“一债难求”仍难解， 储蓄国债、地方债柜台发售再现“日光”
2024-05-13 12:20:47
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近期*%#@，政府债在个人投资者中的热度居高不下*#*%。
5月10日至5月19日%*%@%，新一批储蓄国债正式开售#**。5月11日下午*#*，记者电话咨询广东多家银行网点*#@*，额度均已售罄%**。而在前一日*@@%，地方债柜台发售份额也遭热抢%#%@。5月9日%#*，广东多家银行今年首次通过商业银行柜台向个人投资者发售地方债%@%@，据多名当地银行经理透露#@@，开售当日%*@，多数网点的地方债额度已被抢购一空%*%#。
有市场分析人士认为@**，受去年国债增发以及地方化债的影响@*%@，今年以来政府债融资节奏整体偏缓@@@#*，市场上“安全资产”较为稀缺#@%。不过@%%#，近期政策导向已经逐渐明朗@##%。近期*@%@#，有关负责人表示*#，今年计划发行的政府债券规模也不�*%%#。蠢捶⑿薪谧嗷够峒涌�*@@@。受访业内人士多认为%*%，5月下旬或将迎来超长期特别国债的供应落地***，在监管推进下%#，专项债发行也将放量@##%%，未来“资产荒”有望缓解@%@。
储蓄国债抢购热潮持续
5月10日*#*，新一批储蓄国债(凭证式)正式开售#@。财政部公告显示**，第三期和第四期国债均为固定利率、固定期限品种@#@%*，最大发行总额300亿元@#@。其中@*@#@，第三期期限为3年*@，最大发行额150亿元；第四期期限为5年#%，最大发行额150亿元%%@。
从利率上看%#，此次发行的储蓄国债三年期票面利率为2.38%%%%#，五年期票面利率为2.5%*@，低于去年同期水平##%。不过记者注意到%%*@%，与国有大行定期存款利率相比@%*%，储蓄国债仍具备一定优势#*@。记者据银行官网信息梳理#%%，目前四大行(中国银行、建设银行、工商银行、农业银行)的三年期定存挂牌利率为2.35%**，五年期挂牌利率在2%～2.4%不等#%。而随着手工补息、压降大额存单等举措持续推进*@#，国有银行高息存款的后门也已被“补上”@@#*%。融360数字科技研究院市场数据监测显示@*#，3月份国有银行三年期定期存款平均利率为2.369%*@*%*，五年期定期存款平均利率为2.388%%*@，均略低于储蓄国债利率*@@%#。
市场抢购热情也仍在持续***@*。5月11日下午*#**，记者咨询多家国有银行客户经理*#@#%，均表示额度已售罄@@%*。
“额度基本‘秒空’@*。基本开售当天上午网点就已经没有额度%%@%*。”广东一名股份行客户经理告诉记者##*##，很多客户上次没有抢到额度%@@@%，这次都早早来线下网点排队等发售%%###。网点最早7点就已经有客户来排队了#@*%。
另一名股份行支行主管告诉记者@*#@@，该行额度是区域共享的@#*#。当天所在网点的两名客户购买完成后@**#%，区域额度就基本告罄@%#%。“我去的网点额度应该不多*%。基本前面四五个客户就快把五年期额度买完了@*@。”广州一名储户告诉记者#%##*，“本来打算买五年期的储蓄国债#%%@，最终因为额度不够*%@*，‘退而求其次’选择买三年期的储蓄国债*%@#。”
广东地方债柜台发售“秒光”
储蓄国债热销的同时%%#%*，广东今年首轮地方债柜台发售虽然利率更低#%**#，但也出现“秒光”盛况%#%。
5月9日至11日#*，广东省今年首次通过商业银行柜台向个人投资者发售地方债@#%#。根据广东省财政厅公告%#*，此次发行的债券为2024年广东省地方政府再融资一般债券(二期)2024年广东省政府一般债券(四期)(下称“24广东债34”%#*，债券代码：2405278)%*#*%。该期债券为5年期记账式固定利率附息债%%@%，计划发行面值总额不超过140.2187亿元**%%#，其中*##，商业银行柜台计划发行面值不超过20亿元@@%@。
