GGPoker(ggn666.com)
连救5个盘点，张之臻惊险晋级
近期*%@，政府债在个人投资者中的热度居高不下*@。
5月10日至5月19日@%%*，新一批储蓄国债正式开售##@。5月11日下午**@@，记者电话咨询广东多家银行网点*#@，额度均已售罄*@%#*。而在前一日%#，地方债柜台发售份额也遭热抢*#@@。5月9日@*，广东多家银行今年首次通过商业银行柜台向个人投资者发售地方债#%@%%，据多名当地银行经理透露@#**，开售当日*@@%@，多数网点的地方债额度已被抢购一空@%@。
有市场分析人士认为@#，受去年国债增发以及地方化债的影响%@*%#，今年以来政府债融资节奏整体偏缓@#，市场上“安全资产”较为稀缺%%*%。不过%**，近期政策导向已经逐渐明朗*##。近期###@%，有关负责人表示**@@%，今年计划发行的政府债券规模也不�%*%#%。蠢捶⑿薪谧嗷够峒涌�#*%。受访业内人士多认为#@%*，5月下旬或将迎来超长期特别国债的供应落地*%%*，在监管推进下%#%，专项债发行也将放量%%#，未来“资产荒”有望缓解*%%*。
储蓄国债抢购热潮持续
5月10日%#*，新一批储蓄国债(凭证式)正式开售##*#%。财政部公告显示*@，第三期和第四期国债均为固定利率、固定期限品种@*#@#，最大发行总额300亿元@%%#%。其中@@*，第三期期限为3年%*，最大发行额150亿元；第四期期限为5年*%%，最大发行额150亿元@*。
从利率上看@%@*%，此次发行的储蓄国债三年期票面利率为2.38%##，五年期票面利率为2.5%#*，低于去年同期水平*#。不过记者注意到%@@，与国有大行定期存款利率相比#*%#，储蓄国债仍具备一定优势@##*。记者据银行官网信息梳理%##，目前四大行(中国银行、建设银行、工商银行、农业银行)的三年期定存挂牌利率为2.35%%#*#，五年期挂牌利率在2%～2.4%不等###*。而随着手工补息、压降大额存单等举措持续推进##%，国有银行高息存款的后门也已被“补上”*@。融360数字科技研究院市场数据监测显示%%#%*，3月份国有银行三年期定期存款平均利率为2.369%%*，五年期定期存款平均利率为2.388%@@%%@，均略低于储蓄国债利率#%。
市场抢购热情也仍在持续@#。5月11日下午##@#，记者咨询多家国有银行客户经理%%，均表示额度已售罄#@#@*。
“额度基本‘秒空’#*@*。基本开售当天上午网点就已经没有额度@%%@。”广东一名股份行客户经理告诉记者*#@%#，很多客户上次没有抢到额度**，这次都早早来线下网点排队等发售@@。网点最早7点就已经有客户来排队了*#**%。
另一名股份行支行主管告诉记者@*@%，该行额度是区域共享的####*。当天所在网点的两名客户购买完成后%#*##，区域额度就基本告罄###@#。“我去的网点额度应该不多@*@#*。基本前面四五个客户就快把五年期额度买完了%#%。”广州一名储户告诉记者*@，“本来打算买五年期的储蓄国债##%，最终因为额度不够@%，‘退而求其次’选择买三年期的储蓄国债#@。”
广东地方债柜台发售“秒光”
储蓄国债热销的同时*##，广东今年首轮地方债柜台发售虽然利率更低@@*，但也出现“秒光”盛况*#*。
5月9日至11日*#，广东省今年首次通过商业银行柜台向个人投资者发售地方债**。根据广东省财政厅公告#@@，此次发行的债券为2024年广东省地方政府再融资一般债券(二期)2024年广东省政府一般债券(四期)(下称“24广东债34”@**%#，债券代码：2405278)*@@。该期债券为5年期记账式固定利率附息债@%#，计划发行面值总额不超过140.2187亿元@*%，其中*%%#%，商业银行柜台计划发行面值不超过20亿元#@#%*。
