“一债难求”仍难解， 储蓄国债、地方债柜台发售再现“日光”
2024-05-13 14:05:25
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中新网南方地区将迎新一轮强降雨水利部会商部署防范工作
近期**%，政府债在个人投资者中的热度居高不下*@@#。
5月10日至5月19日@@%%%，新一批储蓄国债正式开售@#*。5月11日下午%#，记者电话咨询广东多家银行网点*@*@，额度均已售罄#%#。而在前一日**%，地方债柜台发售份额也遭热抢*%#。5月9日#@**，广东多家银行今年首次通过商业银行柜台向个人投资者发售地方债%**，据多名当地银行经理透露%@*@%，开售当日%*#，多数网点的地方债额度已被抢购一空@*#*#。
有市场分析人士认为#%#*，受去年国债增发以及地方化债的影响@#@，今年以来政府债融资节奏整体偏缓@@**@，市场上“安全资产”较为稀缺#*。不过#*#，近期政策导向已经逐渐明朗#%*。近期*#%%，有关负责人表示@#*，今年计划发行的政府债券规模也不蠤@@#。蠢捶⑿薪谧嗷够峒涌�%@%%%。受访业内人士多认为*@，5月下旬或将迎来超长期特别国债的供应落地*%%%，在监管推进下*##*@，专项债发行也将放量*@#%#，未来“资产荒”有望缓解@%@@@。
储蓄国债抢购热潮持续
5月10日@*@*，新一批储蓄国债(凭证式)正式开售**%*@。财政部公告显示*@@，第三期和第四期国债均为固定利率、固定期限品种*#%%，最大发行总额300亿元#*%%#。其中##%#，第三期期限为3年**#*%，最大发行额150亿元；第四期期限为5年**@%，最大发行额150亿元%#。
从利率上看*#@，此次发行的储蓄国债三年期票面利率为2.38%#*，五年期票面利率为2.5%@%@*@，低于去年同期水平@%。不过记者注意到@@#@*，与国有大行定期存款利率相比%##@，储蓄国债仍具备一定优势#*。记者据银行官网信息梳理%*@#%，目前四大行(中国银行、建设银行、工商银行、农业银行)的三年期定存挂牌利率为2.35%@@，五年期挂牌利率在2%～2.4%不等%@%%%。而随着手工补息、压降大额存单等举措持续推进%#，国有银行高息存款的后门也已被“补上”#*@@。融360数字科技研究院市场数据监测显示*%%#%，3月份国有银行三年期定期存款平均利率为2.369%@@，五年期定期存款平均利率为2.388%%#，均略低于储蓄国债利率%%*。
市场抢购热情也仍在持续#@#。5月11日下午%##%%，记者咨询多家国有银行客户经理%@@%，均表示额度已售罄#*%@@。
“额度基本‘秒空’%#%@@。基本开售当天上午网点就已经没有额度%%#。”广东一名股份行客户经理告诉记者%%，很多客户上次没有抢到额度@*，这次都早早来线下网点排队等发售@#@##。网点最早7点就已经有客户来排队了*##%*。
另一名股份行支行主管告诉记者%%，该行额度是区域共享的*@。当天所在网点的两名客户购买完成后@*，区域额度就基本告罄##%*。“我去的网点额度应该不多*##%。基本前面四五个客户就快把五年期额度买完了#*%。”广州一名储户告诉记者@##%@，“本来打算买五年期的储蓄国债@@，最终因为额度不够*@%*，‘退而求其次’选择买三年期的储蓄国债#**@。”
广东地方债柜台发售“秒光”
储蓄国债热销的同时**，广东今年首轮地方债柜台发售虽然利率更低@@，但也出现“秒光”盛况*%#。
5月9日至11日%*%#，广东省今年首次通过商业银行柜台向个人投资者发售地方债*#%。根据广东省财政厅公告@%#，此次发行的债券为2024年广东省地方政府再融资一般债券(二期)2024年广东省政府一般债券(四期)(下称“24广东债34”**#%，债券代码：2405278)@##*#。该期债券为5年期记账式固定利率附息债##%*，计划发行面值总额不超过140.2187亿元%#@@，其中##%*，商业银行柜台计划发行面值不超过20亿元##**@。
