“一债难求”仍难解， 储蓄国债、地方债柜台发售再现“日光”
2024-05-13 11:28:25
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近期%#@，政府债在个人投资者中的热度居高不下%%。
5月10日至5月19日##，新一批储蓄国债正式开售@@。5月11日下午##@#，记者电话咨询广东多家银行网点%*@，额度均已售罄@%。而在前一日****#，地方债柜台发售份额也遭热抢%*#@。5月9日*#，广东多家银行今年首次通过商业银行柜台向个人投资者发售地方债%*，据多名当地银行经理透露*%，开售当日*@#@，多数网点的地方债额度已被抢购一空%%#。
有市场分析人士认为**@*#，受去年国债增发以及地方化债的影响*#**，今年以来政府债融资节奏整体偏缓*@，市场上“安全资产”较为稀缺##*。不过%@@，近期政策导向已经逐渐明朗**。近期%%*@#，有关负责人表示@@@*，今年计划发行的政府债券规模也不�##。蠢捶⑿薪谧嗷够峒涌�###。受访业内人士多认为@*#，5月下旬或将迎来超长期特别国债的供应落地*%，在监管推进下##，专项债发行也将放量#@，未来“资产荒”有望缓解@@#%*。
储蓄国债抢购热潮持续
5月10日*#@@，新一批储蓄国债(凭证式)正式开售%@。财政部公告显示**@，第三期和第四期国债均为固定利率、固定期限品种*%@，最大发行总额300亿元#%。其中%%，第三期期限为3年%%@，最大发行额150亿元；第四期期限为5年@*，最大发行额150亿元**%%%。
从利率上看@@#，此次发行的储蓄国债三年期票面利率为2.38%*%%@，五年期票面利率为2.5%**，低于去年同期水平#%#*。不过记者注意到%%%%，与国有大行定期存款利率相比%*，储蓄国债仍具备一定优势**%%。记者据银行官网信息梳理@@，目前四大行(中国银行、建设银行、工商银行、农业银行)的三年期定存挂牌利率为2.35%*#*，五年期挂牌利率在2%～2.4%不等@#。而随着手工补息、压降大额存单等举措持续推进%%，国有银行高息存款的后门也已被“补上”%%。融360数字科技研究院市场数据监测显示@#@#*，3月份国有银行三年期定期存款平均利率为2.369%#%*@，五年期定期存款平均利率为2.388%##@%，均略低于储蓄国债利率@@*@。
市场抢购热情也仍在持续%#@。5月11日下午*%%%*，记者咨询多家国有银行客户经理#%%#，均表示额度已售罄###。
“额度基本‘秒空’#**%。基本开售当天上午网点就已经没有额度*##%。”广东一名股份行客户经理告诉记者###，很多客户上次没有抢到额度%@#@#，这次都早早来线下网点排队等发售@%@@。网点最早7点就已经有客户来排队了@@。
另一名股份行支行主管告诉记者*@，该行额度是区域共享的*%@%%。当天所在网点的两名客户购买完成后*#@，区域额度就基本告罄%@**#。“我去的网点额度应该不多%%##。基本前面四五个客户就快把五年期额度买完了***。”广州一名储户告诉记者@%#@，“本来打算买五年期的储蓄国债@%@%，最终因为额度不够#%@*#，‘退而求其次’选择买三年期的储蓄国债#@%#*。”
广东地方债柜台发售“秒光”
储蓄国债热销的同时@*%@*，广东今年首轮地方债柜台发售虽然利率更低*%@#，但也出现“秒光”盛况@#@@*。
5月9日至11日*#%@@，广东省今年首次通过商业银行柜台向个人投资者发售地方债#@%#@。根据广东省财政厅公告%@#，此次发行的债券为2024年广东省地方政府再融资一般债券(二期)2024年广东省政府一般债券(四期)(下称“24广东债34”***#@，债券代码：2405278)%%%。该期债券为5年期记账式固定利率附息债%@，计划发行面值总额不超过140.2187亿元#@%，其中#@**，商业银行柜台计划发行面值不超过20亿元%@@**。
