奏整体偏缓***#，市场“安全资产”相对稀缺#*#。
2024年一季度**，长期国债收益率出现下行@*#，10年期国债收益率从年初的2.56%下降至2.29%@@%%*，30年期国债收益率由年初的2.84%下降至2.46%@@，分别下行27BP、38BP**%*%。机构对于资产荒的讨论渐盛*@。
未来“资产荒”是否会延续？多数机构认为@*%@%，政府债券供给高峰或即将来临#*，将一定程度上改变市场“资产荒”局面***。
根据国盛证券研报@#，2024年以来地方政府一般债和专项债分别发行0.57万亿和1.18万亿元#%，同比分别减少0.22万亿和0.58万亿元##，发行节奏仍慢于去年同期#*#，后续有望加速%%##%。
但4月以来*@##，央行、财政部等各部委针对债券发行表态频次逐渐提高%*%。4月下旬%%@@，财政部表示%@，将根据超长期特别国债项目分配情况#*，及时启动超长期特别国债发行工作#@@@。4月30日@%，中共中央政治局会议提出“加快专项债发行使用进度*@，保持必要的财政支出强度”%#%@。5月10日@*，央行在《2024年第一季度中国货币政策执行报告》中称@%#，今年计划发行的政府债券规模也不�##@#。蠢捶⑿薪谧嗷够峒涌�%##@%。债券市场供求有望进一步趋于均衡@%，长期国债收益率与未来经济向好的态势将更加匹配@@@。5月13日*%#，市场消息称财政部预计将召开超长期特别国债发行动员会#**@。
频频表态背后*@*@%，不少机构判断政府债供给高峰将至@*@。国金证券固定收益首席分析师樊信江统计@#**，节后一周(5月6日至5月10日)将发行地方债1695亿元#*%%，其中新增一般债39亿元@*，新增专项债921亿元#%@@@。新增专项债周度发行规模已超4月全月发行规模(883亿元)%#。
据樊信江预测@*，5月国债净融资或达7500亿元##*，6月考虑特别国债发行或超8000亿元*#，5、6月利率债发行规模达2.4万亿元和2.8万亿元***@，净供给达1.5万亿元和1.3万亿元%%%*。“假设供给在5～6月充分释放**@，利率债供给规模约为4万亿元#@*，同比多增2.2万亿元%@@。”平安证券固收首席分析师刘璐认为@#，市场的欠配缺口和净供给缺口基本匹配%#%*。据她测算%%%#%，一季度银行和保险两大配置型资金之和的欠配缺口也超过2万亿元%@%。
不过%*#，市场也有声音认为政府债供给增加@@，对目前“资产荒”影响有限%@*#*。一名银行债券交易员认为%@#%，目前只要30年期国债收益率触及2.5%*%#*，仍有各路资金抢购##%%%，市场需求较大@@##。因此%@，即便5月～6月政府债券供给加大@%@，“资产荒”也有可能持续*%*。
“(本轮资产荒)核心还是在于社会融资需求不足%%%，大行、非银机构缺资产%@@@。简单的债券供给增加可能也无法改变当前‘资产荒’的状态%#*，结束‘资产荒’主要在于社会整体融资需求提高#%。”天风证券研究所副所长孙彬彬在研报中认为%*，与2016年低点的比较来看%%，进一步下行的空间比较有限*@，未来可能还将在当前位置震荡@**。
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