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侨界人士走进上海蓝带共话促进中法人文交流
近期%##*，政府债在个人投资者中的热度居高不下%###。
5月10日至5月19日*@#*%，新一批储蓄国债正式开售#@#%。5月11日下午**%#，记者电话咨询广东多家银行网点@%*#，额度均已售罄@%**%。而在前一日%*，地方债柜台发售份额也遭热抢#%*。5月9日*@，广东多家银行今年首次通过商业银行柜台向个人投资者发售地方债%*#，据多名当地银行经理透露@%#*，开售当日##，多数网点的地方债额度已被抢购一空@%**。
有市场分析人士认为*@#，受去年国债增发以及地方化债的影响#%@，今年以来政府债融资节奏整体偏缓%%*，市场上“安全资产”较为稀缺##*@。不过##，近期政策导向已经逐渐明朗%*。近期#@#@@，有关负责人表示#%，今年计划发行的政府债券规模也不�%*@。蠢捶⑿薪谧嗷够峒涌�%**。受访业内人士多认为**%#，5月下旬或将迎来超长期特别国债的供应落地@@##@，在监管推进下@@%**，专项债发行也将放量@@*，未来“资产荒”有望缓解#*。
储蓄国债抢购热潮持续
5月10日**#*，新一批储蓄国债(凭证式)正式开售%@@。财政部公告显示%#，第三期和第四期国债均为固定利率、固定期限品种%@@#，最大发行总额300亿元#@*#。其中#@%%，第三期期限为3年@#，最大发行额150亿元；第四期期限为5年%*#，最大发行额150亿元#**。
从利率上看##%#*，此次发行的储蓄国债三年期票面利率为2.38%#*，五年期票面利率为2.5%%@#%%，低于去年同期水平*%*%。不过记者注意到#@#**，与国有大行定期存款利率相比*##%，储蓄国债仍具备一定优势###。记者据银行官网信息梳理%%*，目前四大行(中国银行、建设银行、工商银行、农业银行)的三年期定存挂牌利率为2.35%@@，五年期挂牌利率在2%～2.4%不等@@@*@。而随着手工补息、压降大额存单等举措持续推进*%*%，国有银行高息存款的后门也已被“补上”@#*%%。融360数字科技研究院市场数据监测显示**，3月份国有银行三年期定期存款平均利率为2.369%#*%@*，五年期定期存款平均利率为2.388%#%**%，均略低于储蓄国债利率@@*。
市场抢购热情也仍在持续@@%。5月11日下午@@@*，记者咨询多家国有银行客户经理%%，均表示额度已售罄@*。
“额度基本‘秒空’#**#@。基本开售当天上午网点就已经没有额度%%%@%。”广东一名股份行客户经理告诉记者%#，很多客户上次没有抢到额度*%#，这次都早早来线下网点排队等发售@*%#。网点最早7点就已经有客户来排队了##。
另一名股份行支行主管告诉记者*@#，该行额度是区域共享的*%###。当天所在网点的两名客户购买完成后%@%，区域额度就基本告罄*%%@。“我去的网点额度应该不多*@#@*。基本前面四五个客户就快把五年期额度买完了*%。”广州一名储户告诉记者*%%@%，“本来打算买五年期的储蓄国债*%%，最终因为额度不够%#*@，‘退而求其次’选择买三年期的储蓄国债@*%%。”
广东地方债柜台发售“秒光”
储蓄国债热销的同时*#*，广东今年首轮地方债柜台发售虽然利率更低%**，但也出现“秒光”盛况@#%#。
5月9日至11日*##，广东省今年首次通过商业银行柜台向个人投资者发售地方债@*。根据广东省财政厅公告*@，此次发行的债券为2024年广东省地方政府再融资一般债券(二期)2024年广东省政府一般债券(四期)(下称“24广东债34”@%，债券代码：2405278)%**。该期债券为5年期记账式固定利率附息债*@**，计划发行面值总额不超过140.2187亿元*%@，其中*%#*#，商业银行柜台计划发行面值不超过20亿元@@#%。