从利率上看@@@*#，该地方债五年期票面利率为2.20%%**%#，低于同期限储蓄国债#****，略高于建设银行等部分国有大行的定存利率#*#%*。
虽然利率优势并不明显@#*%，但当天柜台发售依然火爆#*%#。“我所在银行网点近期储蓄国债、地方债均有发售@##%。地方债发行时间早于储蓄国债一天*@%%%，利率更低**#@，但提前咨询者依然较多%%#*。”一名国有行内部人士告诉记者*##，该行分销的地方债柜台额度在10分钟内全部告罄*@，基本全为个人投资者认购##*。
未来资产荒是否缓解？
部分银行“一债难求”背后@%%%@，市场“资产荒”等话题愈加受机构关注*@@%。不少机构认为#***，受去年国债增发以及地方化债的影响@#，今年以来政府债融资节奏整体偏缓##，市场“安全资产”相对稀缺@*##。
2024年一季度@@%，长期国债收益率出现下行@%@*%，10年期国债收益率从年初的2.56%下降至2.29%##@%，30年期国债收益率由年初的2.84%下降至2.46%%%@*@，分别下行27BP、38BP@***%。机构对于资产荒的讨论渐盛**#*%。
未来“资产荒”是否会延续？多数机构认为**，政府债券供给高峰或即将来临#*#，将一定程度上改变市场“资产荒”局面#@#%%。
根据国盛证券研报%*，2024年以来地方政府一般债和专项债分别发行0.57万亿和1.18万亿元#@，同比分别减少0.22万亿和0.58万亿元%%%#*，发行节奏仍慢于去年同期%*#，后续有望加速%@@。
但4月以来*#*%，央行、财政部等各部委针对债券发行表态频次逐渐提高*@%。4月下旬*%*#，财政部表示@@，将根据超长期特别国债项目分配情况***@，及时启动超长期特别国债发行工作@**。4月30日#*@@，中共中央政治局会议提出“加快专项债发行使用进度@*#，保持必要的财政支出强度”@%@。5月10日@#%*，央行在《2024年第一季度中国货币政策执行报告》中称%@*，今年计划发行的政府债券规模也不�#%%#。蠢捶⑿薪谧嗷够峒涌�*%%。债券市场供求有望进一步趋于均衡@#*，长期国债收益率与未来经济向好的态势将更加匹配%@*%。5月13日%%%%#，市场消息称财政部预计将召开超长期特别国债发行动员会%@。
频频表态背后*%%@*，不少机构判断政府债供给高峰将至##%@。国金证券固定收益首席分析师樊信江统计@*%%，节后一周(5月6日至5月10日)将发行地方债1695亿元**%#，其中新增一般债39亿元*%%，新增专项债921亿元@#。新增专项债周度发行规模已超4月全月发行规模(883亿元)%%%*。
据樊信江预测%###，5月国债净融资或达7500亿元%%@，6月考虑特别国债发行或超8000亿元#@*，5、6月利率债发行规模达2.4万亿元和2.8万亿元#*，净供给达1.5万亿元和1.3万亿元%%@**。“假设供给在5～6月充分释放@%，利率债供给规模约为4万亿元%##，同比多增2.2万亿元%@。”平安证券固收首席分析师刘璐认为%@%*，市场的欠配缺口和净供给缺口基本匹配@#*@。据她测算%#，一季度银行和保险两大配置型资金之和的欠配缺口也超过2万亿元%%*。
不过@##*%，市场也有声音认为政府债供给增加@*%%#，对目前“资产荒”影响有限@@@%。一名银行债券交易员认为#@，目前只要30年期国债收益率触及2.5%*@@，仍有各路资金抢购@%#，市场需求较大%%。因此%%**，即便5月～6月政府债券供给加大#@##%，“资产荒”也有可能持续%%**。
“(本轮资产荒)核心还是在于社会融资需求不足@%@@@，大行、非银机构缺资产@@@。简单的债券供给增加可能也无法改变当前‘资产荒’的状态**%*%，结束‘资产荒’主要在于社会整体融资需求提高*@%#。”天风证券研究所副所长孙彬彬在研报中认为#*##*，与2016年低点的比较来看#%%@#，进一步下行的空间比较有限%*，未来可能还将在当前位置震荡@**。
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