从利率上看*#@@#，该地方债五年期票面利率为2.20%@%，低于同期限储蓄国债@#，略高于建设银行等部分国有大行的定存利率**@。
虽然利率优势并不明显#*#@，但当天柜台发售依然火爆**#。“我所在银行网点近期储蓄国债、地方债均有发售#%*%。地方债发行时间早于储蓄国债一天#@*@，利率更低@#，但提前咨询者依然较多##。”一名国有行内部人士告诉记者%#@，该行分销的地方债柜台额度在10分钟内全部告罄%##，基本全为个人投资者认购@@@#。
未来资产荒是否缓解？
部分银行“一债难求”背后#@##*，市场“资产荒”等话题愈加受机构关注%%#*#。不少机构认为@@%，受去年国债增发以及地方化债的影响%*#@，今年以来政府债融资节奏整体偏缓%*%#，市场“安全资产”相对稀缺@*。
2024年一季度**，长期国债收益率出现下行%%@*，10年期国债收益率从年初的2.56%下降至2.29%%*%%，30年期国债收益率由年初的2.84%下降至2.46%%#*%%，分别下行27BP、38BP*#*。机构对于资产荒的讨论渐盛#%。
未来“资产荒”是否会延续？多数机构认为*@@@*，政府债券供给高峰或即将来临**@%，将一定程度上改变市场“资产荒”局面@*#%。
根据国盛证券研报%%%*，2024年以来地方政府一般债和专项债分别发行0.57万亿和1.18万亿元#*#@，同比分别减少0.22万亿和0.58万亿元%##，发行节奏仍慢于去年同期%@，后续有望加速%*@%。
但4月以来%#@，央行、财政部等各部委针对债券发行表态频次逐渐提高%**##。4月下旬**%@@，财政部表示**#，将根据超长期特别国债项目分配情况*%@#，及时启动超长期特别国债发行工作*@#。4月30日@%%，中共中央政治局会议提出“加快专项债发行使用进度*%*##，保持必要的财政支出强度”@%@**。5月10日%#*@#，央行在《2024年第一季度中国货币政策执行报告》中称*%##*，今年计划发行的政府债券规模也不�%%*#@。蠢捶⑿薪谧嗷够峒涌�%##。债券市场供求有望进一步趋于均衡@@#，长期国债收益率与未来经济向好的态势将更加匹配%@。5月13日*@#，市场消息称财政部预计将召开超长期特别国债发行动员会*%%@@。
频频表态背后#@%%%，不少机构判断政府债供给高峰将至%@。国金证券固定收益首席分析师樊信江统计*@，节后一周(5月6日至5月10日)将发行地方债1695亿元%*#，其中新增一般债39亿元%#%*，新增专项债921亿元%*。新增专项债周度发行规模已超4月全月发行规模(883亿元)@%%%。
据樊信江预测*#@，5月国债净融资或达7500亿元@##%%，6月考虑特别国债发行或超8000亿元@@*#，5、6月利率债发行规模达2.4万亿元和2.8万亿元#*@*@，净供给达1.5万亿元和1.3万亿元*#%。“假设供给在5～6月充分释放@#%*，利率债供给规模约为4万亿元**，同比多增2.2万亿元%%#。”平安证券固收首席分析师刘璐认为*@，市场的欠配缺口和净供给缺口基本匹配%**。据她测算*@@%@，一季度银行和保险两大配置型资金之和的欠配缺口也超过2万亿元*#%。
不过*@#*#，市场也有声音认为政府债供给增加%*#，对目前“资产荒”影响有限@#*。一名银行债券交易员认为*%@*，目前只要30年期国债收益率触及2.5%%*，仍有各路资金抢购##*@，市场需求较大%%。因此%##@@，即便5月～6月政府债券供给加大##%%*，“资产荒”也有可能持续@*@@。
“(本轮资产荒)核心还是在于社会融资需求不足@%@，大行、非银机构缺资产@*%%*。简单的债券供给增加可能也无法改变当前‘资产荒’的状态*%%*，结束‘资产荒’主要在于社会整体融资需求提高%@%。”天风证券研究所副所长孙彬彬在研报中认为@%，与2016年低点的比较来看*%#，进一步下行的空间比较有限@#%#，未来可能还将在当前位置震荡##%*%。
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