“一债难求”仍难解， 储蓄国债、地方债柜台发售再现“日光”
2024-05-13 11:55:24
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近期*%@，政府债在个人投资者中的热度居高不下@@@%。
5月10日至5月19日*@%*，新一批储蓄国债正式开售*@@。5月11日下午%#*#，记者电话咨询广东多家银行网点#@，额度均已售罄@%**。而在前一日###%@，地方债柜台发售份额也遭热抢*@。5月9日%@#，广东多家银行今年首次通过商业银行柜台向个人投资者发售地方债##@#，据多名当地银行经理透露@##@*，开售当日@@#*，多数网点的地方债额度已被抢购一空@%%。
有市场分析人士认为*#%，受去年国债增发以及地方化债的影响*@%%@，今年以来政府债融资节奏整体偏缓@%，市场上“安全资产”较为稀缺%#。不过%*%%@，近期政策导向已经逐渐明朗@%。近期%***%，有关负责人表示%*，今年计划发行的政府债券规模也不�*#@@*。蠢捶⑿薪谧嗷够峒涌霡%@@。受访业内人士多认为#%%@，5月下旬或将迎来超长期特别国债的供应落地#%%*，在监管推进下%*@#%，专项债发行也将放量@#@，未来“资产荒”有望缓解#%@@。
储蓄国债抢购热潮持续
5月10日@#，新一批储蓄国债(凭证式)正式开售##。财政部公告显示%*，第三期和第四期国债均为固定利率、固定期限品种##%，最大发行总额300亿元***@。其中*#%，第三期期限为3年%##*@，最大发行额150亿元；第四期期限为5年%*#@，最大发行额150亿元##*@。
从利率上看###*，此次发行的储蓄国债三年期票面利率为2.38%%@**@，五年期票面利率为2.5%*#，低于去年同期水平%@@*%。不过记者注意到@@*##，与国有大行定期存款利率相比@@*，储蓄国债仍具备一定优势@@@%。记者据银行官网信息梳理#@*@，目前四大行(中国银行、建设银行、工商银行、农业银行)的三年期定存挂牌利率为2.35%*@**#，五年期挂牌利率在2%～2.4%不等@#。而随着手工补息、压降大额存单等举措持续推进#%**，国有银行高息存款的后门也已被“补上”*@@。融360数字科技研究院市场数据监测显示@%*，3月份国有银行三年期定期存款平均利率为2.369%*@#，五年期定期存款平均利率为2.388%@**#@，均略低于储蓄国债利率%@。
市场抢购热情也仍在持续@#*%。5月11日下午%%*@@，记者咨询多家国有银行客户经理@#%*，均表示额度已售罄*@*##。
“额度基本‘秒空’%#。基本开售当天上午网点就已经没有额度***。”广东一名股份行客户经理告诉记者**@%%，很多客户上次没有抢到额度@%%，这次都早早来线下网点排队等发售*#。网点最早7点就已经有客户来排队了%%%*。
另一名股份行支行主管告诉记者**%#*，该行额度是区域共享的**。当天所在网点的两名客户购买完成后%#%#*，区域额度就基本告罄@#。“我去的网点额度应该不多**@@。基本前面四五个客户就快把五年期额度买完了*#%@。”广州一名储户告诉记者**@*，“本来打算买五年期的储蓄国债%@##%，最终因为额度不够*@，‘退而求其次’选择买三年期的储蓄国债###%。”
广东地方债柜台发售“秒光”
储蓄国债热销的同时%%%*#，广东今年首轮地方债柜台发售虽然利率更低#*，但也出现“秒光”盛况*%%。
5月9日至11日@#，广东省今年首次通过商业银行柜台向个人投资者发售地方债**。根据广东省财政厅公告@%，此次发行的债券为2024年广东省地方政府再融资一般债券(二期)2024年广东省政府一般债券(四期)(下称“24广东债34”@##，债券代码：2405278)@###%。该期债券为5年期记账式固定利率附息债#*，计划发行面值总额不超过140.2187亿元@@%，其中*@*@*，商业银行柜台计划发行面值不超过20亿元%*@。