从利率上看@#%，该地方债五年期票面利率为2.20%@@*%#，低于同期限储蓄国债%*，略高于建设银行等部分国有大行的定存利率@@*。
虽然利率优势并不明显##%*，但当天柜台发售依然火爆**。“我所在银行网点近期储蓄国债、地方债均有发售*%。地方债发行时间早于储蓄国债一天#*#，利率更低%%，但提前咨询者依然较多*%@%*。”一名国有行内部人士告诉记者@@#@，该行分销的地方债柜台额度在10分钟内全部告罄**#@@，基本全为个人投资者认购##。
未来资产荒是否缓解？
部分银行“一债难求”背后%*%*，市场“资产荒”等话题愈加受机构关注*@@*%。不少机构认为%%，受去年国债增发以及地方化债的影响%#@，今年以来政府债融资节奏整体偏缓*%%*%，市场“安全资产”相对稀缺@@%。
2024年一季度##，长期国债收益率出现下行***%*，10年期国债收益率从年初的2.56%下降至2.29%*@@，30年期国债收益率由年初的2.84%下降至2.46%*@@%，分别下行27BP、38BP#*%。机构对于资产荒的讨论渐盛*%@#。
未来“资产荒”是否会延续？多数机构认为@@**，政府债券供给高峰或即将来临%#%，将一定程度上改变市场“资产荒”局面*%@@%。
根据国盛证券研报**@@，2024年以来地方政府一般债和专项债分别发行0.57万亿和1.18万亿元%#%，同比分别减少0.22万亿和0.58万亿元**，发行节奏仍慢于去年同期#%，后续有望加速*%**。
但4月以来@*#@%，央行、财政部等各部委针对债券发行表态频次逐渐提高@#%。4月下旬*%，财政部表示@#@，将根据超长期特别国债项目分配情况%%*#@，及时启动超长期特别国债发行工作#%@@#。4月30日@*#@#，中共中央政治局会议提出“加快专项债发行使用进度*%%*@，保持必要的财政支出强度”###@%。5月10日#%*#*，央行在《2024年第一季度中国货币政策执行报告》中称*@@*，今年计划发行的政府债券规模也不�#**。蠢捶⑿薪谧嗷够峒涌�%*。债券市场供求有望进一步趋于均衡@@*#*，长期国债收益率与未来经济向好的态势将更加匹配*#@@。5月13日%*，市场消息称财政部预计将召开超长期特别国债发行动员会##。
频频表态背后*@@#，不少机构判断政府债供给高峰将至@@@@。国金证券固定收益首席分析师樊信江统计%*，节后一周(5月6日至5月10日)将发行地方债1695亿元#*%@，其中新增一般债39亿元%@@，新增专项债921亿元@@%。新增专项债周度发行规模已超4月全月发行规模(883亿元)*@@@@。
据樊信江预测@*@*#，5月国债净融资或达7500亿元#%@，6月考虑特别国债发行或超8000亿元*#%，5、6月利率债发行规模达2.4万亿元和2.8万亿元*%，净供给达1.5万亿元和1.3万亿元%#@#%。“假设供给在5～6月充分释放*@@，利率债供给规模约为4万亿元%@%，同比多增2.2万亿元%%@@%。”平安证券固收首席分析师刘璐认为@##，市场的欠配缺口和净供给缺口基本匹配%#*#。据她测算#@@@，一季度银行和保险两大配置型资金之和的欠配缺口也超过2万亿元*@。
不过*%%#%，市场也有声音认为政府债供给增加@@%%，对目前“资产荒”影响有限@@*。一名银行债券交易员认为*@@，目前只要30年期国债收益率触及2.5%*%，仍有各路资金抢购*@，市场需求较大@%@。因此**，即便5月～6月政府债券供给加大@##@，“资产荒”也有可能持续#@%%。
“(本轮资产荒)核心还是在于社会融资需求不足#@%*@，大行、非银机构缺资产*#@%。简单的债券供给增加可能也无法改变当前‘资产荒’的状态%*，结束‘资产荒’主要在于社会整体融资需求提高*%##%。”天风证券研究所副所长孙彬彬在研报中认为#*%，与2016年低点的比较来看@#@%*，进一步下行的空间比较有限#*#@，未来可能还将在当前位置震荡%@%*%。