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近期#%@%，政府债在个人投资者中的热度居高不下*#@*#。
5月10日至5月19日@@%@，新一批储蓄国债正式开售#*#@%。5月11日下午@@**%，记者电话咨询广东多家银行网点*##%，额度均已售罄##*。而在前一日@@@#，地方债柜台发售份额也遭热抢*@##%。5月9日%@%，广东多家银行今年首次通过商业银行柜台向个人投资者发售地方债@@%，据多名当地银行经理透露*@，开售当日***%#，多数网点的地方债额度已被抢购一空%*。
有市场分析人士认为#@%，受去年国债增发以及地方化债的影响*%**%，今年以来政府债融资节奏整体偏缓##*@，市场上“安全资产”较为稀缺####*。不过@%**，近期政策导向已经逐渐明朗@*。近期****#，有关负责人表示#%%#%，今年计划发行的政府债券规模也不�%***%。蠢捶⑿薪谧嗷够峒涌�%%#。受访业内人士多认为%%，5月下旬或将迎来超长期特别国债的供应落地*@#，在监管推进下#%@#，专项债发行也将放量#*%，未来“资产荒”有望缓解%#。
储蓄国债抢购热潮持续
5月10日#*%，新一批储蓄国债(凭证式)正式开售%#。财政部公告显示@@##，第三期和第四期国债均为固定利率、固定期限品种***，最大发行总额300亿元@%。其中%#@%，第三期期限为3年%@，最大发行额150亿元；第四期期限为5年*##*，最大发行额150亿元#@。
从利率上看###%，此次发行的储蓄国债三年期票面利率为2.38%**%#，五年期票面利率为2.5%@*，低于去年同期水平%#@**。不过记者注意到*#%@，与国有大行定期存款利率相比*@%*，储蓄国债仍具备一定优势*@。记者据银行官网信息梳理#*@#%，目前四大行(中国银行、建设银行、工商银行、农业银行)的三年期定存挂牌利率为2.35%**@*，五年期挂牌利率在2%～2.4%不等@%#*#。而随着手工补息、压降大额存单等举措持续推进##，国有银行高息存款的后门也已被“补上”%@@%。融360数字科技研究院市场数据监测显示*@@*，3月份国有银行三年期定期存款平均利率为2.369%#@%，五年期定期存款平均利率为2.388%###，均略低于储蓄国债利率#**#。
市场抢购热情也仍在持续%#%**。5月11日下午*@%#，记者咨询多家国有银行客户经理@%%，均表示额度已售罄@*#%#。
“额度基本‘秒空’*#。基本开售当天上午网点就已经没有额度*@##。”广东一名股份行客户经理告诉记者@*，很多客户上次没有抢到额度#***@，这次都早早来线下网点排队等发售@@。网点最早7点就已经有客户来排队了*%##。
另一名股份行支行主管告诉记者*#@*#，该行额度是区域共享的%*#@。当天所在网点的两名客户购买完成后#%，区域额度就基本告罄#@#@%。“我去的网点额度应该不多@*@#。基本前面四五个客户就快把五年期额度买完了%%#。”广州一名储户告诉记者%@，“本来打算买五年期的储蓄国债*#**%，最终因为额度不够%*##，‘退而求其次’选择买三年期的储蓄国债%#。”
广东地方债柜台发售“秒光”
储蓄国债热销的同时%*#@，广东今年首轮地方债柜台发售虽然利率更低@#%@%，但也出现“秒光”盛况*@。
5月9日至11日@*@%*，广东省今年首次通过商业银行柜台向个人投资者发售地方债@@#%#。根据广东省财政厅公告*@@##，此次发行的债券为2024年广东省地方政府再融资一般债券(二期)2024年广东省政府一般债券(四期)(下称“24广东债34”*%**，债券代码：2405278)@@##。该期债券为5年期记账式固定利率附息债*@*，计划发行面值总额不超过140.2187亿元@*%@#，其中#*，商业银行柜台计划发行面值不超过20亿元##。