从利率上看%%*，该地方债五年期票面利率为2.20%@@%%@，低于同期限储蓄国债%@，略高于建设银行等部分国有大行的定存利率%#***。
虽然利率优势并不明显@@##*，但当天柜台发售依然火爆*##*。“我所在银行网点近期储蓄国债、地方债均有发售@*##。地方债发行时间早于储蓄国债一天*%，利率更低%@*@%，但提前咨询者依然较多@*@%。”一名国有行内部人士告诉记者*@，该行分销的地方债柜台额度在10分钟内全部告罄@#，基本全为个人投资者认购%@。
未来资产荒是否缓解？
部分银行“一债难求”背后%#，市场“资产荒”等话题愈加受机构关注%@%#%。不少机构认为##%@%，受去年国债增发以及地方化债的影响@#%*@，今年以来政府债融资节奏整体偏缓*#*，市场“安全资产”相对稀缺@%%。
2024年一季度%@##，长期国债收益率出现下行#@@@，10年期国债收益率从年初的2.56%下降至2.29%*@#，30年期国债收益率由年初的2.84%下降至2.46%@%%@#，分别下行27BP、38BP@**#*。机构对于资产荒的讨论渐盛#@*##。
未来“资产荒”是否会延续？多数机构认为**，政府债券供给高峰或即将来临###@，将一定程度上改变市场“资产荒”局面#*@#。
根据国盛证券研报@#%，2024年以来地方政府一般债和专项债分别发行0.57万亿和1.18万亿元##*#@，同比分别减少0.22万亿和0.58万亿元#@@#，发行节奏仍慢于去年同期%@*@，后续有望加速##**。
但4月以来%@#，央行、财政部等各部委针对债券发行表态频次逐渐提高@@#%。4月下旬#%%*，财政部表示%%，将根据超长期特别国债项目分配情况@%@，及时启动超长期特别国债发行工作###%@。4月30日%%#@@，中共中央政治局会议提出“加快专项债发行使用进度%%，保持必要的财政支出强度”%#@*#。5月10日##@@#，央行在《2024年第一季度中国货币政策执行报告》中称@*#，今年计划发行的政府债券规模也不�*@%#。蠢捶⑿薪谧嗷够峒涌�*@*%*。债券市场供求有望进一步趋于均衡*%#，长期国债收益率与未来经济向好的态势将更加匹配%*#。5月13日*#@@，市场消息称财政部预计将召开超长期特别国债发行动员会%###。
频频表态背后@#%%，不少机构判断政府债供给高峰将至%@#*。国金证券固定收益首席分析师樊信江统计@*%，节后一周(5月6日至5月10日)将发行地方债1695亿元@*%@，其中新增一般债39亿元@#，新增专项债921亿元%@。新增专项债周度发行规模已超4月全月发行规模(883亿元)%*#**。
据樊信江预测@@#，5月国债净融资或达7500亿元#*#，6月考虑特别国债发行或超8000亿元#@，5、6月利率债发行规模达2.4万亿元和2.8万亿元*@*#，净供给达1.5万亿元和1.3万亿元#*%。“假设供给在5～6月充分释放%#，利率债供给规模约为4万亿元*@@@，同比多增2.2万亿元#@@#。”平安证券固收首席分析师刘璐认为%%，市场的欠配缺口和净供给缺口基本匹配*#。据她测算*@%#，一季度银行和保险两大配置型资金之和的欠配缺口也超过2万亿元#**@。
不过**@@@，市场也有声音认为政府债供给增加%%%，对目前“资产荒”影响有限##%*%。一名银行债券交易员认为@@%#%，目前只要30年期国债收益率触及2.5%#*，仍有各路资金抢购*@@%@，市场需求较大%@#*。因此#*，即便5月～6月政府债券供给加大##%@，“资产荒”也有可能持续*%@。
“(本轮资产荒)核心还是在于社会融资需求不足%**#%，大行、非银机构缺资产*@*@%。简单的债券供给增加可能也无法改变当前‘资产荒’的状态%%，结束‘资产荒’主要在于社会整体融资需求提高%#@。”天风证券研究所副所长孙彬彬在研报中认为#%，与2016年低点的比较来看#*，进一步下行的空间比较有限#%，未来可能还将在当前位置震荡%#%。