从利率上看@*#@，该地方债五年期票面利率为2.20%#**，低于同期限储蓄国债@#*，略高于建设银行等部分国有大行的定存利率#*%@。
虽然利率优势并不明显@%#，但当天柜台发售依然火爆*#。“我所在银行网点近期储蓄国债、地方债均有发售@@*@%。地方债发行时间早于储蓄国债一天**%%%，利率更低#@*，但提前咨询者依然较多#%#。”一名国有行内部人士告诉记者%##@，该行分销的地方债柜台额度在10分钟内全部告罄@%%，基本全为个人投资者认购%#@@#。
未来资产荒是否缓解？
部分银行“一债难求”背后*#@%@，市场“资产荒”等话题愈加受机构关注##。不少机构认为%@**，受去年国债增发以及地方化债的影响#%%#*，今年以来政府债融资节奏整体偏缓*@*%，市场“安全资产”相对稀缺%#*。
2024年一季度*%，长期国债收益率出现下行%#，10年期国债收益率从年初的2.56%下降至2.29%#%*@*，30年期国债收益率由年初的2.84%下降至2.46%@*@，分别下行27BP、38BP**##。机构对于资产荒的讨论渐盛#%*%。
未来“资产荒”是否会延续？多数机构认为#@#%，政府债券供给高峰或即将来临****，将一定程度上改变市场“资产荒”局面#%。
根据国盛证券研报#*@*，2024年以来地方政府一般债和专项债分别发行0.57万亿和1.18万亿元#%#，同比分别减少0.22万亿和0.58万亿元**，发行节奏仍慢于去年同期#@*@%，后续有望加速##@。
但4月以来@@***，央行、财政部等各部委针对债券发行表态频次逐渐提高*#。4月下旬*%@，财政部表示@%@@，将根据超长期特别国债项目分配情况*%，及时启动超长期特别国债发行工作%#。4月30日*%@@*，中共中央政治局会议提出“加快专项债发行使用进度@@**#，保持必要的财政支出强度”**。5月10日@%%，央行在《2024年第一季度中国货币政策执行报告》中称@#*，今年计划发行的政府债券规模也不�#%。蠢捶⑿薪谧嗷够峒涌�%#。债券市场供求有望进一步趋于均衡#%，长期国债收益率与未来经济向好的态势将更加匹配#*#。5月13日@@@#@，市场消息称财政部预计将召开超长期特别国债发行动员会@%@@@。
频频表态背后@#，不少机构判断政府债供给高峰将至*%#。国金证券固定收益首席分析师樊信江统计**，节后一周(5月6日至5月10日)将发行地方债1695亿元%**@@，其中新增一般债39亿元#%@，新增专项债921亿元@#@。新增专项债周度发行规模已超4月全月发行规模(883亿元)#@@。
据樊信江预测*%，5月国债净融资或达7500亿元@**，6月考虑特别国债发行或超8000亿元%@，5、6月利率债发行规模达2.4万亿元和2.8万亿元*@，净供给达1.5万亿元和1.3万亿元@*。“假设供给在5～6月充分释放##，利率债供给规模约为4万亿元**#，同比多增2.2万亿元#%。”平安证券固收首席分析师刘璐认为##@，市场的欠配缺口和净供给缺口基本匹配@##@*。据她测算#%，一季度银行和保险两大配置型资金之和的欠配缺口也超过2万亿元*#@@。
不过%%%，市场也有声音认为政府债供给增加%*%，对目前“资产荒”影响有限**。一名银行债券交易员认为**，目前只要30年期国债收益率触及2.5%*@**，仍有各路资金抢购%%，市场需求较大%*。因此#***，即便5月～6月政府债券供给加大#%#*，“资产荒”也有可能持续*@#。
“(本轮资产荒)核心还是在于社会融资需求不足@*，大行、非银机构缺资产%@#@%。简单的债券供给增加可能也无法改变当前‘资产荒’的状态@#%@，结束‘资产荒’主要在于社会整体融资需求提高*#*#。”天风证券研究所副所长孙彬彬在研报中认为%*@%，与2016年低点的比较来看%@，进一步下行的空间比较有限@%#%，未来可能还将在当前位置震荡**@。
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