从利率上看##%@，该地方债五年期票面利率为2.20%#*%，低于同期限储蓄国债#%*，略高于建设银行等部分国有大行的定存利率**。
虽然利率优势并不明显@##，但当天柜台发售依然火爆*@@#%。“我所在银行网点近期储蓄国债、地方债均有发售@%@。地方债发行时间早于储蓄国债一天@@*%@，利率更低**，但提前咨询者依然较多*#。”一名国有行内部人士告诉记者*%%#*，该行分销的地方债柜台额度在10分钟内全部告罄#%#，基本全为个人投资者认购##%。
未来资产荒是否缓解？
部分银行“一债难求”背后#*，市场“资产荒”等话题愈加受机构关注*@%*%。不少机构认为@#*@，受去年国债增发以及地方化债的影响@@%%，今年以来政府债融资节奏整体偏缓%@##*，市场“安全资产”相对稀缺*#。
2024年一季度@%*#，长期国债收益率出现下行@%**，10年期国债收益率从年初的2.56%下降至2.29%@%，30年期国债收益率由年初的2.84%下降至2.46%@#，分别下行27BP、38BP#*。机构对于资产荒的讨论渐盛*%。
未来“资产荒”是否会延续？多数机构认为#%%，政府债券供给高峰或即将来临*%，将一定程度上改变市场“资产荒”局面@*@。
根据国盛证券研报@###@，2024年以来地方政府一般债和专项债分别发行0.57万亿和1.18万亿元##，同比分别减少0.22万亿和0.58万亿元#%@@#，发行节奏仍慢于去年同期##@%，后续有望加速**。
但4月以来#*%%，央行、财政部等各部委针对债券发行表态频次逐渐提高*%*。4月下旬***%，财政部表示***，将根据超长期特别国债项目分配情况***@@，及时启动超长期特别国债发行工作**@*。4月30日#@#，中共中央政治局会议提出“加快专项债发行使用进度#**@，保持必要的财政支出强度”@%#%*。5月10日##*%，央行在《2024年第一季度中国货币政策执行报告》中称##*，今年计划发行的政府债券规模也不�%###%。蠢捶⑿薪谧嗷够峒涌霡%*%。债券市场供求有望进一步趋于均衡%@@，长期国债收益率与未来经济向好的态势将更加匹配%%#%。5月13日%@@@@，市场消息称财政部预计将召开超长期特别国债发行动员会%%#。
频频表态背后@#@，不少机构判断政府债供给高峰将至@@@#。国金证券固定收益首席分析师樊信江统计*#*，节后一周(5月6日至5月10日)将发行地方债1695亿元@*，其中新增一般债39亿元#*@#，新增专项债921亿元*@#@@。新增专项债周度发行规模已超4月全月发行规模(883亿元)@*@*。
据樊信江预测#@#%，5月国债净融资或达7500亿元@@，6月考虑特别国债发行或超8000亿元#*，5、6月利率债发行规模达2.4万亿元和2.8万亿元%*##，净供给达1.5万亿元和1.3万亿元#%#。“假设供给在5～6月充分释放##%#*，利率债供给规模约为4万亿元**@，同比多增2.2万亿元*%@。”平安证券固收首席分析师刘璐认为#@，市场的欠配缺口和净供给缺口基本匹配**#@@。据她测算%@@，一季度银行和保险两大配置型资金之和的欠配缺口也超过2万亿元%*@#。
不过@@，市场也有声音认为政府债供给增加#%#，对目前“资产荒”影响有限#%@#。一名银行债券交易员认为*@，目前只要30年期国债收益率触及2.5%%%%*#，仍有各路资金抢购@@，市场需求较大@%##*。因此%@@%，即便5月～6月政府债券供给加大#@#，“资产荒”也有可能持续@@。
“(本轮资产荒)核心还是在于社会融资需求不足%@#，大行、非银机构缺资产*####。简单的债券供给增加可能也无法改变当前‘资产荒’的状态**#%#，结束‘资产荒’主要在于社会整体融资需求提高*##。”天风证券研究所副所长孙彬彬在研报中认为##%，与2016年低点的比较来看%#，进一步下行的空间比较有限%#@%#，未来可能还将在当前位置震荡%@*@。