从利率上看@#%，该地方债五年期票面利率为2.20%#%*@@，低于同期限储蓄国债#*#%，略高于建设银行等部分国有大行的定存利率*%#。
虽然利率优势并不明显*#*#，但当天柜台发售依然火爆%%##。“我所在银行网点近期储蓄国债、地方债均有发售#*%。地方债发行时间早于储蓄国债一天**@，利率更低@%@%，但提前咨询者依然较多@*%。”一名国有行内部人士告诉记者##*@，该行分销的地方债柜台额度在10分钟内全部告罄#%@@，基本全为个人投资者认购***。
未来资产荒是否缓解？
部分银行“一债难求”背后%@*，市场“资产荒”等话题愈加受机构关注*%%#。不少机构认为#*，受去年国债增发以及地方化债的影响#@*，今年以来政府债融资节奏整体偏缓@%*，市场“安全资产”相对稀缺%@#。
2024年一季度#@*@，长期国债收益率出现下行**#%，10年期国债收益率从年初的2.56%下降至2.29%%@，30年期国债收益率由年初的2.84%下降至2.46%**@%%，分别下行27BP、38BP%**。机构对于资产荒的讨论渐盛#*#*。
未来“资产荒”是否会延续？多数机构认为%*，政府债券供给高峰或即将来临@@@*，将一定程度上改变市场“资产荒”局面%*%%%。
根据国盛证券研报*@@##，2024年以来地方政府一般债和专项债分别发行0.57万亿和1.18万亿元*%##，同比分别减少0.22万亿和0.58万亿元***@，发行节奏仍慢于去年同期#@@，后续有望加速*%#%*。
但4月以来%#，央行、财政部等各部委针对债券发行表态频次逐渐提高**%*。4月下旬@#，财政部表示#@@，将根据超长期特别国债项目分配情况*%##%，及时启动超长期特别国债发行工作*#*@。4月30日###，中共中央政治局会议提出“加快专项债发行使用进度#@#，保持必要的财政支出强度”@@##*。5月10日@#@*@，央行在《2024年第一季度中国货币政策执行报告》中称###%%，今年计划发行的政府债券规模也不�*#。蠢捶⑿薪谧嗷够峒涌�%@%%。债券市场供求有望进一步趋于均衡##，长期国债收益率与未来经济向好的态势将更加匹配#*。5月13日@##*%，市场消息称财政部预计将召开超长期特别国债发行动员会###*#。
频频表态背后%#@#*，不少机构判断政府债供给高峰将至##@#。国金证券固定收益首席分析师樊信江统计@**，节后一周(5月6日至5月10日)将发行地方债1695亿元@*%，其中新增一般债39亿元%*，新增专项债921亿元@#@*。新增专项债周度发行规模已超4月全月发行规模(883亿元)*%@。
据樊信江预测***#@，5月国债净融资或达7500亿元@##%*，6月考虑特别国债发行或超8000亿元***#*，5、6月利率债发行规模达2.4万亿元和2.8万亿元##%%#，净供给达1.5万亿元和1.3万亿元%#@@。“假设供给在5～6月充分释放#%#，利率债供给规模约为4万亿元*%%，同比多增2.2万亿元*#。”平安证券固收首席分析师刘璐认为**%，市场的欠配缺口和净供给缺口基本匹配#@%**。据她测算@@*，一季度银行和保险两大配置型资金之和的欠配缺口也超过2万亿元@*。
不过#*%#@，市场也有声音认为政府债供给增加%@%%@，对目前“资产荒”影响有限%#%#%。一名银行债券交易员认为@%@@，目前只要30年期国债收益率触及2.5%#%#，仍有各路资金抢购*%*，市场需求较大@#。因此%#，即便5月～6月政府债券供给加大#@@*%，“资产荒”也有可能持续@%%%。
“(本轮资产荒)核心还是在于社会融资需求不足@%，大行、非银机构缺资产##*。简单的债券供给增加可能也无法改变当前‘资产荒’的状态%#*，结束‘资产荒’主要在于社会整体融资需求提高*%。”天风证券研究所副所长孙彬彬在研报中认为###*%，与2016年低点的比较来看@@@，进一步下行的空间比较有限@#*##，未来可能还将在当前位置震荡**。
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