“五一”假期前%#，三大家电龙头企业美的集团、海尔智家、格力电器披露了今年一季度业绩报告%#。在近期以旧换新政策、高温天气来临等外部因素的刺激下*@，三巨头的一季度表现备受外界关注@#。

　　今年一季度#%#，白电三巨头再次上演“强者恒强”的剧情@%**。美的、海尔、格力三者的单季营收同比增幅最高达10%*%*，归母净利润均实现双位数的同比增长#@。纵向比较来看@@###，美的是继去年二季度以1012亿元营收首破千亿元纪录之后%%，单季营收再次突破千亿元%%#%@，创下单季度历史新高；格力则取得了自2020年以来最好的一季度业绩%*@*%。

　　业绩亮眼 一季度内外销备货热情高涨

　　今年一季度#@*，“冰空洗”三大白电内外销零售、出货端均实现了开门红%*%@，且内销表现明显好于出口%*#。产业在线的数据显示*@%，家用空调的内外销均实现了双位数增长*@#*，原材料价格上涨促进了备货节奏的提前；冰箱产销规模创下单季度历史新高*#@，内销受多省市以旧换新补贴落地的推动*%#，实现超8%的同比增长#%。

　　内外销备货热情高涨%%@%%，直接推动了家电三巨头业绩的走高%#*#@。今年一季度@@，美的单季营收再次突破千亿元**@@#，实现营业总收入1065亿元@#@，海尔营业总收入为690亿元#*%#，格力营业总收入为366亿元#%。从营收规模估算可得#*%@#，美的营收规模相当于2.9个格力*%@，海尔营收规模相当于1.9个格力@@%。其中%*#@，美的营收增幅为10.19%%#@*，也领先于海尔(6.01%)和格力(2.53%)@@。

　　归母净利润方面*@，今年一季度从大到小排列依次为美的、海尔和格力@##%，美的盈利水平约为海尔、格力的两倍；而海尔归母净利润的增长动能最强#*%%*，同比增长20.16%##%#%。从销售毛利率来看#*@，海尔与格力较为接近##@，约为31%**%*@，美的为26.49%*@@#。

　　从高速发展的时代走来%*，家电三巨头在家电圈的地位基本难以撼动@%%%@，但由于发展路径、经营模式的差异@*#*@，如今各自的业绩亮点也存在很大差别*#*%。

　　一向走多元化路线的美的%%@，一季度ToC与ToB业务均实现稳步增长%#*%@，ToC智能家居业务实现同比增长11%%%，ToB端商业及工业解决方案整体实现同比增长9%****。根据2023年财报*#@，美的B端收入占总营收比例增加到25%%%，已成为增长新引擎#@。海尔坚持数字化转型、品牌高端化布局##*#，单季毛利率已连续五个季度实现同比提升#%%。格力作为空调龙头企业*@%，一季度空调实现平稳增长@#*，扣非净利润同比增长21.55%@@@，表现亮眼***#。

　　“豪横”入局 家电行业能否恢复当年增长？

　　当前*@，新一轮以旧换新政策正在抓紧落地@%%%。今年4月@#，商务部等14个部门联合制定的《推动消费品以旧换新行动方案》公布#@，鼓励有条件的地方对消费者购买绿色智能家电给予补贴%@@*，多地随后发布家电以旧换新的方案%*。

　　以旧换新政策能给家电龙头乃至整个行业带来什么影响？回顾上一轮“以旧换新”方案%@，相关补贴政策曾为家电市场注入一针强心剂@#@**。2008年@*#，受金融危机影响@@*%*，中国家电业规模增速从之前的14%骤降至4.5%%%%%*。为提振消费%#，家电下乡、以旧换新等政策相继在2009年6月份出台*@@*。据统计@@，2009年至2011年的家电“以旧换新”政策补贴规模共300亿元@*@，拉动消费3420亿元@*#%*，拉动倍数超10倍%%。

　　政策刚落地时@##@%，家电市场尚且处在观望期*@#，但随着政策加速落地#*%@*，居民消费拉动逐步体现在企业业绩之上%@#@。根据行业协会的统计#%*%#，2010年家电行业的规模增长接近30%%*%。美的、格力等公司的营收和净利润增长均在40%以上#@*#。股价方面#%%%，2009年家用电器板块整体涨幅为153.84%@#@##，在当年所有申万一级行业中排在第四位@*。

　　对于新一轮以旧换新政策%*@，家电龙头以真金白银踊跃入局%@，掀起了促销和补贴的热潮%#。美的拟投入80亿元大力推动全品牌、全品类产品的以旧换新和设备更新@#，不仅涉及全屋家电产品*%*#，还兼顾ToB端的暖通、电梯、机器人、医疗器械等工程设备的换新#*。格力投入30亿元资金启动对家电产品的以旧换新活动##，单台最高可补贴达1000元%#。

　　企业的乐观预期同样体现在排产数据上@#***。产业在线数据显示##%#*，今年5月白电合计排产量达到3775万台@%*%#，较去年同期生产实绩增长15.2%##%，延续今年以来较高的增长趋势*#*，而空调内、外销合计排产同比增长19.4%@*。一直以来*@**%，白电板块股价对家空内销排产数据的反应也较为明显*#@@。今年前4月**#%，家电三巨头都酝酿了一波反弹@%%，海尔股价涨幅为44%*%*#，美的和格力分别为28%和30%*@*。

　　奥维云网董事长文建平表示%@#*#，新一轮以旧换新政策如果各地执行和配合得当*@，初步估计将对今年国内家电市场产生2%-3%的拉动作用%#%%*。在新政策的影响下@%，部分家电消费的节奏提前##，预计今年全年国内家电市场零售额将增至8800亿元左右#*@。也有行业人士表示@*，新一轮以旧换新虽然不足以复制当年的增速%%%#@，但对于支持消费板块中产品力较为突出的公司业绩修复将大有帮助@@。

　　羊城晚报记者 黄婷